Kraag met vaste dollarwaarde

Wat is een halsband met een vaste dollarwaarde?

De kraag met een vaste waarde verwijst naar een strategie die een bedrijf dat tijdens een fusie is verworven, kan toepassen. Door deze methode kan het bedrijf zich beschermen tegen schommelingen in de aandelenkoers van het overnemende bedrijf.

Een kraag verwijst naar een strategie voor het verhandelen van opties waarbij de handelaar een long put-positie, een short call-positie en longaandelen van de onderliggende aandelen heeft. Het beschermingsmechanisme omvat het aanhouden van aandelen van een bepaald aandeel, terwijl ook beschermende putten worden gekocht en callopties worden verkocht tegen de deelneming. Zowel de putten als de calls zijn out-of-the-money  (OTM) -opties, met dezelfde vervalmaand en gelijk in het aantal gekochte contracten.

Hoe een halsband met een vaste dollar werkt

Een halsband met een vaste dollar is een van de twee soorten halsbanden die nuttig zijn tijdens fusies en overnames (M & A-deals). Het is bedoeld om de activa van het doelbedrijf te beschermen en een consistente dollarwaarde te leveren voor elk van de aandelen van de verkoper, zelfs als de aandelenkoers van het overnemende bedrijf zou dalen. Het doel van de halsband met een vaste dollar is om een ​​stroomonderbreker te zijn, die aanzienlijke verliezen kan voorkomen. Door een vloer en een plafond vast te stellen voor de aandelencomponent van een overnametransactie, zal het bedrijf dat de aankoop doet, zich ertoe verbinden om een ​​vaste dollarwaarde van zijn aandelen te leveren voor elk aandeel van het bedrijf dat moet worden overgenomen.

Kragen met een vaste waarde bepalen de ruilverhouding  voor de fusie- of overnameovereenkomst. De ratio bepaalt het ruilniveau van de aandelen voor het bedrijf dat wordt gekocht om zijn aandelen in te ruilen voor de aandelen van het overnemende bedrijf. Deze ruilverhouding zal binnen de kraag fluctueren, aangezien de strategie voorziet in een minimum en maximum niveau voor de uitwisseling.

Overwegingen bij kragen met vaste waarde in dollars

In een artikel uit 2014 van de Harvard Law School werden enkele aspecten van M & A-strategieën onderzocht.”Een aantal factoren speelt een rol bij de hernieuwde aantrekkingskracht van aandelentransacties, waaronder een steeds optimistischer vooruitzicht in de C-level suite en hogere en stabielere beurswaarderingen, evenals deal-specifieke drijfveren, zoals de behoefte aan een zinvolle aandelencomponent in belastinginversie-transacties, ‘schreven onderzoekers.

“Sommige van de mogelijke valkuilen die inherent zijn aan een vaste-waardestructuur zijn onmiddellijk duidelijk: als er geen aanvullende beschermingen zijn, loopt de overnemende partij het risico om te lijden onder de verwateringseffecten van de uitgifte van meer aandelen dan aanvankelijk was verwachtals de aandelenkoers van de overnemende partij daalt tussen ondertekening en sluiting.”

De experts voegden eraan toe dat een dergelijk verwateringseffect een overname voor de koper minder aantrekkelijk zou kunnen maken. Ook kan dit leiden tot “voldoende aandelen uitgegeven aan de goedkeuring van de koper aandeelhouders onder stemvereisten beurs of door het veroorzaken van voldoende verdunning tot trekker change of control bepalingen in de schulden, incentive aandelen of andere belangrijke overeenkomsten nodig.

‘Aan de andere kant’, schreven ze, ‘kan een ruilverhouding die varieert op basis van de waarde ook problemen veroorzaken als de aandelenkoers van een overnemende partij aanzienlijk stijgt, bijvoorbeeld door ervoor te zorgen dat het aantal uit te geven aandelen daalt tot onder de drempels die relevant zijn om een gewenste fiscale behandeling. “