Flash-handel

Wat is Flash-handel?

Flash-handel is een controversiële praktijk waarbij geprefereerde klanten, met toegang tot geavanceerde technologie, bestellingen vóór de hele markt kunnen bekijken.

Inzicht in Flash-handel

Flash-handel maakt gebruik van zeer geavanceerde high-speed computertechnologie om marktmakers in staat te stellen orders van andere marktdeelnemers te bekijken, fracties van een seconde voordat de informatie beschikbaar is voor de rest van de handelaren op de markt. Dit geeft flitshandelaren het voordeel dat ze bewegingen in het marktsentiment kunnen herkennen en vraag en aanbod eerder kunnen meten dan andere handelaren.

Voorstanders van flash-handel zijn van mening dat het helpt om meer liquiditeit te bieden op secundaire marktbeurzen. Tegenstanders van flash-handel zijn van mening dat het een oneerlijk voordeel geeft en kan leiden tot een hoger risico op flash-crashes. Veel critici vergelijken flash-handel ook met front-running, wat een illegaal handelssysteem is dat afhankelijk is van niet-openbare informatie.

Flash-handel werd in 2009 een veelbesproken onderwerp voordat het op de meeste marktbeurzen werd gefaciliteerd. In 2009 stelde de Securities and Exchange Commission (SEC) regels voor om flash-handel te elimineren, hoewel deze regels nooit zijn aangenomen.  Als gevolg van een golf van kritiek, vooral na verschillende gebeurtenissen op de markt, is de flash-handel vrijwillig stopgezet door de meeste beurzen, hoewel het nog steeds wordt aangeboden door sommige beurzen.

Flash-handelsprocessen

Flash-handel op beurzen werd tegen betaling aan de meeste market makers aangeboden. Markthouders met een abonnement kregen toegang tot handelsorders een fractie van een seconde voordat deze orders openbaar werden gemaakt. Geavanceerde handelaren gebruikten flash-handelsabonnementen in een proces dat bekend staat als hoogfrequente handel. Dit handelsproces omvatte geavanceerde technologieën om te profiteren van de flash-koersen en meer winst uit de spreads te genereren.

Flash-handel voor hoogfrequente marketmakers was eenvoudig te integreren in het standaard uitwisselingsproces voor marketmaking. Via dit proces matchen market makers koop- en verkooporders door tegen de laagste prijs te kopen en tegen een hogere prijs te verkopen. Dit proces vormt de basis voor bied / laat-spreads, die doorgaans fluctueren op basis van vraag en aanbod op de markt. Met flash-handelsabonnementen konden grote marktmakers, zoals Goldman Sachs en andere institutionele handelaren, de spread op elke transactie met één tot twee cent verhogen.

Is Flash-handel legaal?

Het concept van flash-handel was in 2009 hevig bediscussieerd, wat resulteerde in het elimineren van het aanbod. De Securities and Exchange Commission heeft een voorgestelde regel uitgevaardigd die de wettigheid van flash-handel uit de verordening NMS zou elimineren.  Hoewel de eliminatieregel voor flash trading nooit volledig werd aangenomen, kozen de meeste marktbeurzen ervoor om het aanbod voor marktmarkeringen op te geven.

In de uitgave van het boekFlash Boys: A Wall Street Revolt uit 2014van Michael Lewis werden de processen van hoogfrequente handel en het gebruik van flitshandel door Wall Street-handelaren gedetailleerd beschreven.  Lewis gaat dieper in op de beschikbaarheid van flash-handel, het gebruik ervan door hoogfrequente handelaren en enkele van de praktijken die nu illegaal zijn, zoals spoofing, gelaagdheid en het opvullen van citaten.