Gedwongen beursintroductie
Wat is een gedwongen beursintroductie?
Een gedwongen beursintroductie – of afgekort “gedwongen IPO” – is het proces waarbij een particulier bedrijf naar de beurs moet Securities and Exchange Commission (SEC) en de toepasselijke regelgeving.
Belangrijkste leerpunten
- Een gedwongen IPO is het proces waarbij een particulier bedrijf wordt gedwongen om beursgenoteerd te worden.
- Het komt voor als gevolg van Amerikaanse effectenregelgeving die particuliere bedrijven verbiedt om meer dan 500 aandeelhouders en $ 10 miljoen aan activa te hebben.
- Bedrijven zullen het overschrijden van deze drempels vaak zo lang mogelijk uitstellen om de verhoogde controle- en nalevingskosten in verband met openbaar eigendom te vermijden.
Hoe gedwongen eerste openbare aanbiedingen werken
De meest voorkomende trigger voor een gedwongen IPO is dat het bedrijf in kwestie is uitgegroeid tot meer dan 500 geregistreerde aandeelhouders, samen met activa van ten minste $ 10 miljoen. Onder deze omstandigheden moet het bedrijf een beursgang organiseren en onderworpen worden aan de verbeterde rapportage- en auditvereisten die gelden voor beursgenoteerde bedrijven.
Hoewel de meeste ondernemers ‘naar de beurs gaan’ als een gewenste uitkomst beschouwen, geven sommige bedrijven er bewust de voorkeur aan om zo lang mogelijk in privébezit te blijven. Immers, kunnen particuliere bedrijven opereren zonder de aanzienlijke transparantie eisen die van overheidsbedrijven, waaronder de jaarlijkse audits en de publicatie van gedetailleerde driemaandelijkse financiële overzichten.
Naast hun kosten kunnen deze normen ertoe leiden dat het management en het eigendom van een bedrijf onevenredig meer gericht zijn op kortetermijndoelen, zoals het behalen van de kwartaalwinst per aandeel (EPS) -doelen die door beleggingsanalisten zijn voorgesteld. Om deze reden kunnen eigenaren en managers privé blijven misschien beschouwen als de beste manier om focus en controle te behouden.
Niettemin zullen particuliere bedrijven die een bepaald groeiniveau bereiken, doorgaans een van de drempels overschrijden die een gedwongen beursintroductie veroorzaken, met name met betrekking tot de regel betreffende $ 10 miljoen aan bedrijfsactiva. Bedrijven die de gedwongen beursintroductie zo lang mogelijk willen vermijden, zullen dit proberen door hun eigendom te consolideren, waarbij grotere aandeelhouders kleinere uitkopen om het totale aantal geregistreerde aandeelhouders onder de limiet van 500 personen te houden. Deze strategie kan op de lange termijn echter onhoudbaar blijken.
Belangrijk
In het verleden zagen ondernemers publiek gaan vaak als de beste manier om aanzienlijke bedragen voor hun bedrijf in te zamelen. Met de opkomst van de private equity-industrie in de afgelopen decennia is dit echter niet per se het geval. In feite is het vandaag de dag mogelijk voor particuliere bedrijven om vergelijkbare bedragen op te halen, puur van particuliere geldschieters, waardoor ze potentieel kunnen genieten van de voordelen van een IPO zonder de voortdurende toezichtsvereisten.
Voorbeeld uit de praktijk van een gedwongen beursintroductie
Een opmerkelijk voorbeeld van een gedwongen beursgang was dat van Alphabet (GOOGL ), dat in 2004 zijn beursgang hield. Hoewel de beursintroductie succesvol was en ongeveer $ 1,2 miljard opbracht, was het bedrijf zelf niet enthousiast over het voortzetten van zijn beursgang. In plaats daarvan werd zijn beslissing om dit te doen grotendeels ingegeven door overwegingen van regelgeving, aangezien het de limiet van 500 aandeelhouders opgelegd door de SEC overschreed.
Dezelfde dynamiek deed zich meer recentelijk voor met betrekking tot de beursgang van Facebook (FB ) in 2012. Het bedrijf werd gedwongennaar de beurste gaan omdat het zijn aandeelhouderslimiet overschreed en meer dan $ 100 miljard ophaalde bij de resulterende beursgang.