Termijnkoers / winst (termijnkoers / winst)
Wat is termijnkoers / winst (forward P / E)?
Termijnkoers / winst (forward P / E) is een versie van de koers-winstverhouding (P / E) die gebruik maakt van verwachte inkomsten voor de P / E-berekening. Hoewel de inkomsten die in deze formule worden gebruikt slechts een schatting zijn en niet zo betrouwbaar als de huidige of historische winstgegevens, is er nog steeds een voordeel in de geschatte P / E-analyse.
Belangrijkste leerpunten:
- Forward P / E is een versie van de koers-winstverhouding die de verwachte winst gebruikt voor de P / E-berekening.
- Omdat forward P / E de geschatte winst per aandeel (EPS) gebruikt, kan dit onjuiste of vertekende resultaten opleveren als de werkelijke inkomsten anders blijken te zijn.
- Analisten combineren vaak voorwaartse en achterlopende P / E-schattingen om een beter oordeel te vellen.
Inzicht in termijnkoers / winst (termijnkoers / winst)
De verwachte inkomsten die in de onderstaande formule worden gebruikt, zijn doorgaans de verwachte inkomsten voor de volgende 12 maanden of de volgende fiscale periode voor het volledige jaar (FY). De voorwaartse P / E staat in contrast met de achterliggende P / E-ratio.
Stel bijvoorbeeld dat een bedrijf een huidige aandelenkoers heeft van $ 50 en de winst per aandeel dit jaar $ 5 is. Analisten schatten dat de inkomsten van het bedrijf het komende boekjaar met 10% zullen groeien. Het bedrijf heeft een huidige P / E-ratio van $ 50/5 = 10x.
De voorwaartse P / E daarentegen zou $ 50 / (5 x 1,10) = 9,1x zijn. Merk op dat de forward P / E kleiner is dan de huidige P / E, aangezien de forward P / E de toekomstige winstgroei verklaart ten opzichte van de huidige aandelenkoers.
Wat onthult termijnkoers / winst?
Analisten beschouwen de P / E-ratio graag als een prijskaartje voor de winst. Het wordt gebruikt om een relatieve waarde te berekenen op basis van het winstniveau van een bedrijf. In theorie is $ 1 aan winst bij bedrijf A hetzelfde als $ 1 aan winst bij bedrijf B. Als dit het geval is, zouden beide bedrijven ook tegen dezelfde prijs moeten handelen, maar dit is zelden het geval.
Als bedrijf A handelt voor $ 5 en bedrijf B handelt voor $ 10, betekent dit dat de markt de inkomsten van bedrijf B meer waardeert. Er kunnen verschillende interpretaties zijn waarom bedrijf B meer wordt gewaardeerd. Het zou kunnen betekenen dat de inkomsten van bedrijf B overgewaardeerd zijn. Het zou ook kunnen betekenen dat bedrijf B een premie verdient op de waarde van zijn inkomsten dankzij superieur management en een beter bedrijfsmodel.
Bij het berekenen van de achterblijvende P / E-ratio vergelijken analisten de prijs van vandaag met de winst van de afgelopen 12 maanden of het laatste fiscale jaar. Beide zijn echter gebaseerd op historische prijzen. Analisten gebruiken winstschattingen om te bepalen wat de relatieve waarde van het bedrijf zal zijn op een toekomstig winstniveau. De forward P / E schat de relatieve waarde van de inkomsten.
Als de huidige prijs van bedrijf B bijvoorbeeld $ 10 is en de winst volgend jaar naar schatting zal verdubbelen tot $ 2, is de forward P / E-ratio 5x, of de helft van de waarde van het bedrijf toen het $ 1 aan inkomsten verdiende. Als de forward P / E-ratio lager is dan de huidige P / E-ratio, betekent dit dat analisten verwachten dat de winst zal stijgen. Als de voorwaartse P / E hoger is dan de huidige P / E-ratio, verwachten analisten een daling van de winst.
Voorwaartse P / E vs. trailing P / E
Forward P / E maakt gebruik van geprojecteerde EPS. Ondertussen is de achterblijvende P / E afhankelijk van in het verleden behaalde resultaten door de huidige aandelenkoers te delen door de totale winst per aandeel in de afgelopen 12 maanden. Trailing P / E is de meest populaire P / E-maatstaf omdat dit het meest objectief is – ervan uitgaande dat het bedrijf de inkomsten nauwkeurig heeft gerapporteerd. Sommige beleggers kijken liever naar de achterblijvende P / E omdat ze de winstverwachtingen van een ander niet vertrouwen.
De achterblijvende P / E heeft echter ook een aantal tekortkomingen: de prestaties van een bedrijf in het verleden duiden niet op toekomstig gedrag. Beleggers moeten dus geld vastleggen op basis van toekomstige winstkracht, niet op basis van het verleden. Het feit dat het EPS-nummer constant blijft terwijl de aandelenkoersen fluctueren, is ook een probleem. Als een belangrijke bedrijfsgebeurtenis de aandelenkoers aanzienlijk hoger of lager drijft, zal de achterblijvende K / W minder een afspiegeling zijn van die veranderingen.
Beperkingen van Forward P / E
Aangezien toekomstige P / E afhankelijk is van geschatte toekomstige inkomsten, is deze onderhevig aan verkeerde berekeningen en / of de voorkeur van analisten. Er zijn ook andere inherente problemen met de voorwaartse P / E. Bedrijven zouden de winst kunnen onderschatten om de consensusraming P / E te verslaan wanneer de winst voor het volgende kwartaal wordt bekendgemaakt.
Andere bedrijven zouden de schatting kunnen overdrijven en deze later aanpassen bij hun volgende winstaankondiging. Bovendien kunnen externe analisten ook schattingen geven, die kunnen afwijken van de schattingen van het bedrijf, waardoor verwarring ontstaat.
Als u forward P / E gebruikt als de centrale basis van uw beleggingsthesis, onderzoek de bedrijven dan grondig. Als het bedrijf zijn richtlijnen bijwerkt, heeft dit een zodanige invloed op de voorwaartse P / E dat u van mening zou kunnen veranderen. Het is een goede gewoonte om zowel voorwaartse als achterlopende P / E te gebruiken om tot een betrouwbaarder cijfer te komen.
Hoe Forward P / E in Excel te berekenen
U kunt de verwachte K / W van een bedrijf voor het volgende boekjaar berekenen in Microsoft Excel. Zoals hierboven is aangetoond, is de formule voor de forward P / E simpelweg de marktprijs per aandeel van een bedrijf gedeeld door de verwachte winst per aandeel. Vergroot in Microsoft Excel eerst de breedte van de kolommen A, B en C door met de rechtermuisknop op elk van de kolommen te klikken en met de linkermuisknop op “Kolombreedte” te klikken en de waarde te wijzigen in 30.
Stel dat u de forward P / E-ratio tussen twee bedrijven in dezelfde sector wilt vergelijken. Voer de naam van het eerste bedrijf in cel B1 in en de naam van het tweede bedrijf in cel C1. Dan:
- Voer “Marktprijs per aandeel” in cel A2 in en de overeenkomstige waarden voor de marktprijs per aandeel van de bedrijven in de cellen B2 en C2.
- Voer vervolgens ” Termijnvereisten per aandeel” in cel A3 in en de overeenkomstige waarde voor de verwachte winst per aandeel van de bedrijven voor het volgende boekjaar in de cellen B3 en C3.
- Voer vervolgens “Termijnprijs / winstverhouding” in cel A4 in.