Volledig geloof en krediet
Wat is volledig geloof en krediet?
Volledig vertrouwen en krediet is een uitdrukking die wordt gebruikt om de onvoorwaardelijke garantie of toezegging te beschrijven die door een entiteit wordt geboden om de rente en de hoofdsom van de schuld van een andere entiteit te dekken. De volledige geloofs- en kredietverplichting wordt doorgaans door een overheid gebruikt om de financieringskosten van een kleinere, minder stabiele overheid of van een door de overheid gesponsorde instantie te helpen verlagen.
Belangrijkste leerpunten
- Volledig vertrouwen en krediet is een ongedekte methode om schulden te dekken op basis van vertrouwen en reputatie.
- Overheden bieden uitgifte-obligaties aan die alleen worden gedekt door hun vermogen om in de toekomst belastingen en andere inkomsten te innen.
- Omdat overheden theoretisch de onbeperkte en legale capaciteit hebben om inkomsten te innen, worden deze obligaties vaak als laagrisico beschouwd en hebben ze dus een lager rendement.
Inzicht in volledig geloof en krediet
Volledig vertrouwen en krediet verwijst naar de volledige leenkracht van een overheid die belooft haar betalingsverplichtingen tijdig na te komen. De Amerikaanse schatkist geeft rekeningen, bankbiljetten en obligaties uit om geld van het publiek te lenen om de kapitaalprojecten van de overheid te financieren.
Deze zekerheden vereisen dat periodiek rentebetalingen worden gedaan aan kredietverstrekkers en investeerders. Op de vervaldatum verwachten obligatiehouders volledige terugbetaling van de nominale waarde van de effecten. Om investeerders aan te moedigen om de schuldkwesties te kopen, worden de Treasuries gesteund door het volledige vertrouwen en de kredietwaardigheid van de overheid, waardoor vastrentende beleggers de zekerheid krijgen dat de verwachte rentebetalingen en aflossingen op de hoofdsom zullen plaatsvinden, ongeacht de economische situatie.
Omdat schatkistpapier wordt gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de overheid, worden ze risicovrije effecten genoemd. De overheid kan niet in gebreke blijven aan haar verplichtingen, aangezien ze de macht heeft om meer geld te drukken of belastingen te verhogen om haar schuld terug te betalen. Bovendien fungeert het rentetarief op deze risicovrije effecten ook als het referentietarief voor andere vastrentende effecten die een zeker risiconiveau hebben. In feite is de rentevoet die wordt toegepast op schuldbewijzen met risico de risicovrije rente plus een premie die wordt bepaald door het risiconiveau van de obligatie.
Risicomijdende beleggers die op zoek zijn naar veilige beleggingen, kiezen doorgaans voor effecten die worden gedekt door het volledige vertrouwen en krediet van de overheid. Deze effecten bieden lagere opbrengsten dan effecten met risico op de markten. Beleggers zijn echter bereid om het lage rendement te accepteren in ruil voor kapitaalbehoud en verwachte rente-inkomsten.
Overheidsschulden
Schuld uitgegeven door een kleinere overheidsinstantie, zoals een gemeente, kan ook het volledige vertrouwen en krediet van de uitgevende instelling hebben. Gemeentelijke obligaties met algemene verplichtingen (GO) zijn betaalbaar uit de algemene middelen van de gemeente en worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de gemeentelijke emittent, die mogelijk de onbeperkte bevoegdheid heeft om ingezetenen te belasten om obligatiehouders te betalen.
In zeldzame gevallen kan de federale overheid ingrijpen om een deel van de betalingsverplichtingen van gemeenten te dekken met haar volle vertrouwen en krediet. Zo schrokken beleggers tijdens de kredietcrisis in 2009 terug voor muni-obligaties. Om kredietverstrekkers aan te moedigen in deze effecten te investeren, subsidieerde de overheid, de Amerikaanse schatkist, 35% van de rentebetalingen aan investeerders en gemeentelijke emittenten via een obligatieprogramma dat bekend staat als de Build America Bonds.
De regering heeft ook de macht om de schuldverplichtingen van door de overheid gesteunde instellingen te dekken met haar volle vertrouwen en krediet. Wanneer dit gebeurt, neemt het bureau de kredietkwaliteit van de geldschieter over, in dit geval de Amerikaanse overheid.
De Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) is een voorbeeld van een overheidsinstantie die wordt gesteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid. Effecten die worden gedekt door hypotheken van Ginnie Mae hebben een lager rendement dan andere door hypotheken gedekte effecten (MBS), omdat wordt aangenomen dat ze minder risico met zich meebrengen vanwege de steun van de federale overheid.