Continu-waarde
Wat is continuïteit?
De continuïteitswaarde is een waarde die ervan uitgaat dat het bedrijf voor onbepaalde tijd actief blijft en winstgevend blijft. Bedrijfswaarde wordt ook wel totale waarde genoemd. Dit verschilt van de waarde die zou worden gerealiseerd als zijn activa zouden worden geliquideerd – de liquidatiewaarde – omdat een lopende operatie de mogelijkheid heeft om winst te blijven maken, wat bijdraagt aan de waarde ervan. Een bedrijf moet altijd als een going concern worden beschouwd, tenzij er een goede reden is om aan te nemen dat het failliet gaat.
Belangrijkste leerpunten
- Going-concernwaarde is het idee dat een bedrijf actief blijft en winstgevend is.
- Goodwill is het verschil tussen bedrijfswaarde en liquidatiewaarde.
- De continuïteitswaarde is vaak hoger dan de liquidatiewaarde.
Hoe de continuïteitswaarde werkt
Het verschil tussen de bedrijfswaarde van een bedrijf en de liquidatiewaarde wordt goodwill genoemd. Goodwill bestaat uit immateriële activa, zoals merknamen van bedrijven, handelsmerken, patenten en klantenbinding. Doorgaans is de bedrijfswaarde groter dan de liquidatiewaarde. Wanneer een bedrijf wordt overgenomen, wordt de aankoopprijs doorgaans gebaseerd op de bedrijfswaarde. Dit betekent dat een overgenomen bedrijf een prijspremie kan aanrekenen die hoger is dan de waarde van zijn activa en rekening houdt met de waarde van zijn toekomstige winstgevendheid, immateriële activa en goodwill.
Continu-waarde versus liquidatiewaarde
De bedrijfswaarde van een bedrijf is doorgaans veel hoger dan de liquidatiewaarde, omdat het immateriële activa en klantenloyaliteit omvat, evenals mogelijke toekomstige opbrengsten. De liquidatiewaarde van een bedrijf zal zelfs lager zijn dan de waarde van de materiële activa van het bedrijf, omdat het bedrijf mogelijk zijn materiële activa met een korting – vaak een grote korting – moet verkopen om ze te liquideren voordat het haar activiteiten stopzet. Voorbeelden van materiële activa die met verlies kunnen worden verkocht, zijn onder meer apparatuur, onverkochte inventaris, onroerend goed, voertuigen, patenten en ander intellectueel eigendom (IP), meubels en armaturen.
Het liquideren van een going concern-bedrijf kan leiden tot een slechte reputatie bij de investeerders.
Gewoonlijk wordt liquidatiewaarde toegepast wanneer beleggers het gevoel hebben dat een bedrijf niet langer waarde heeft als going concern, en ze willen weten hoeveel ze kunnen krijgen door de materiële activa van het bedrijf te verkopen en dergelijke van de immateriële activa die kunnen worden verkocht, zoals IK P. Een bedrijf of investeerder die een bedrijf overneemt, kan de bedrijfswaarde van dat bedrijf vergelijken met de liquidatiewaarde om te beslissen of het financieel de moeite waard is om het bedrijf voort te zetten, of dat het winstgevender is om het te liquideren.
Het liquideren van een bedrijf betekent echter dat al zijn werknemers worden ontslagen, en als het bedrijf levensvatbaar is, kan dit niet alleen negatieve gevolgen hebben voor de ontslagen werknemers, maar ook voor de investeerder die de beslissing heeft genomen om een gezond bedrijf te liquideren. Het liquideren van een going concern kan een investeerder een slechte reputatie bezorgen bij mogelijke toekomstige overnamedoelstellingen.
Voorbeeld van continuïteit in waarde
Stel dat de liquidatiewaarde van Widget Corp. $ 10 miljoen is. Dit bedrag vertegenwoordigt de huidige waarde van voorraden, gebouwen en andere materiële vaste activa die kunnen worden verkocht in de veronderstelling dat het bedrijf volledig wordt geliquideerd. De bedrijfswaarde van Widget Corp. zou echter wel eens $ 60 miljoen kunnen zijn, aangezien de reputatie van het bedrijf als ’s werelds grootste producent van widgets en het bezit van patenten en bijbehorende rechten voor de productie van widgets betekent dat het bedrijf een grote en stabiele stroom van toekomstige kasstromen.