Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)
Wat is de Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)?
De Hong Kong Interbank Offered Rate, bekend onder de afkorting HIBOR, is de benchmark rente, in Hong Kong dollars vermeld, voor leningen tussen banken binnen de markt van Hongkong. De HIBOR is een referentietarief voor kredietverstrekkers en kredietnemers die direct of indirect deelnemen aan de Aziatische economie. Vanaf december 2020 waren er plannen om over te stappen van HIBOR naar de Hong Kong Overnight Index Average (HONIA).
Inzicht in de Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR)
Het bankwezen gebruikt een interbancaire markt voor het overboeken van geld en valuta, en voor het beheren van liquiditeit. Als een bank in Hongkong het punt nadert waarop opnames de kortetermijnreserves bijna hebben uitgeput, zal die bank de interbancaire markt van Hongkong betreden en geld lenen tegen de Hong Kong Interbank Offered Rate (HIBOR). De looptijden van de leningen variëren van één dag tot één jaar. De Britse versie, de London Interbank Offered Rate (LIBOR), is vergelijkbaar met de HIBOR.
Het tarief wordt elke dag om 11.00 uur lokale tijd vrijgegeven. Het is afgeleid van de bijgedragen koersen van 20 banken bepaald door de Hong Kong Association of Banks (HKAB). De HKAB handelt op dezelfde manier als een centrale bank voor Hongkong. De hoogste drie en de laagste drie bijgedragen waarden worden weggegooid, waarbij de resterende 14 bijdragen in de berekening blijven.
De primaire functie van HIBOR is te dienen als referentierentevoet op de Aziatische markten voor schuldinstrumenten. Deze functie ondersteunt staats- en bedrijfsobligaties, hypotheken en derivaten, zoals valuta- en renteswaps, en vele andere financiële producten. Zo zal een renteswap waarbij twee tegenpartijen met een goede kredietwaardigheid betrokken zijn, die beide obligaties hebben uitgegeven in Hongkongse dollar, waarschijnlijk worden genoteerd in HIBOR plus een bepaald percentage.
In een ander voorbeeld, een in Hong Kong dollar luidende obligatie met variabele rente (FRN), of floater, die coupons betaalt op basis van HIBOR plus een marge van 35 basispunten (0,35%) per jaar. In dit geval is de HIBOR-rente die wordt gebruikt de eenjarige HIBOR plus een spread van 35 basispunten. Elk jaar wordt de couponrente opnieuw ingesteld om overeen te stemmen met de huidige éénjarige HIBOR in Honk Kong-dollar, plus de vooraf bepaalde spread.
Als bijvoorbeeld de eenjarige HIBOR aan het begin van het jaar 4% bedraagt, levert de obligatie aan het einde van het jaar 4,35% van zijn nominale waarde op. De spread neemt doorgaans toe of af, afhankelijk van de kredietwaardigheid van de instelling die de schuld uitgeeft.
Kritiek op HIBOR
Sinds de Aziatische valutacrisis in 1997 zijn de zorgen over volatiliteit en zelfs liquiditeit zo groot geworden dat de waarde van HIBOR als benchmark in twijfel wordtgetrokken. Zelfs LIBOR, een wereldwijde benchmark, ligt onder vuur, vooral sinds het LIBOR-schandaal in 2012. Vanaf december 2020 waren er plannen om het LIBOR-systeem tegen 2023 uit te faseren en te vervangen door andere benchmarks, zoals de Sterling Overnight Index Average (SONIA). SONIA is gebaseerd op daadwerkelijke biedingen en aanbiedingen van de bijdragende banken en niet aangegeven niveaus. Deze laatsten zijn onderhevig aan manipulatie als de bijdragende bank haar kapitaalpositie wil verbergen of versterken.
In 2013 had de HIBOR-markt inderdaad zijn schandaal toen de stad haar onderzoek naar mogelijke manipulatie van deze basisrente verbreedde. Het HIBOR-bevestigingsmechanisme werd uiteindelijk als gezond beschouwd, maar met soortgelijke problemen die opduiken in andere interbancaire markten, gaat de trend om vervangingen te vinden vooruit.
De vervangende push draait om LIBOR, aangezien het de wereldwijd erkende standaard is. De Amerikaanse Federal Reserve heeft het gedekte daggeldfinancieringstarief (SOFR) ingevoerd, een nieuw referentietarief dat is opgesteld in samenwerking met het Office of Financial Research van het Amerikaanse ministerie van Financiën.