Hoe bereken je Value at Risk (VaR) in Excel?

Value at Risk (VaR) is een van de meest bekende metingen voor risicobeoordeling en risicobeheer. Het doel van risicobeheer is om blootstellingen aan risico’s te identificeren en te begrijpen, om dat risico te meten en vervolgens de kennis toe te passen om die risico’s aan te pakken.

Value at Risk (VaR) uitgelegd

De VaR-meting toont een normale verdeling van verliezen uit het verleden. De maatregel wordt vaak toegepast om een investering portfolio waarvoor de berekening leidt tot een betrouwbaarheidsinterval over de kans op overschrijding van een bepaalde verlies drempel. Die gegevens worden door investeerders gebruikt om beslissingen te nemen en een strategie te bepalen. Simpel gezegd, de VaR is een op waarschijnlijkheid gebaseerde schatting van het  minimale  verlies in dollars dat over een bepaalde periode wordt verwacht.

Voors en tegens van Value at Risk (VaR)

Er zijn een paar voor- en enkele belangrijke nadelen aan het gebruik van VaR bij het meten van risico’s. Aan de positieve kant wordt de meting veel gebruikt door professionals in de financiële sector en is deze als maatstaf gemakkelijk te begrijpen. De VaR biedt duidelijkheid. Een VaR-beoordeling kan bijvoorbeeld leiden tot de volgende verklaring: “We zijn er 99% zeker van dat onze verliezen op een handelsdag niet meer dan $ 5 miljoen zullen bedragen.”

Wat betreft de nadelen van VaR, is het meest kritische dat het 99% -vertrouwen in het bovenstaande voorbeeld het  minimumcijfer in  dollars is. Voor de 1% van de gevallen waarin ons minimale verlies dat cijfer overschrijdt, is er geen indicatie van hoeveel. Het verlies kan $ 100 miljoen zijn of vele ordes van grootte groter dan de VaR-drempel. 

Verrassend genoeg is het model ontworpen om op deze manier te werken, omdat de kansen in VaR zijn gebaseerd op een normale verdeling van opbrengsten. Maar het is bekend dat financiële markten niet-normale uitkeringen hebben. Financiële markten hebben regelmatig extreme uitbijtergebeurtenissen – veel meer dan een normale verdeling zou voorspellen. 

Ten slotte vereist de VaR-berekening verschillende statistische metingen, zoals variantie, covariantie en standaarddeviatie. Met een portefeuille met twee activa is dit relatief eenvoudig. De complexiteit neemt echter exponentieel toe voor een sterk gediversifieerde portefeuille.

Wat is de formule voor VaR?

VaR wordt gedefinieerd als: 

Meestal wordt een tijdsbestek uitgedrukt in jaren. Als het tijdsbestek echter wordt gemeten in weken of dagen, delen we het verwachte rendement door het interval en de standaarddeviatie door de vierkantswortel van het interval. Als het tijdsbestek bijvoorbeeld wekelijks is, worden de respectieve inputs aangepast aan (verwacht rendement ÷ 52) en (standaarddeviatie portfolio ÷ √52). Gebruik bij dagelijks gebruik respectievelijk 252 en √252.