Leer de opbrengst naar volwassenheid te berekenen in MS Excel

Het begrijpen van het obligaties in het algemeen kunnen worden geprijsd. De prijs van een traditionele obligatie wordt bepaald door de contante waarde van alle toekomstige rentebetalingen (kasstromen) te combineren met de terugbetaling van de hoofdsom (de nominale waarde of nominale waarde) van de obligatie op de eindvervaldag.

Het percentage dat wordt gebruikt om deze kasstromen en hoofdsom te verdisconteren, wordt het “vereiste rendement” genoemd, het rendement dat wordt vereist door beleggers die de risico’s die aan de investering zijn verbonden, afwegen. 

Hoe u een obligatie kunt waarderen

De formule om een ​​traditionele obligatie te prijzen is: 

De prijsstelling van een obligatie is daarom kritisch afhankelijk van het verschil tussen de couponrente, die een bekend cijfer is, en de vereiste rente, die wordt afgeleid.

Stel dat de couponrente op een obligatie van $ 100 5% is, wat inhoudt dat de obligatie $ 5 per jaar betaalt, en dat de vereiste rente – gezien het risico van de obligatie – 5% is. Omdat deze twee cijfers identiek zijn, wordt de obligatie tegen pari geprijsd, of $ 100.

Dit wordt hieronder weergegeven (let op: als tabellen moeilijk te lezen zijn, klik dan met de rechtermuisknop en kies “afbeelding bekijken”):

Prijsstelling voor een obligatie nadat deze is uitgegeven

Obligaties worden tegen pari verhandeld wanneer ze voor het eerst worden uitgegeven. Vaak komen de couponrente en het vereiste rendement niet overeen in de daaropvolgende maanden en jaren, aangezien gebeurtenissen van invloed zijn op het renteklimaat. Als deze twee tarieven niet overeenkomen, stijgt de prijs van de obligatie boven pari (verhandeld tegen een premie ten opzichte van de nominale waarde) of daalt onder pari (handel met een korting ten opzichte van de nominale waarde), om het tariefverschil te compenseren..

Neem dezelfde obligatie als hierboven (coupon van 5%, betaalt $ 5 per jaar uit op $ 100 hoofdsom) met nog vijf jaar tot de vervaldatum. Als het huidige rentetarief van de Federal Reserve 1% is en andere obligaties met een vergelijkbaar risico 2,5% bedragen (ze betalen $ 2,50 per jaar uit op een hoofdsom van $ 100), ziet deze obligatie er erg aantrekkelijk uit: hij biedt 5% aan rente, het dubbele van dat van vergelijkbare schuldinstrumenten.

In dit scenario zal de markt de prijs van de obligatie proportioneel aanpassen om dit renteverschil te weerspiegelen. In dit geval zou de obligatie worden verhandeld tegen een premiebedrag van $ 111,61. De huidige prijs van $ 111,61 is hoger dan de $ 100 die u op de eindvervaldag ontvangt, en die $ 11,61 vertegenwoordigt het verschil in contante waarde van de extra cashflow die u ontvangt gedurende de looptijd van de obligatie (de 5% vs. het vereiste rendement van 2,5% ). 

Met andere woorden, om die 5% rente te krijgen wanneer alle andere tarieven veel lager zijn, moet u vandaag iets kopen voor $ 111,61 waarvan u weet dat het in de toekomst slechts $ 100 waard zal zijn. Het tarief dat dit verschil normaliseert, is het rendement op de vervaldag. 

Berekening van de opbrengst tot volwassenheid in Excel

In de bovenstaande voorbeelden wordt elke cashflowstroom op jaarbasis uitgesplitst. Dit is een deugdelijke methode voor de meeste financiële modellen, omdat de beste praktijken voorschrijven dat de bronnen en aannames van alle berekeningen gemakkelijk controleerbaar moeten zijn. Als het echter gaat om het prijzen van een obligatie, kunnen we een uitzondering maken op deze regel vanwege de volgende waarheden:

• Sommige obligaties hebben vele jaren (decennia) tot de vervaldag en een jaarlijkse analyse, zoals hierboven weergegeven, is misschien niet praktisch
• De meeste informatie is bekend en staat vast: we kennen de nominale waarde, we kennen de coupon en we kennen de jaren tot de vervaldag.