Obligatieopbrengst

Wat is obligatierendement?

rendement dat een belegger op een obligatie realiseert. Het obligatierendement kan op verschillende manieren worden gedefinieerd. Het obligatierendement gelijk stellen aan de couponrente is de eenvoudigste definitie. De huidige rendement is afhankelijk van de prijs van de obligatie en de coupon of interest betaling, die nauwkeuriger is dan de coupon opbrengst zijn als de prijs van de verbinding verschilt van de nominale waarde.

Complexere berekeningen van het rendement van een obligatie houden rekening met de tijdswaarde van geld en samengestelde rentebetalingen. Deze berekeningen omvatten het rendement tot het einde van de looptijd (YTM), het equivalente obligatierendement (BEY) en het effectieve jaarlijkse rendement (EAY).

Overzicht van het obligatierendement

Wanneer beleggers obligaties kopen, lenen ze in wezen geld uit aan emittenten van obligaties. In ruil daarvoor komen obligatie-emittenten overeen beleggers rente over obligaties te betalen gedurende de looptijd van de obligatie en de nominale waarde van obligaties op de vervaldag terug te betalen. De eenvoudigste manier om een obligatierendement te berekenen, is door de couponbetaling te delen door de nominale waarde van de obligatie. Dit wordt de couponrente genoemd.

Als een obligatie een nominale waarde van $ 1.000 heeft en rente- of couponbetalingen heeft gedaan van $ 100 per jaar, dan is de couponrente 10% ($ 100 / $ 1.000 = 10%). Soms wordt een obligatie echter gekocht voor meer dan de nominale waarde (premie) of minder dan de nominale waarde (korting), waardoor het rendement dat een belegger op de obligatie verdient, verandert.

Obligatierendement vs. Prijs

Naarmate de obligatiekoersen stijgen, dalen de obligatierendementen. Stel dat een belegger een obligatie koopt die binnen vijf jaar vervalt met een jaarlijkse couponrente van 10% en een nominale waarde van $ 1.000. Elk jaar betaalt de obligatie 10% of $ 100 aan rente. De couponrente is de rente gedeeld door de nominale waarde.

Als de rentetarieven boven de 10% stijgen, zal de prijs van de obligatie dalen als de belegger besluit deze te verkopen. Stel je bijvoorbeeld voor dat de rentetarieven voor vergelijkbare investeringen stijgen tot 12,5%. De oorspronkelijke obligatie betaalt nog steeds slechts een couponbetaling van $ 100, wat onaantrekkelijk zou zijn voor beleggers die obligaties kunnen kopen die $ 125 betalen nu de rentetarieven hoger zijn.

Als de oorspronkelijke eigenaar van de obligatie de obligatie wil verkopen, kan de prijs worden verlaagd zodat de couponbetalingen en de looptijd gelijk zijn aan het rendement van 12%. In dit geval betekent dit dat de belegger de prijs van de obligatie zou verlagen tot $ 927,90. Om volledig te begrijpen waarom dat de waarde van de obligatie is, moet u iets meer begrijpen over hoe de tijdswaarde van geld wordt gebruikt bij de prijsstelling van obligaties, wat later in dit artikel wordt besproken.

Als de rente in waarde zou dalen, zou de prijs van de obligatie stijgen omdat de couponbetaling aantrekkelijker is. Als de rente voor vergelijkbare beleggingen bijvoorbeeld daalt tot 7,5%, kan de obligatieverkoper de obligatie verkopen voor $ 1.101,15. Hoe verder de rente daalt, hoe hoger de prijs van de obligatie zal stijgen, en hetzelfde geldt omgekeerd wanneer de rente stijgt.

In beide scenario’s heeft de couponrente geen betekenis meer voor een nieuwe investeerder. Als de jaarlijkse couponbetaling echter wordt gedeeld door de prijs van de obligatie, kan de belegger het huidige rendement berekenen en een ruwe schatting krijgen van het werkelijke rendement van de obligatie.

Current Yield=Annual Coupon PeenymentBond Price\ text {Huidig ​​rendement} = \ frac {\ text {Jaarlijkse couponbetaling}} {\ text {Obligatieprijs}}Huidige opbrengst=Obligatieprijs

Het huidige rendement en de couponrente zijn onvolledige berekeningen voor het rendement van een obligatie omdat ze geen rekening houden met de tijdswaarde van geld, de vervalwaarde of de betalingsfrequentie. Er zijn complexere berekeningen nodig om het volledige beeld van het rendement van een obligatie te zien.

Opbrengst tot volwassenheid

Het rendement tot de vervaldag (YTM) van een obligatie is gelijk aan de rentevoet die de contante waarde van alle toekomstige kasstromen van een obligatie gelijk maakt aan de huidige prijs. Deze kasstromen omvatten alle couponbetalingen en de looptijd ervan. Oplossen voor YTM is een proces van vallen en opstaan ​​dat kan worden gedaan op een financiële rekenmachine, maar de formule is als volgt:

In het vorige voorbeeld was een obligatie met een nominale waarde van $ 1.000, vijf jaar tot de vervaldag en $ 100 jaarlijkse couponbetalingen $ 927,90 waard om overeen te komen met een YTM van 12%. In dat geval waren de vijf couponbetalingen en de looptijd van $ 1.000 de kasstromen van de obligatie. Het vinden van de contante waarde van elk van die zes cashflows met een korting  of rentevoet van 12% zal bepalen wat de huidige prijs van de obligatie zou moeten zijn.

Equivalent rendement op obligaties – BEY

Obligatierendementen worden normaal gesproken genoteerd als een obligatie-equivalentrendement (BEY), wat een correctie maakt voor het feit dat de meeste obligaties hun jaarlijkse coupon in twee halfjaarlijkse betalingen betalen. In de vorige voorbeelden waren de kasstromen van de obligaties jaarlijks, dus de YTM is gelijk aan de BEY. Als de couponbetalingen echter om de zes maanden zouden worden gedaan, zou de halfjaarlijkse YTM 5,979% bedragen.

De BEY is een eenvoudige versie op jaarbasis van de halfjaarlijkse YTM en wordt berekend door de YTM met twee te vermenigvuldigen. In dit voorbeeld zou de BEY van een obligatie die halfjaarlijkse couponbetalingen van $ 50 betaalt 11,958% zijn (5,979% X 2 = 11,958%). De BEY houdt geen rekening met de tijdswaarde van geld voor de aanpassing van een halfjaarlijks YTM naar een jaartarief.

Effectieve jaarlijkse opbrengst – EAY

Beleggers kunnen een nauwkeuriger jaarlijks rendement vinden zodra ze de BEY voor een obligatie kennen, als ze de tijdswaarde van geld in de berekening opnemen. In het geval van een halfjaarlijkse couponbetaling, wordt het effectieve jaarlijkse rendement (EAY) als volgt berekend:

EAY=(1+YTM2)2-1where:EAY=Effective annual yield\ begin {uitgelijnd} & \ text {EAY} = \ left (1 + \ frac {\ text {YTM}} {2} \ right) ^ 2 – 1 \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & \ text {EAY} = \ text {Effectief jaarrendement} \\ \ end {uitgelijnd}​EAY=(1+2

Als een belegger weet dat de halfjaarlijkse YTM 5,979% bedroeg, zouden ze de vorige formule kunnen gebruiken om de EAY van 12,32% te vinden. Omdat de extra samengestelde periode is inbegrepen, zal de EAY hoger zijn dan de BEY.

Complicaties Het vinden van het rendement van een obligatie

Er zijn een aantal factoren die het vinden van het rendement van een obligatie ingewikkelder kunnen maken. In de voorgaande voorbeelden werd er bijvoorbeeld van uitgegaan dat de obligatie bij verkoop nog precies vijf jaar had tot de vervaldatum, wat zelden het geval zou zijn.

Bij het berekenen van het rendement van een obligatie kunnen de fractionele perioden eenvoudig worden behandeld; de opgebouwde rente is moeilijker. Stel je voor dat een obligatie nog vier jaar en acht maanden heeft tot de vervaldatum. De exponent in de opbrengstberekeningen kan worden omgezet in een decimaal om te corrigeren voor het deeljaar. Dit betekent echter dat vier maanden in de huidige couponperiode zijn verstreken en dat er nog twee te gaan zijn, wat een correctie voor opgebouwde rente vereist. Een nieuwe obligatiekoper krijgt de volledige coupon betaald, dus de prijs van de obligatie zal lichtjes worden verhoogd om de verkoper te compenseren voor de vier maanden in de huidige couponperiode die zijn verstreken.

Obligaties kunnen worden genoteerd met een ” schone prijs ” die de opgebouwde rente uitsluit of de ” vuile prijs ” die het verschuldigde bedrag omvat om de opgebouwde rente te verzoenen. Wanneer obligaties worden genoteerd in een systeem zoals een Bloomberg- of Reuters-terminal, wordt de schone prijs gebruikt.

Veel Gestelde Vragen