Hoe bereken je bèta in Excel?
In financiële / investeringsterminologie is bèta een maatstaf voor volatiliteit of risico. Uitgedrukt als een cijfer, het laat zien hoe de variantie van een actief-iets van een individuele beveiliging om een hele portfolio -relates de covariantie van die beurs (of wat dan ook maatstaf wordt gebruikt) als een geheel. Of als formule:
Wat is bèta?
Laten we deze definitie verder uitsplitsen. Wanneer u blootstelling heeft aan een markt, of het nu 1% van uw vermogen of 100% is, wordt u blootgesteld aan systematisch risico. Systematisch risico is ondiversifieerbaar, meetbaar, inherent en onvermijdelijk. Het concept risico wordt uitgedrukt als een standaarddeviatie van rendement. Als het gaat om opbrengsten uit het verleden – of ze nu omhoog, omlaag of wat dan ook zijn – willen we de mate van variantie daarin bepalen. Door deze historische variantie te vinden, kunnen we toekomstige variantie schatten. Met andere woorden, we nemen de bekende rendementen van een actief over een bepaalde periode en gebruiken deze rendementen om de variantie over die periode te vinden. Dit is de noemer bij de berekening van bèta.
Vervolgens moeten we deze variantie met iets vergelijken. Het iets is meestal ‘de markt’. Hoewel ‘de markt’ in feite ‘de hele markt’ betekent (zoals bij alle risicovolle activa in het universum), verwijzen de meeste mensen naar ‘de markt’ wanneer ze verwijzen naar de Amerikaanse aandelenmarkt en, meer specifiek, de S&P 500. Door de variantie van onze activa te vergelijken met die van “de markt”, kunnen we in elk geval de inherente hoeveelheid risico zien in verhouding tot het inherente risico van de totale markt: deze meting wordt covariantie genoemd. Dit is de teller bij de berekening van bèta.
Het interpreteren van bèta’s is een kerncomponent in veel financiële projecties en investeringsstrategieën.
Beta berekenen in Excel
Het lijkt misschien overbodig om bèta te berekenen, aangezien het een veelgebruikte en openbaar beschikbare statistiek is. Maar er is één reden om het handmatig te doen: het feit dat verschillende bronnen verschillende tijdsperioden gebruiken bij het berekenen van rendementen. Hoewel bèta altijd de meting van variantie en covariantie over een periode inhoudt, is er geen universele, overeengekomen lengte van die periode. Daarom kan de ene financiële leverancier vijf jaar aan maandelijkse gegevens gebruiken (60 perioden over vijf jaar), terwijl een andere een jaar aan wekelijkse gegevens (52 perioden over een jaar) kan gebruiken om een bèta-nummer te bedenken. De resulterende verschillen in bèta zijn misschien niet enorm, maar consistentie kan cruciaal zijn bij het maken van vergelijkingen.
Om bèta in Excel te berekenen:
- Download historische beveiligingsprijzen voor het activum waarvan u de bèta wilt meten.
- Download historische beveiligingsprijzen voor de vergelijkingsbenchmark.
- Bereken de procentuele verandering van periode tot periode voor zowel het activum als de benchmark. Als u dagelijkse gegevens gebruikt, is het elke dag; wekelijkse gegevens, elke week, etc.
- Zoek de variantie van het activum met behulp van = VAR. S (alle procentuele veranderingen van het activum).
- Zoek de Covariantie van het activum ten opzichte van de benchmark met behulp van = COVARIANCE. S (alle procentuele veranderingen van het activum, alle procentuele veranderingen van de benchmark).
Problemen met bèta
Als iets een bèta van 1 heeft, wordt er vaak van uitgegaan dat activa net zo veel omhoog of omlaag gaan als de markt. Dit is absoluut een verbastering van het concept. Als iets een bèta van 1 heeft, betekent dit in feite dat, gegeven een verandering in de benchmark, de gevoeligheid van het rendement gelijk is aan die van de benchmark.
Wat moet ik doen als er geen dagelijkse, wekelijkse of maandelijkse wijzigingen moeten worden beoordeeld? Een zeldzame verzameling honkbalkaarten heeft bijvoorbeeld nog steeds een bèta, maar deze kan niet worden berekend met behulp van de bovenstaande methode als de laatste verzamelaar deze 10 jaar geleden heeft verkocht en u deze op de huidige waarde krijgt. Door slechts twee datapunten te gebruiken (aankoopprijs 10 jaar geleden en waarde vandaag) zou u de werkelijke variantie van die rendementen dramatisch onderschatten.
De oplossing is om een projectbèta te berekenen met behulp van de Pure-Play methode. Deze methode neemt de bèta van een openbaar verhandelde vergelijkbare methode, maakt deze los en maakt deze vervolgens relevant voor de kapitaalstructuur van het project.