Hoe het rendement op eigen vermogen (ROE) te berekenen
Return on equity (ROE) is een ratio die investeerders inzicht geeft in hoe efficiënt een bedrijf (of meer specifiek het managementteam) omgaat met het geld dat aandeelhouders eraan hebben bijgedragen. Met andere woorden, het meet de winstgevendheid van een onderneming in verhouding tot het eigen vermogen. Hoe hoger de ROE, hoe efficiënter het management van een bedrijf is in het genereren van inkomsten en groei uit eigen middelen.
ROE wordt vaak gebruikt om een bedrijf te vergelijken met zijn concurrenten en de algehele markt. De formule is vooral nuttig bij het vergelijken van bedrijven uit dezelfde branche, omdat het de neiging heeft om nauwkeurige indicaties te geven van welke bedrijven met grotere financiële efficiëntie werken en voor de evaluatie van bijna elk bedrijf met voornamelijk materiële in plaats van immateriële activa.
Belangrijkste leerpunten
- Rendement op eigen vermogen (ROE) is een financiële ratio die laat zien hoe goed een bedrijf het kapitaal beheert dat aandeelhouders erin hebben geïnvesteerd.
- Om de ROE te berekenen, zou men het nettoresultaat delen door het eigen vermogen.
- Hoe hoger de ROE, hoe efficiënter het management van een bedrijf is in het genereren van inkomsten en groei uit eigen middelen.
- Wanneer u ROE gebruikt om bedrijven te vergelijken, is het belangrijk om bedrijven binnen dezelfde branche te vergelijken, zoals bij alle financiële ratio’s.
Formule en berekening van het rendement op eigen vermogen (ROE)
De basisformule voor het berekenen van ROE is:
Het nettoresultaat is de nettowinst voordat dividenden uit gewone aandelen worden uitgekeerd – die wordt gerapporteerd op de winst- en verliesrekening van een bedrijf. Vrije kasstroom (FCF) is een andere vorm van winstgevendheid en kan worden gebruikt in plaats van nettowinst.
Eigen vermogen is activa minus verplichtingen op de balans van een bedrijf en is de boekwaarde die overblijft voor aandeelhouders als een bedrijf zijn verplichtingen afwikkelt met zijn gerapporteerde activa.
Merk op dat ROE niet moet worden verward met het rendement op totale activa (ROTA). Hoewel het ook een winstgevendheidsmaatstaf is, wordt ROTA berekend door de winst van een bedrijf vóór rente en belastingen (EBIT) te nemen en te delen door de totale activa van het bedrijf.
ROE kan ook in verschillende perioden worden berekend om de waardeverandering in de tijd te vergelijken. Door bijvoorbeeld de verandering in de ROE-groeisnelheid van jaar tot jaar of van kwartaal tot kwartaal te vergelijken, kunnen beleggers veranderingen in de prestaties van het management volgen.
Alles samenvoegen
De ROE van de gehele aandelenmarkt zoals gemeten door deS&P 500 bedroeg 12% in het vierde kwartaal van 2020. Een eerste, cruciaal onderdeel van de beslissing hoe te investeren, is het vergelijken van bepaalde industriële sectoren met de algemene markt.
Een blik op ROE-cijfers, gecategoriseerd per bedrijfstak, zou bijvoorbeeld kunnen aantonen dat de aandelen van nutsbedrijven en detailhandel ROE ‘s hadden van Respectievelijk 5,77% en 18,11%.3 Dit zou erop kunnen duiden dat spoorwegmaatschappijen een gestage groei zijn geweest en investeerders uitstekende rendementen hebben opgeleverd.
De volgende stap is het kijken naar individuele bedrijven om hun ROE’s te vergelijken met de markt als geheel en met bedrijven binnen hun branche. ZorapporteerdeProcter & Gamble (PG )eind boekjaar 2019een nettowinst van $ 4 miljard en een totaal eigen vermogen van $ 47,6 miljard. Dus de ROE van PG vanaf FY 2019 was:
- $ 4 miljard ÷ $ 47,6 miljard = 8,4%
De ROE van P&G lag op dat momentonder het gemiddelde ROE voor de sector consumptiegoederen van 14,41%. Met andere woorden, voor elke dollar aan eigen vermogen genereerde P&G 8,4 cent winst.
Niet alle ROE’s zijn hetzelfde
Het meten van de ROE-prestaties van een bedrijf ten opzichte van die van zijn sector is slechts één vergelijking.
In het vierde kwartaal van 2020 had Bank of America Corporation (BAC ) bijvoorbeeld een ROE van 8,4%. Volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) bedroeg het gemiddelde ROE voor het bankwezen in dezelfde periode 6,88%. Met andere woorden, Bank of America deed het beter dan de sector.
Bovendien hebben de FDIC-berekeningen betrekking op allebanken, inclusief commerciële, consumenten- en gemeenschapsbanken. De ROE voor commerciële banken bedroeg 5,62% in het vierde kwartaal van 2020. Aangezien Bank of America gedeeltelijk een commerciële kredietverstrekker is, lag haar ROE hoger dan die van andere commerciële banken.
Kortom, het is niet alleen belangrijk om de ROE van een bedrijf te vergelijken met het branchegemiddelde, maar ook met vergelijkbare bedrijven binnen die branche.
Bij het beoordelen van bedrijven gebruiken sommige investeerders ook andere maatstaven, zoals rendement op aangewend kapitaal (ROCE) en rendement op bedrijfskapitaal (ROOC). Beleggers gebruiken vaak ROCE in plaats van de standaard ROE bij het beoordelen van de levensduur van een bedrijf. Over het algemeen zijn beide nuttiger indicatoren voor kapitaalintensieve bedrijven, zoals nutsbedrijven of productie.
Als het eigen vermogen negatief is
Er kunnen omstandigheden zijn waarin het eigen vermogen van een bedrijf negatief is. Dit gebeurt meestal wanneer een bedrijf gedurende een bepaalde periode verliezen heeft geleden en geld heeft moeten lenen om door te kunnen blijven gaan. In dit geval zijn de verplichtingen groter dan de activa.
ROE zal altijd een ander verhaal vertellen, afhankelijk van de financiële situatie, bijvoorbeeld als het eigen vermogen verandert als gevolg van het terugkopen van eigen aandelen of als de inkomsten klein of negatief zijn als gevolg van een eenmalige afschrijving. Het begrijpen van de componenten is van cruciaal belang.
Als men in dit scenario het rendement op eigen vermogen zou berekenen wanneer de winsten positief zijn, zouden ze uitkomen op een negatief ROE; dit aantal zou echter niet het hele verhaal vertellen. Het zou erop kunnen wijzen dat een bedrijf eigenlijk geen winst maakt, maar met verlies lijdt, want als een bedrijf verliesgevend zou zijn en een positief eigen vermogen zou hebben, zou de ROE ook negatief zijn.
In een situatie waarin de ROE negatief is vanwege een negatief eigen vermogen, hoe hoger de negatieve ROE, hoe beter. Dit is zo omdat het zou betekenen dat de winsten zo veel hoger zijn, wat duidt op mogelijke financiële levensvatbaarheid op lange termijn voor het bedrijf.
Het komt neer op
Rendement op eigen vermogen (ROE) is een belangrijke financiële maatstaf die beleggers kunnen gebruiken om te bepalen hoe efficiënt het beheer is bij het gebruik van door aandeelhouders verstrekte eigen vermogen. Het vergelijkt het nettoresultaat met het eigen vermogen van het bedrijf. Hoe hoger het getal, hoe beter, maar het is altijd belangrijk om appels af te meten aan appels, dat wil zeggen bedrijven die in dezelfde branche opereren, aangezien elke branche verschillende kenmerken heeft die hun winst en het gebruik van financiering zullen veranderen.
Zoals bij alle investeringsanalyses, is ROE slechts één statistiek die slechts een deel van de financiële gegevens van een bedrijf benadrukt. Het is van cruciaal belang om verschillende financiële maatstaven te gebruiken om een volledig inzicht te krijgen in de financiële gezondheid van een bedrijf voordat u investeert.