Welke invloed heeft schulden op de bèta van een bedrijf?
Hoe schuld de bèta van een bedrijf beïnvloedt, hangt af van het type bèta (een maatstaf voor risico) dat u bedoelt. Schulden zijn van invloed op de levered beta van een bedrijf doordat het verhogen van het totale bedrag van de schuld van een bedrijf de waarde van de levered beta verhoogt. Schulden hebben geen invloed op de niet-leverde bèta van een bedrijf, die van nature geen rekening houdt met schulden of de effecten ervan. In dit artikel zullen we het verschil tussen levered en unlevered bèta bespreken, samen met de invloed van het schuldniveau van een bedrijf op de bèta.
Belangrijkste leerpunten
- Het schuldniveau van een bedrijf heeft invloed op de bèta, een berekening die beleggers gebruiken om de volatiliteit van een effect of portefeuille te meten.
- Omdat de bètaversie zonder leveringen de schuld uit de vergelijking haalt, heeft de hoeveelheid schuld die een bedrijf heeft geen invloed op de bèta zonder leveringen.
- Daarentegen omvat de berekening voor bèta (ook bekend als levered beta of equity beta) de impact die schuld heeft op de volatiliteit van de aandelen van een bedrijf.
- Als een bedrijf zijn schuld verhoogt tot het punt waarop zijn levered bèta groter is dan 1, zijn de aandelen van het bedrijf volatieler dan de markt.
- Als een bedrijf zijn schuld verlaagt tot het punt waarop zijn levered bèta minder is dan 1, is het aandeel van het bedrijf minder volatiel dan de markt.
Levered Beta vs. Unlevered Beta
Bèta is een berekening die beleggers gebruiken om de volatiliteit van een effect of portefeuille te meten in vergelijking met de markt als geheel. Beta meet het systematische risico, het risico dat inherent is aan de markt of het marktsegment. Beleggers gebruiken de bèta van een aandeel om in te schatten hoeveel risico het aandeel mogelijk kan toevoegen aan of aftrekken van een gediversifieerde portefeuille.
Beta wordt ook wel levered beta of equity beta genoemd. Bij het evalueren van het risico van een bedrijf, worden zowel schulden als eigen vermogen in de vergelijking meegenomen om de bèta te berekenen. Unlevered beta verwijdert schulden uit de vergelijking om het risico te meten dat uitsluitend te wijten is aan de activa van een bedrijf.
Hoe levered Beta te berekenen
De vergelijking voor de levered beta van een bedrijf is als volgt:
Als een bedrijf zijn schuld verhoogt tot het punt waarop zijn levered bèta groter is dan 1, zijn de aandelen van het bedrijf volatieler dan de markt. Als een bedrijf zijn schuld verlaagt tot het punt waarop zijn levered bèta minder is dan 1, is het aandeel van het bedrijf minder volatiel dan de markt. Als een bedrijf geen schulden heeft, zijn de bèta zonder hefboomwerking en de bèta met hefboomwerking gelijk.
Hoge schulden en volatiliteit van aandelen
Zowel unlevered beta als levered beta meten de volatiliteit van een aandeel in relatie tot bewegingen in de algehele markt. Alleen levered beta laat echter zien dat hoe meer schulden een bedrijf heeft, hoe volatieler het zal zijn in relatie tot marktbewegingen.
Hefboomwerking is de hoeveelheid schuld die een bedrijf oploopt om zijn activa en groei te financieren. Een bedrijf kan bijvoorbeeld geld lenen om een project uit te voeren, een nieuwe fabriek te bouwen of een investering te doen waarvan het hoopt dat het zijn rendement zal verhogen.
Als een bedrijf meer schulden dan eigen vermogen heeft, wordt het beschouwd als een bedrijf met een hoge schuldenlast. Als het bedrijf schulden blijft gebruiken als financieringsbron, zou de levered bèta kunnen uitgroeien tot meer dan 1, wat zou aangeven dat de aandelen van het bedrijf volatieler zijn in vergelijking met de markt. Hoge volatiliteit betekent dat de prijs van het aandeel in korte tijd dramatisch in beide richtingen kan schommelen.
Beleggers kunnen de marktvolatiliteit ook evalueren via de Volatility Index of VIX, die de Chicago Board Options Exchange heeft opgericht om de verwachte 30 dagen volatiliteit van de Amerikaanse aandelenmarkt te meten.
Bedrijven evalueren
Hoewel de levered bèta van een bedrijf de mate van volatiliteit laat zien die kan worden geassocieerd met de kapitaalstructuur, is het niet effectief bij het vergelijken van de volatiliteit van twee verschillende bedrijven. Aangezien kapitaalstructuren tussen verschillende bedrijven verschillen, heeft het geen zin om de hefboombèta’s van twee bedrijven te vergelijken.
Gebruik in plaats daarvan de unlevered bèta om de bèta’s van twee verschillende bedrijven te vergelijken. Als u de volatiliteit van een specifiek bedrijf wilt begrijpen, inclusief de kapitaalstructuur, gebruik dan de levered bèta.