Hoe Private Equity-dividenden werken

Private equity is een soort investeringskapitaal, waarbij een bedrijf, of een groep van vermogende individuen, in een bedrijf investeert in ruil voor een aandelenbelang. Dit stelt hen in staat om een ​​deel van het bedrijf te bezitten en in veel gevallen beslissingen te nemen over de toekomst van het bedrijf. Private equity is beperkt tot private bedrijven, vandaar de naam. Het is niet van toepassing op beursgenoteerde bedrijven waarvan de aandelen aan een beurs zijn genoteerd. Die bedrijven hebben al investeringskapitaal opgehaald door naar de beurs te gaan en hun aandelen te noteren.

Private equity verwijst echter ook naar bedrijven of individuen die grote hoeveelheden aandelen van een overheidsbedrijf kopen om een ​​meerderheidsbelang te verwerven en vervolgens dat overheidsbedrijf privé nemen. Wanneer het naamloze bedrijf privé wordt, wordt het van de beurs gehaald. Het doel is altijd om invloed en controle over een bedrijf te verwerven, aanpassingen aan te brengen, zowel bestuurlijk als operationeel, met de bedoeling om het bedrijf beter te laten presteren, wat resulteert in hogere winsten en een hoog rendement voor de investeerders.

Een deel van het rendement voor investeerders in private equity is het ontvangen van dividenden, net zoals aandeelhouders van een beursgenoteerd bedrijf dat doen. Dit proces staat bekend als dividendherkapitalisatie en omvat het proces van het verhogen van schulden om private equity-aandeelhouders een dividend te betalen. Herkapitalisatie van dividend is een manier voor beleggers om rendement te behalen zonder hun aandelen te hoeven verkopen, maar kan vaak nadelig zijn voor het bedrijf, aangezien het aangaan van meer schulden een risicovolle manoeuvre is als het bedrijf geen strategie heeft om het terug te betalen.

Petco werd bijvoorbeeld (voor de eerste keer) in 2000 voor $ 600 miljoen privé genomen door Texas Pacific Group. Eerder had Petco $ 90 miljoen aan langlopende schulden. Twee jaar later, toen Petco weer openbaar werd, werd het opgezadeld met $ 400 miljoen aan langlopende schulden (het bedrijf ging in 2006 weer privé). Het riep de vraag op hoe de schuldenlast van het bedrijf in slechts twee jaar tijd zo aanzienlijk had kunnen stijgen.

Herkapitalisatie van dividend

Herkapitalisatie van dividend heeft betrekking op een particuliere onderneming die grotere schulden aangaat om een ​​bijzonder dividend uit te keren aan particuliere investeerders of aandeelhouders. Herkapitalisaties van dividend zijn erg populair. Het probleem is dat ze slechts een beperkt aantal profiteren terwijl ze schulden aan een bedrijf toevoegen. Dit leidt tot gevaarlijk terrein omdat er kapitaal wordt gebruikt om dit speciale dividend uit te betalen, in plaats van het eigenlijke bedrijf te laten groeien.

Als de economie in een recessie terechtkomt (of erger), zal de toegenomen schuld bijna onmogelijk zijn om terug te betalen. Dit kan ertoe leiden dat een bedrijf failliet gaat. Als schuldeisers moeten worden terugbetaald en ongebreidelde groei geen factor is, zal een bedrijf werknemers moeten ontslaan, salaris moeten verlagen, slecht presterende locaties moeten sluiten of andere manieren moeten vinden om geld vrij te maken om de schuld af te betalen. Zelfs als het bedrijf niet met een faillissement wordt geconfronteerd, gaat het de verkeerde kant op.

Helaas, als het gaat om particuliere bedrijven, is er geen manier om te weten welke zijn overleveraged. Faillissementen kunnen uit het niets komen. Hoewel het gemakkelijk is om te zien welke openbare bedrijven te veel worden gebruikt vanwege de vereiste transparantie door de Securities and Exchange Commission (SEC), kunt u ook zien welke bedrijven waarschijnlijk een duurzaam dividend of dividend hebben dat kan groeien.

Terugkomend op het Petco-voorbeeld, dit werd gedaan voor dividendherkapitalisatiedoeleinden, zodat private equity-sponsors en managementteams hun investeringen konden terugverdienen. Er zijn veel andere voorbeelden hiervan die zich voordoen bij private-equityfirma’s.

Voorbeelden uit de echte wereld

BJ’s Wholesale Club werd in 2011 door Leonard Green en CVC Capital in privé genomen voor $ 2,8 miljard. Leonard Green en CVC Capital eisten $ 643 miljoen voor een dividendbetaling. Omdat BJ’s geen $ 643 miljoen beschikbaar had, moest het een lening aangaan.

In 2009 werd Bankrate voor $ 570 miljoen privé genomen door Apax Partners. Voorafgaand aan deze gebeurtenis had Bankrate geen langlopende schulden. Een jaar nadat het privé was gegaan, had het $ 220 miljoen aan langlopende schulden.

In 2008 werd Restoration Hardware Holdings, Inc. ( eerste openbare aanbieding (IPO) had, had het $ 144 miljoen aan langlopende schulden.

Het komt neer op

Private equity is niet altijd wat het is, tenzij u een van de weinigen bent die wordt beloond. Zelfs als je in die categorie past, is er soms een morele kwestie met betrekking tot wat echt het beste is voor het bedrijf.

Dividendherkapitalisaties zijn een vorm van private equity-dividend dat wordt bereikt door het aangaan van extra leningen alleen om geselecteerde aandeelhouders uit te betalen, zodat ze vóór de verkoop winst kunnen maken. Dit kan leiden tot een situatie met overmatig gebruik en een groter risico op faillissementen.