Hoe waardeer ik de aandelen die ik bezit in een besloten vennootschap?
Aandelenbezit in een privébedrijf is meestal vrij moeilijk te waarderen vanwege het ontbreken van een openbare markt voor de aandelen. In tegenstelling tot beursgenoteerde bedrijven waarvan de prijs per aandeel algemeen beschikbaar is, moeten aandeelhouders van particuliere bedrijven verschillende methoden gebruiken om de geschatte waarde van hun aandelen te bepalen.
Belangrijkste leerpunten
- In tegenstelling tot openbare bedrijven waarvan de prijs per aandeel direct beschikbaar is, moeten bepaalde methoden worden gebruikt om particuliere bedrijven te waarderen.
- Methoden voor het waarderen van particuliere bedrijven kunnen waarderingsverhoudingen, analyse van de contante geldstroom (DCF) of interne rentabiliteit (IRR) zijn.
- De meest gebruikelijke methode voor het waarderen van een privébedrijf is een vergelijkbare bedrijfsanalyse, die de waarderingsverhoudingen van het privébedrijf vergelijkt met een vergelijkbaar openbaar bedrijf.
- Er is ook de DCF-waardering, die ingewikkelder is dan een vergelijkbare bedrijfsanalyse.
- Waardering van privé-aandelen komt vaak voor om een aandeelhoudersgeschil of erfenis te beslechten, of wanneer aandeelhouders het bedrijf willen verlaten.
Enkele veelgebruikte methoden voor het waarderen van particuliere bedrijven zijn onder meer het vergelijken van waarderingsverhoudingen, analyse van de contante geldstroom (DCF), netto materiële activa, intern rendement (IRR) en vele andere.
Vergelijkende bedrijfsanalyse
De meest gebruikelijke methode en het gemakkelijkst te implementeren is het vergelijken van waarderingsverhoudingen voor het besloten bedrijf met verhoudingen van een vergelijkbaar openbaar bedrijf. Als u een bedrijf of groep van bedrijven van relatief dezelfde grootte en vergelijkbare bedrijfsactiviteiten kunt vinden, kunt u de waarderingsveelvouden, zoals de koers-winstverhouding (P / E), toepassen op het privébedrijf..
Stel dat uw privébedrijf widgets maakt en dat een overheidsbedrijf van vergelijkbare grootte ook widgets maakt. Als beursgenoteerd bedrijf heeft u toegang tot de financiële overzichten en waarderingsratio’s van dat bedrijf.
Als het beursgenoteerde bedrijf een P / E-ratio van 15 heeft, betekent dit dat investeerders bereid zijn $ 15 te betalen voor elke $ 1 van de winst per aandeel (EPS) van het bedrijf. In dit simplistische voorbeeld vindt u het misschien redelijk om die verhouding op uw eigen bedrijf toe te passen.
Als uw bedrijf een winst van $ 2 per aandeel had, zou u deze vermenigvuldigen met 15 en zou u een aandelenprijs krijgen van $ 30 per aandeel. Als u 10.000 aandelen bezit, is uw aandelenbelang ongeveer $ 300.000 waard.
U kunt dit voor veel soorten ratio ’s doen: boekwaarde, inkomsten, bedrijfsinkomsten, enz. Sommige methoden gebruiken verschillende soorten ratio’s om de waarden per aandeel te berekenen en een gemiddelde van alle waarden wordt beschouwd als een benadering van de vermogenswaarde.
Discounted Cash Flow (DCF) waardering
DCF-analyse is ook een populaire methode voor de waardering van aandelen. Deze methode maakt gebruik van de financiële eigenschappen van de tijdswaarde van geld door toekomstige vrije kasstroom (FCF) te voorspellen en elke kasstroom te verdisconteren met een bepaalde disconteringsvoet om de huidige waarde te berekenen.
Dit is complexer dan een vergelijkende analyse en de implementatie ervan vereist veel meer aannames en ‘gefundeerde gissingen’. In het bijzonder moet u de toekomstige operationele kasstromen, kapitaaluitgaven (CapEx), groeipercentages en een passende disconteringsvoet voorspellen.
Waardering van privé-aandelen komt vaak voor bij het beslechten van geschillen tussen aandeelhouders, wanneer aandeelhouders het bedrijf willen verlaten, vanwege een erfenis en vele andere redenen.
Er zijn tal van bedrijven die gespecialiseerd zijn in aandelenwaarderingen voor privébedrijven en die vaak worden gebruikt voor een professioneel oordeel over de vermogenswaarde om de genoemde problemen op te lossen.