Hoe Amerikaanse bedrijven profiteren als de dollar daalt

Veel beleggers zijn van mening dat een daling van de waarde van de Amerikaanse dollar een slechte zaak is, maar de andere kant van de vergelijking is dat een zwakke dollar verschillende winstkansen biedt.

Een dalende dollar vermindert internationaal zijn koopkracht, en dat vertaalt zich uiteindelijk naar het consumentenniveau. Een zwakke dollar verhoogt bijvoorbeeld de kosten voor het importeren van olie, waardoor de olieprijzen stijgen. Dit betekent dat een dollar minder gas koopt en dat knelt veel consumenten. (Voor meer informatie over de impact van monetaire schommelingen, zie ” Wat betekenen de termen zwakke dollar en sterke dollar? “) Hoewel dat scenario jammer is, kunnen beleggers als het ware wraak nemen door te beleggen in de aandelen van een Amerikaanse multinational. bedrijven, die een aanzienlijk deel van hun winst in het buitenland verdienen.

Naarmate meer opkomende markten een voorliefde krijgen voor Amerikaanse producten, zullen deze bedrijven meer producten de wereld rond sturen, waardoor hun winstcijfers en wellicht het aandeelhoudersrendement toenemen.

Hoe profiteren multinationals als de dollar daalt?

Dus hoe profiteren deze multinationale bedrijven als de dollar daalt? Laten we zeggen dat een Amerikaans bedrijf veel zaken doet in Europa en dat de euro sterk is ten opzichte van de dollar. De winsten van het bedrijf uit Europa zullen in euro’s worden uitgedrukt en wanneer die euro’s worden omgerekend tegen een zwakke dollar, zijn er meer dollars voor het Amerikaanse bedrijf en een mooie schok voor de bottom line. Betere winstmarges vertalen zich meestal in betere resultaten voor aandeelhouders. (Lees hoe u de winstgevendheid van een bedrijf kunt onderzoeken met behulp van winst-marge-verhoudingen in ” The Bottom Line on Margins.”)

2:28

Typische multinationals en hun relatie tot de dollar

Twee van de beste voorbeelden van Amerikaanse multinationals zijn McDonald’s (NYSE: merkherkenning en miljoenen huizen over de hele wereld hebben minstens één Procter & Gamble-product.

Beide bedrijven halen een aanzienlijk deel van hun jaarlijkse omzet uit internationale markten, waardoor ze in een uitstekende positie verkeren om te profiteren wanneer de dollar inzakt. Vooral Procter & Gamble profiteert van een zwakke dollar, omdat het een behoorlijk deel van zijn producten in de VS vervaardigt. Twee van zijn grootste rivalen, Nestle en Unilever (NYSE: UN ), zijn buitenlandse firma’s.

Laten we het voorbeeld van de euro gebruiken, aangezien Nestlé en Unilever Europese bedrijven zijn. Een sterke euro kan het nettoresultaat bij deze bedrijven schaden, terwijl P&G zijn winst versterkt door middel van een zwakke dollar.

Het is waarschijnlijk een hele klus om te zeggen dat de leidinggevenden van Amerikaanse multinationals hun tijd besteden aan het juichen voor een zwakkere dollar, maar de realiteit is dat hun bedrijven profiteren van het scenario. (Om een ​​beter begrip te krijgen van hoe de spot, futures- en optie- neerwaartse bescherming en winst, leest u ” Forex Spot- en Futures-transacties combineren “.)

Profiteren aandeelhouders van een verzwakte dollar?

Empirisch bewijs ondersteunt het idee dat aandeelhouders van Amerikaanse multinationals winnen als de dollar verliest. Zoek niet verder dan McDonald’s als voorbeeld. Vergelijk een grafiek van McDonald’s-aandelen met de US Dollar Index, die de prestatie van de dollar volgt ten opzichte van een mandje met belangrijke valuta’s en de resultaten zijn verbluffend. Hoe meer Big Macs en frietjes worden opgeslokt in landen met valuta’s die de dollar verslaan, hoe meer de aandeelhouders van McDonald’s profiteren.

Terwijl beleggers profiteren van de kapitaalgroei bij multinationals wanneer de dollar zwak is, is het moeilijk te kwantificeren of de toegevoegde winsten zich vertalen in hogere dividenden voor aandeelhouders. Dat gezegd hebbende, hebben McDonald’s en P&G eerder hun dividenden verhoogd tijdens dalende dollar, dus het doet geen afbreuk aan de kansen op een dividendstijging wanneer de dollar daalt om het vertrouwen van investeerders te vergroten.

Een andere manier waarop aandeelhouders kunnen profiteren als de dollar zwak is, zijn acquisities. Een zwakke dollar kan bedwelmend zijn voor buitenlandse bedrijven die solide Amerikaanse bedrijven tegen korting willen overnemen. Dit is niet beperkt tot kleine Amerikaanse bedrijven, want Anheuser-Busch, een echte Amerikaanse multinational en een van de meest eerbiedwaardige bedrijven van het land, werd in 2008 overgenomen door InBev (OTCBB: dollar. (Zie onze acquisitiehandleiding voor meer informatie over het klimaat voor acquisities.)

Gemaakt in Amerika: Amerikaanse exporteurs en de dollar

Een zwakkere dollar heeft nog andere voordelen voor grote Amerikaanse exporteurs. Om te beginnen kunnen ze hun prijzen in binnenlandse valuta verhogen, wat zich vertaalt in dezelfde prijs in het buitenland. Hogere prijzen staan ​​gelijk aan hogere winsten.

Als de dollar gedurende langere tijd constant zwak blijft, kunnen Amerikaanse multinationals ook gedwongen worden om meer productie- en productieactiviteiten in de VS te houden, omdat de kosten van buitenlandse goederen hoger kunnen zijn. Er is een druppeleffect doordat er meer Amerikanen werken, wat de Amerikaanse economie in het algemeen ten goede komt.

Natuurlijk vindt Uncle Sam het leuk als gigantische multinationals meer geld verdienen, want dat betekent dat ze meer belasting zullen betalen. Hoewel de verhoogde belastingdruk nooit wordt verwelkomd door bedrijfsleiders, houdt de IRS er zeker van en is het zelden bestraffend genoeg om de aandelenkoers zinvol te beïnvloeden, tot grote opluchting van aandeelhouders.

Valkuilen van een zwakke dollar

Vanuit het perspectief van de aandeelhouder kan een zwakke dollar een goede zaak zijn in gematigde doses, maar er zijn valkuilen bij een langdurige daling van de dollar. Het is duidelijk dat een zwakke dollar de koopkracht voor Amerikaanse consumenten vermindert, en dit kan hen naar generieke merken sturen in plaats van duurdere premiumaanbiedingen van multinationals.

Een zwakke dollar kan ook de handel met landen met sterke valuta’s beïnvloeden. Sommige bedrijven bouwen planten of meld meerjarige contracten verwacht een bepaalde valuta wisselkoers. Een grote verandering kan wegen op het nettoresultaat van een bedrijf om een ​​zwakke dollar in een sterke lokale valuta om te zetten en buitenlandse bedrijven ertoe te brengen de handel met de VS te verminderen. De ondergang hier is echter het potentieel voor verloren banen en lagere belastinginkomsten.

Het komt neer op

Periodes van zwakte van de dollar kunnen aandeelhouders van Amerikaanse multinationals ten goede komen. Historische trends hebben die trend ondersteund, maar die nette rendementen komen meestal over perioden van meerdere kwartalen, niet over jaren. Een daling van de dollar die vijf of tien jaar duurt, is geen goede zaak en maakt Amerikaanse bedrijven en hun aandeelhouders kwetsbaar voor overnames door buitenlandse rivalen. Daarom, als uw portefeuille een paar maanden heeft geprofiteerd van de daling van de dollar, is het misschien tijd om de pom-poms uit te breken en toe te juichen voor de stijging van de dollar.

Zie voor meer informatie ” Wat kan een multinational doen om de blootstelling aan politieke risico’s te minimaliseren? ” En ” Vreemde valuta tegen de Amerikaanse dollar inzetten en winnen “.