Index futures

Wat zijn indexfutures?

Indexfutures zijn futurescontracten waarbij een handelaar vandaag een financiële index kan kopen of verkopen om op een toekomstige datum te worden afgewikkeld. Handelaren gebruiken indexfutures om te speculeren op de koersrichting van een index zoals de S&P 500.

Beleggers en vermogensbeheerders gebruiken ook indexfutures om hun aandelenposities af te dekken tegen verliezen.

Index Futures uitgelegd

Indexfutures geven, net als alle futurescontracten, de handelaar of belegger de macht en verplichting om de contante waarde van het contract op basis van een onderliggende index op een bepaalde datum in de toekomst te leveren. Tenzij het contract wordt ontbonden voordat het afloopt door middel van een compenserende transactie, is de handelaar verplicht om de contante waarde bij het verstrijken te leveren.

Een index volgt de prijs van een activum of een groep activa. Indexfutures zijn derivaten, wat betekent dat ze zijn afgeleid van een onderliggend actief: de index. Handelaren gebruiken deze producten om verschillende instrumenten uit te wisselen, waaronder aandelen, grondstoffen en valuta’s. De S&P 500 Index volgt bijvoorbeeld de aandelenkoersen van 500 van de grootste bedrijven die in de Verenigde Staten worden verhandeld.  Een belegger zou indexfutures op de S&P 500 kunnen kopen of verkopen om te speculeren op de appreciatie of depreciatie van de index.

Soorten indexfutures

Enkele van de meest populaire indexfutures zijn gebaseerd op aandelen. Elk product kan echter een ander veelvoud gebruiken om de prijs van het futurescontract te bepalen. HetS&P 500-futurescontract is bijvoorbeeld geprijsd op $ 250 keer het niveau van de S&P 500, dus als de index op 3.400 punten wordt verhandeld, zou de marktwaarde van het contract 3.400 x $ 250 of $ 850.000 zijn.  Het E-mini S&P 500-futurescontract heeft een waarde van $ 50 maal de waarde van de index. Als de index wordt verhandeld tegen 3.400 punten, zou de marktwaarde van het contract 3.400 x $ 50 of $ 170.000 zijn.

Beleggers kunnen ook futures verhandelen voor de Dow Jones Industrial Average (DJIA) en Nasdaq 100 Index. Er zijn de E-mini Dow en E-mini Nasdaq-100 futures-contracten, of hun kleinere varianten de Micro E-mini Dow en Micro E-mini Nasdaq-100.456

Buiten de VS zijn er futures beschikbaar voor de DAX Stock Index van 30 grote Duitse bedrijven en de Swiss Market Index (SMI), die beide worden verhandeld op de Eurex.8  In Hongkong stellen Hang Seng Index (HSI) -futures traders in staat te speculeren op de belangrijkste index van die markt.

Marge en indexfutures

Futurescontracten vereisen niet dat de koper de volledige waarde van het contract betaalt bij het aangaan van een transactie. In plaats daarvan eisen ze dat de koper slechts een fractie van het contractbedrag op zijn rekening houdt, de zogenaamde initiële marge.

De prijzen van indexfutures kunnen aanzienlijk fluctueren totdat het contract afloopt. Daarom moeten handelaren voldoende geld op hun rekening hebben staan ​​om een ​​mogelijk verlies te dekken, de zogenaamde onderhoudsmarge. Onderhoudsmarge bepaalt het minimumbedrag dat een rekening moet aanhouden om toekomstige claims te voldoen.

De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) vereist minimaal 25% van de totale handelswaarde als het minimale rekeningsaldo.  Sommige makelaars vragen echter meer dan 25%. Aangezien de waarde van de transactie stijgt voordat deze vervalt, kan de makelaar vragen dat er extra geld op de rekening wordt gestort, ook wel een margin call genoemd.

Het is belangrijk op te merken dat indexfuturescontracten juridisch bindende overeenkomsten zijn tussen de koper en de verkoper. Futures verschillen van een optie doordat een futurescontract als een verplichting wordt beschouwd, terwijl een optie als een recht wordt beschouwd dat de houder al dan niet kan uitoefenen.

Winsten en verliezen uit indexfutures

In een indexfuturescontract staat dat de houder ermee instemt om op een bepaalde datum in de toekomst een index tegen een bepaalde prijs te kopen. Indexfutures worden doorgaans driemaandelijks afgewikkeld en er zijn ook verschillende jaarcontracten.

Aandelenindexfutures worden in contanten afgewikkeld, wat betekent dat er aan het einde van het contract geen levering van de onderliggende waarde is. Als de prijs van de index bij het verstrijken hoger is dan de overeengekomen contractprijs, heeft de koper winst gemaakt en heeft de verkoper – de toekomstige schrijver – verlies geleden. Mocht het tegendeel waar zijn, dan lijdt de koper verlies en maakt de verkoper winst.

Als de Dow bijvoorbeeld eind september zou sluiten op 16.000, zou de houder die een jaar eerder een termijncontract voor september kocht voor 15.760 winst maken.

De winst wordt bepaald door het verschil tussen de instap- en uitstapprijzen van het contract. Zoals bij elke speculatieve handel, zijn er risico’s dat de markt tegen de positie in zou kunnen bewegen. Zoals eerder vermeld, moet de handelsrekening voldoen aan margevereisten en kan een margestorting worden ontvangen om elk risico op verdere verliezen te dekken. De handelaar moet ook begrijpen dat veel factoren de marktindexprijzen kunnen sturen, inclusief macro-economische omstandigheden zoals groei van de economie en bedrijfswinsten of teleurstellingen.

Indexfutures voor hedging

Portefeuillemanagers kopen vaak futures op aandelenindexen als afdekking tegen mogelijke verliezen. Als de beheerder posities heeft in een groot aantal aandelen, kunnen indexfutures helpen het risico van dalende aandelenkoersen af ​​te dekken door aandelenindexfutures te verkopen. Aangezien veel aandelen de neiging hebben om in dezelfde algemene richting te bewegen, kan de portefeuillemanager  een indexfuturescontract verkopen of short gaan als de aandelenkoersen dalen. In het geval van een marktdaling zouden de aandelen in de portefeuille in waarde dalen, maar de verkochte indexfuturescontracten zouden in waarde stijgen en de verliezen van de aandelen compenseren.

De fondsbeheerder zou alle neerwaartse risico’s van de portefeuille kunnen afdekken of deze slechts gedeeltelijk kunnen compenseren. Het nadeel van hedging is dat dit de winst verlaagt als de hedge niet vereist is. Neem bijvoorbeeld het bovenstaande scenario. Als de portefeuillemanager short gaat op indexfutures en de markt stijgt, zouden de indexfutures in waarde dalen. De verliezen van de afdekking zouden winsten in de portefeuille compenseren naarmate de aandelenmarkt stijgt.

Speculatie over indexfutures

Speculatie is een geavanceerde handelsstrategie die niet geschikt is voor veel beleggers. Ervaren handelaren zullen echter indexfutures gebruiken om te speculeren over de richting van een index. In plaats van individuele aandelen of activa te kopen, kan een handelaar wedden op de richting van een groep activa door indexfutures te kopen of verkopen. Om bijvoorbeeld de S&P 500 Index te repliceren, zouden beleggers alle 500 aandelen in de index moeten kopen. In plaats daarvan kunnen indexfutures worden gebruikt om te wedden op de richting van alle 500 aandelen, waarbij één contract hetzelfde effect creëert als het bezit van alle 500 aandelen in de S&P 500.

Voordelen

• Portefeuillemanagers gebruiken indexfutures om zich in te dekken tegen dalingen in vergelijkbare posities.

• Bij makelaarsrekeningen wordt slechts een fractie van de contractwaarde als marge aangehouden.

• Indexfutures maken speculatie op de beweging van de indexprijs mogelijk.

• Bedrijven gebruiken grondstoffenfutures om grondstoffenprijzen vast te leggen.