Synthetische put
Wat is een synthetische put?
Een synthetische put is een optiestrategie die een shortpositie in aandelen combineert met een longcalloptie op datzelfde aandeel om een long putoptie na te bootsen. Het wordt ook wel een synthetische long put genoemd. In wezen koopt een belegger die een shortpositie in een aandeel heeft, een call-optie tegen het geld op datzelfde aandeel. Deze actie wordt genomen om te beschermen tegen waardestijging van de aandelenkoers. Een synthetische put wordt ook wel een gehuwde oproep of beschermende oproep genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een synthetische put is een optiestrategie die een shortpositie in aandelen combineert met een longcalloptie op datzelfde aandeel om een long putoptie na te bootsen.
- Synthetische put is een strategie die beleggers kunnen gebruiken wanneer ze een bearish gok hebben op een aandeel en zich zorgen maken over de potentiële sterkte op korte termijn van dat aandeel.
- Het doel van een synthetische put is om te profiteren van de verwachte daling van de onderliggende aandelenkoers, daarom wordt het vaak een synthetische long put genoemd.
Inzicht in synthetische putten
De synthetische put is een strategie die beleggers kunnen gebruiken als ze een bearish gok hebben op een aandeel en zich zorgen maken over de potentiële sterkte van dat aandeel op korte termijn. Het is vergelijkbaar met een verzekeringspolis, behalve dat de belegger wil dat de prijs van de onderliggende aandelen daalt, niet stijgt. De strategie combineert de short selling van een effect met een long call positie op hetzelfde effect.
Een synthetische put verkleint het risico dat de onderliggende prijs stijgt. Het houdt echter geen rekening met andere gevaren die de belegger kunnen blootstellen. Omdat het een shortpositie in de onderliggende aandelen betreft, brengt het alle risico’s van een ongunstige of opwaartse beweging met zich mee. Risico’s zijn onder meer vergoedingen, margerente en de mogelijkheid om dividenden te moeten betalen aan de belegger van wie de aandelen zijn geleend om short te verkopen.
Institutionele beleggers kunnen synthetische putten gebruiken om hun vooringenomenheid bij het verhandelen van specifieke effecten, of die nu bullish of bearish is, te verhullen. Voor de meeste beleggers zijn synthetische putten echter het meest geschikt om als verzekeringspolis te gebruiken. Een toename van de tijdsverval dit negatief zou beïnvloeden.
Zowel een eenvoudige shortpositie als een synthetische put hebben hun maximale winst als de waarde van het aandeel tot nul daalt. Elk voordeel van de synthetische put moet echter worden verminderd met de prijs of premie die de belegger voor de calloptie heeft betaald.
De synthetische putstrategie kan tegen een ‘vergoeding’, de optiepremie, een praktisch plafond of een limiet stellen aan de prijs van het aandeel. Het plafond beperkt elk opwaarts risico voor de belegger. Het risico is beperkt tot het verschil tussen de prijs waartegen de onderliggende aandelen short waren gegaan en de uitoefenprijs van de optie en eventuele provisies. Anders gezegd, op het moment van de aankoop van de optie, als de prijs waartegen de belegger de aandelen short ging gelijk was aan de uitoefenprijs, zou het verlies voor de strategie de premies zijn die voor de optie zijn betaald.
- Maximale winst = korte verkoopprijs – laagste aandelenprijs (NUL) – premies
- Maximaal verlies = Short verkoopprijs – Long Call uitoefenprijs – Premies
- Breakeven Point = korte verkoopprijs – premies
Wanneer moet u een synthetische put gebruiken?
Een synthetische put is geen winstgevende strategie, maar een strategie om kapitaal te behouden. In feite worden de kosten van het belgedeelte van de benadering een ingebouwde kostenpost. De prijs van de optie verlaagt de winstgevendheid van de methode, ervan uitgaande dat de onderliggende aandelen in de gewenste richting lager naar beneden bewegen. Daarom zouden beleggers een synthetische put moeten gebruiken als verzekering tegen de sterkte op korte termijn in een anderszins bearish aandeel, of als bescherming tegen een onvoorziene hogere prijsexplosie.
Nieuwere beleggers kunnen er baat bij hebben te weten dat hun verliezen op de aandelenmarkt beperkt zijn. Dit vangnet kan hen vertrouwen geven naarmate ze meer leren over verschillende investeringsstrategieën. Uiteraard brengt elke bescherming kosten met zich mee, waaronder de prijs van de optie, commissies en mogelijk andere vergoedingen.