7 manieren om geld te verliezen aan obligaties
Veel beleggers zien beleggen in de vastrentende markt als een manier om kapitaal te behouden. De ironie is dat er verschillende manieren zijn om geld te verliezen aan obligaties – sommige welbekend en andere niet zozeer.
Hier proberen we de belangrijkste oorzaken van verlies in kaart te brengen, zowel letterlijk als in termen van reëel rendement, zodat u kunt leren potentiële problemen te vermijden en u beter kunt voorbereiden op de onvermijdelijke problemen.
Belangrijkste leerpunten
- Obligaties worden vaak aangeprezen als minder riskant dan aandelen – en voor het grootste deel zijn ze dat ook – maar dat betekent niet dat u geen geld kunt verliezen als u obligaties bezit.
- Obligatiekoersen dalen wanneer de rentetarieven stijgen, wanneer de emittent een negatieve kredietgebeurtenis meemaakt of wanneer de marktliquiditeit opdroogt.
- Inflatie kan ook het rendement op obligaties aantasten, evenals belastingen of wijzigingen in de regelgeving.
- Obligatiefondsen kunnen helpen een portefeuille te diversifiëren, maar brengen ook hun eigen risico’s, kosten en zorgen met zich mee.
1. Handelsverliezen
Geld verliezen is gemakkelijk als u als handelaar obligaties koopt en verkoopt. Dit zijn de belangrijkste manieren waarop spelen met vastrentende waarden ervoor kan zorgen dat u geld laat bloeden.
Rentetarief beweegt
Zoals alle obligatiehandelaren weten, dalen de obligatiekoersen wanneer de rente stijgt. Als u het tariefklimaat niet effectief hebt gelezen, zult u gewond raken. Dit is waarschijnlijk de grootste bron van handelsverliezen op de markt.
Kredietverlagingen
Een paar slechte kwartalen of een bestraffende eenmalige gebeurtenis kunnen ratingbureaus ertoe dwingen de kredietwaardigheid van een kredietnemer te verlagen. Mocht er zelfs maar een enkele notch van de kredietrating van een emittent worden afgebroken, dan zullen zijn obligaties een flinke klap krijgen.
Herstructureringen / bedrijfsevenementen
Wanneer bedrijven worden gefuseerd of uitgekocht, kan hun volledige kapitaalstructuur van de ene op de andere dag veranderen. Veranderingen in de bedrijfsstructuur kunnen obligatiehouders met alles geconfronteerd laten worden, van een sterk verlies in obligatiewaarde tot een groot, vettig niets op hun investering. Houd de volgende factoren in de gaten:
Enkele vragen rond een herstructurering kunnen zijn:
-
- In wat voor soort financiële vorm de bedrijven verkeren
- Wat het prospectus van de voormalige obligatie bepaalde
- Wat het mandaat van de nieuwe overeenkomst is
Liquiditeitsgerelateerde verliezen (brede handelspreads)
Voor het grootste deel worden vastrentende producten over the counter (OTC) verhandeld, wat betekent dat er niet altijd veel zichtbaarheid is in bepaalde kwesties. U heeft geen toegang tot alle relevante prijsinformatie, met name informatie over de uiterst belangrijke spread tussen bied en laat. Als de spreiding bijzonder groot is, kunt u in de problemen komen.
U kunt bijvoorbeeld de obligatie van ABC Company kopen voor $ 96, terwijl de bied-laat-spread $ 88- $ 96 was, en deze vervolgens een maand later verkopen wanneer hij op prijs was gesteld en de bied-laat-spread $ 95- $ 103 was. Maar de prijs waartegen u kunt verkopen, is $ 95, of een dollar minder dan uw oorspronkelijke aankoopprijs. De brede spreiding suggereert in dit geval dat uw transactie over het algemeen correct was, maar u verloor waar het telde in termen van een relatief illiquide markt.
2. Inflatie
Uw volgende kans om geld te verliezen komt van inflatie. Kort gezegd, als u 5% per jaar verdient in uw vastrentende portefeuille en de inflatie bedraagt 6%, verliest u geld. Zo simpel is het.
Inflatie-beschermde effecten (TIPS) van schatkistpapier, voor Canadese investeerders “real return bonds” genoemd, zouden het antwoord moeten zijn op dat inflatieprobleem. Helaas zijn er nog steeds verschillende manieren om geld te verliezen op deze investeringen.
Deflatie
Dit is geen alledaagse gebeurtenis, maar zeker een mogelijkheid. Vanwege de manier waarop waarden op TIPS worden berekend, kan een langere periode van deflatie u op de vervaldag minder contanten opleveren dan u oorspronkelijk had belegd. Uw koopkracht is misschien intact, maar u zou tevoorschijn komen met minder dan een normale obligatie u zou hebben betaald.
Consumentenprijsindex
Veranderingen in de berekening van de consumentenprijsindex (CPI) kunnen ook verliezen met zich meebrengen. Nogmaals, niet een dagelijkse gebeurtenis, maar het is gedaan en nieuwe berekeningsmethoden worden regelmatig getest en gepromoot om te resulteren in een verlaging van de waarde van uw TIPS.
Belastingen
Ten slotte worden TIPS belast op zowel het rendement als de vermogensgroei (CPI-gekoppelde) delen van de obligatie. Het is heel goed mogelijk dat hoge inflatiecijfers zouden leiden tot aanzienlijke belastingaanslagen waardoor het reële rendement van de obligatie lager zou zijn dan het inflatiepercentage. Fiscaal beschermde rekeningen zijn daarom het beste om deze instrumenten aan te houden.
3. Obligatiefondsen
Er zijn twee verschillende manieren om te verliezen op obligatiefondsen.
Aflossingen
Mocht er een grote vraag zijn om uit het fonds terug te betalen (bij vertrek van een populaire manager, verdenking van corruptie, enz.), Dan kan het management worden gedwongen om aanzienlijke belangen te verkopen om investeerders uit te betalen. Mochten deze kwesties illiquide zijn, dan zouden zowel het fonds als de beleggers verliezen lijden. In sommige gevallen kunnen inkoopvergoedingen ook aanzienlijk bijdragen aan de verliezen.
Slecht vermogensbeheer
Verliezen in fondsen zijn vaker het gevolg van overdreven agressieve managers die op jacht zijn naar rendement van problemen van lagere kwaliteit, die dan in gebreke blijven. Bovendien hebben actief beheerde fondsen de neiging om hogere kosten in rekening te brengen en een groter aantal belastbare gebeurtenissen te creëren.
4. Buitenlandse obligaties
Hier zijn vier opwindende manieren om uw zuurverdiende inkomen te verliezen door in buitenlandse obligaties te investeren.
Exchange-besturingselementen
Het land dat uw buitenlandse obligaties uitgeeft, besluit om deviezencontroles en overheidsbeperkingen op te leggen aan de aankoop en / of verkoop van valuta’s. Geen geld kan het land verlaten.
Wisselkoersschommelingen
De wisselkoers tussen uw land dat obligaties uitgeeft en het uwe neemt een wending. Je verliest heel snel (veel) geld. Hetzelfde geldt voor stijgende rentetarieven in dat vreemde land. Obligatiewetten zijn universeel: de prijs van uw obligatie zal dalen naarmate de rente stijgt.
Buitenlandse belastingen
Sommige bevriende landen die buitenlandse obligaties uitgeven, hebben niet zo vriendelijke belastingregimes. U kunt veel minder krijgen als de lokale (buitenlandse) belastingman bijt. Als u wegkomt met lagere opbrengsten dan inflatie, verliest u opnieuw.
Nationalisatie
Als u op zoek bent naar opbrengst in verre landen, is de kans groot dat u landen tegenkomt waar de overheid legaal bedrijven bij decreet kan overnemen. Wanneer dit gebeurt, zult u uit de eerste hand ervaren hoe de class agentschappen en de markten voelen over nationalisatie (hint: Ze hebben niet goed voelen). En dat veronderstelt dat de verplichtingen van de bedrijfsobligatie niet onmiddellijk door de overheid nietig worden verklaard.
5. Door hypotheek gedekte effecten
Door hypotheek gedekte effecten (MBS) worden gedekt door de maandelijkse hypotheekbetalingen van John Q. Householder. Wanneer hij in persoonlijke financiële problemen komt, of wanneer de waarde van zijn huis aanzienlijk in waarde daalt, kan het zijn dat hij zijn hypotheek in gebreke blijft. Als genoeg buren zich bij hem voegen, zal uw MBS veel waarde en waarschijnlijk veel liquiditeit verliezen. Als u uiteindelijk besluit het te verkopen – als u het kunt verkopen – verliest u geld.
Dit is wat er gebeurde, voor een bedrag van miljarden dollars, tijdens de instorting van de subprime-hypotheek van 2008-2009. En we weten allemaal waartoe dat heeft geleid.
6. Gemeentelijke obligaties
Hier zijn drie manieren om te verliezen met gemeentelijke obligaties, ook wel bekend als ‘ muni’s’.
Belastingverlagingen
Ja, dat klopt, neemt af. Gemeentelijke obligaties worden over het algemeen gewaardeerd omdat ze zijn vrijgesteld van federale belastingen – en vaak van staats- en lokale belastingen. Zolang die belastingen aanzienlijk zijn, heeft het kopen van muni’s een voordeel. Maar als de belastingtarieven dalen, neemt ook de waarde van de holdinggemeenten en hun prijzen toe.
Veranderende regelgeving
Om hun belastingvrije status te behouden, moeten effecten zoals gemeentelijke obligaties ook voldoen aan veeleisende wettelijke vereisten. Maar wetten veranderen regelmatig, en dat geldt ook voor de status van uitgevende instellingen van gemeentelijke obligaties. Mocht dit gebeuren, dan wordt uw muni opnieuw geprijsd voor vergelijkbare problemen met een hogere opbrengst (en goedkopere).
Bijvoorbeeld, gemeenten soms (maar niet vaak) hebben hun credit ratings verlaagd na agentschappen besluiten dat een recente budget bevat onvoorzichtig uitgaven of een beleggingsportefeuille heeft aanzienlijke verliezen geleden. Een downgrade kan ook plaatsvinden als het bedrijf dat de obligatie verzekert, zijn AAA-rating verliest.
Particuliere emittenten
Pas ten slotte op voor particuliere bedrijven of organisaties die gemeentelijke obligaties uitgeven onder de naam van de gemeente waarin ze actief zijn (bijvoorbeeld een luchtvaartmaatschappij die een gemeentelijke obligatie verkoopt om een nieuwe terminal te bouwen). Hoewel de obligaties een gemeentelijke AAA-rating kregen, waren de garantiegevers particuliere bedrijven – en wanneer en als deze bedrijven in gebreke bleven, gaat de obligatie ten onder.
7. Depositocertificaten
Toegegeven, dit zijn precies hetzelfde als obligaties, maar aangezien ze vaak hetzelfde inkomensdoel dienen in een portefeuille, nemen we ze op. Als u uw depositocertificaat (CD) vroegtijdig inwisselt (indien toegestaan), kan er een boete worden opgelegd. Wanneer deze boete wordt verrekend met de opgebouwde rente en inflatie, is de kans groot dat u geld verliest.
Het komt neer op
Kunt u geld verliezen op obligaties en andere vastrentende beleggingen? Ja, inderdaad – er zijn veel meer manieren om geld te verliezen op de obligatiemarkt dan mensen denken. Het goede nieuws is dat u, als u de meest voorkomende oorzaken van verliezen kent, deze kunt vermijden, zodat u deze financiële tegenslagen beter kunt vermijden voordat ze zich voordoen.