M3

Wat is M3?

M3 is een maatstaf voor de geldhoeveelheid die zowel M2 als grote termijndeposito’s, institutionele geldmarktfondsen, kortlopende repo-overeenkomsten (repo) en grotere liquide activa omvat.

De M3-meting omvat activa die minder liquide zijn dan andere componenten van de geldhoeveelheid en waarnaar wordt verwezen als “near money”, die nauwer verband houden met de financiën van grotere financiële instellingen en bedrijven dan met die van kleine bedrijven en individuen.

M3 begrijpen

De geldhoeveelheid, ook wel de geldvoorraad genoemd, kent vele classificaties van liquiditeit. De totale geldhoeveelheid omvat alle valuta die in omloop is, evenals liquide financiële producten, zoals depositocertificaten (cd’s).

De M3-classificatie is de breedste maatstaf voor de geldhoeveelheid van een economie. Het legt meer de nadruk op geld als waardeopslag dan als ruilmiddel, vandaar de opname van minder liquide activa in M3. Minder liquide activa zijn onder meer activa die niet gemakkelijk in contanten kunnen worden omgezet en daarom niet direct kunnen worden gebruikt als dat nodig is.

M3 werd traditioneel gebruikt door economen om de volledige geldhoeveelheid binnen een economie te schatten en door centrale banken om het monetaire beleid te sturen om inflatie, consumptie, groei en liquiditeit te beheersen, over middellange en lange termijn.

Om M3 te bepalen, krijgt elke M3-component tijdens de berekening een gelijk gewicht. M2 en grote termijndeposito’s worden bijvoorbeeld op dezelfde manier behandeld en geaggregeerd zonder enige aanpassingen. Hoewel dit een vereenvoudigde berekening oplevert, wordt ervan uitgegaan dat elk onderdeel van M3 de economie op dezelfde manier beïnvloedt, wat niet het geval is in de feitelijke economie.

Deze gelijke weging kan worden beschouwd als een tekortkoming van de M3-meting van de geldhoeveelheid en wordt daarom niet langer gebruikt als een ware meting van de geldhoeveelheid.

Niet meer gebruiken van M3

Vanwege zijn tekortkomingen is M3 sindsdien overschaduwd door geld nulmaturiteit (MZM) als een geprefereerde maatstaf voor de geldhoeveelheid. MZM wordt gezien als een betere maatstaf voor het direct beschikbare geld in de economie en als een duidelijker illustratie van de uitbreiding en inkrimping van dat aanbod. MZM omvat geen geld dat niet direct beschikbaar is, zoals cd’s.

Sinds 2006 wordt M3 niet langer gevolgd door de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. De Fed gebruikte M3 niet bij haar monetairbeleidsbeslissingen, zelfs niet vóór 2006. De extra, minder liquide componenten van M3 leken niet meer economische informatie over te brengen dan al werd vastgelegd door de meer liquide componenten van M2.

DeFederal Reserve Bank of St. Louis en enkele andere bronnen publiceren echter nog steeds M3-cijfers voor economische gegevensdoeleinden. Op 10 december 2020 bedroeg M3 voor de Verenigde Staten $ 18,81 biljoen.

M3 en de andere M-classificaties

M3 kan worden gezien als een samenkomst van alle andere classificaties van geld (M0, M1 en M2) plus alle minder liquide componenten van de geldhoeveelheid.

M0 verwijst naar de valuta in omloop, zoals munten en contant geld. M1 omvat M0, direct opvraagbare deposito’s, zoals het controleren van rekeningen, reischeques en valuta die niet meer in omloop is maar direct beschikbaar is.

M2 omvat alle M1 (en alle M0) plus spaardeposito’s en depositocertificaten, die minder liquide zijn dan lopende rekeningen. M3 omvat alle M2 (en alle M1 en M0) maar voegt de minst liquide componenten van de geldhoeveelheid toe die niet in omloop zijn, zoals terugkoopovereenkomsten die dagen of weken niet vervallen.