Markt impasse overeenkomst
Wat is een Market Standoff Agreement?
Een markt impasse overeenkomst voorkomt dat insiders van een bedrijf hun aandelen op de markt verkopen gedurende een bepaald aantal dagen na een beursintroductie (IPO). De markt impasse-termijn is over het algemeen 180 dagen, maar kan variëren van slechts 90 dagen tot wel een jaar.
Deze afspraken worden ook wel lock-up afspraken genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een markt impasse-overeenkomst, of lock-up-overeenkomst, verbiedt insiders om aandelen te verkopen binnen een bepaalde gedefinieerde periode na de IPO of de indiening van het prospectus.
- Dit helpt de underwriter te beschermen die probeert een markt voor de IPO te creëren, en de investeerders die de IPO kopen.
- Insiders die kort na de beursgang verkopen, kunnen grote koersdalingen veroorzaken, waardoor het vertrouwen van beleggers in de aandelen wordt geschaad.
Inzicht in een markt impasse-overeenkomst
Markt impasse overeenkomsten stellen de markt in staat om de verkoop van alle nieuwe aandelen uitgegeven in een beursgang (IPO) op te vangen. Als insiders of anderen die aandelen van het bedrijf houden, onmiddellijk kunnen beginnen met het verkopen van hun bezit, kan dit de markt overspoelen en een plotselinge daling van de aandelenwaarde veroorzaken. Over het algemeen zal elke uitgifte van bedrijfsaandelen aan werknemers een clausule in het contract bevatten die de uitgevende instelling toestaat om verkopen met voorkennis tijdens een IPO te blokkeren. Zo niet, dan kunnen insiders het verbod op de verkoop van hun aandelen aanvechten.
Een privébedrijf is een bedrijf dat in privébezit is. Ze kunnen aandelen uitgeven en aandeelhouders hebben, maar hun aandelen worden pas op een openbare beurs verhandeld als ze een IPO of andere aanbiedingsprocessen hebben doorlopen. Bedrijven kunnen privé-aandelen uitgeven om investeringen aan te moedigen en om werknemers te belonen.
Marktconflicten beschermen makelaarswoningen
Market impasse overeenkomsten zijn meestal verplicht door makelaarskantoren wanneer ze worden ingehuurd om de markt en onderschrijven een IPO. Het makelaarskantoor krijgt een vergoeding voor het onderschrijven van de eerste openbare verkoop. Over het algemeen bieden ze de uitgevende instelling ook een garantie voor het aantal aandelen dat ze tijdens het aanbod zullen verkopen. Door deze garantie kan de onderschrijvende bank een aanzienlijk risico lopen. Als de aandelenwaarde tijdens de IPO keldert, kan de makelaardij geld verliezen.
Aangezien een massale uitverkoop met voorkennis nieuwe kopers van de aandelen vrijwel zeker zou afschrikken, zijn beursvennootschappen voorzichtig om dergelijke verkopen te beperken. Een voorbeeld van de impact die verkopers kunnen hebben op een aandeel is te zien tijdens de dot-com boom, en later de buste die begon in 2000. Talrijke aandelen in de sector verloren een aanzienlijk deel van hun marktkapitalisatie binnen enkele weken na het verstrijken van de impasse op de markt. overeenkomsten.
Flexibele vervaldata
In de afgelopen jaren zijn de standoff-overeenkomsten van de markt herzien in het licht van nieuwe uitwisselingsregels voor onderzoeksrapporten over makelaardij. Die regels verbieden de onderzoeksafdeling van een underwriter om een analistenrapport of een koop- / verkoopaanbeveling over de aandelen in kwestie te publiceren binnen de 15 dagen vóór en onmiddellijk na het verstrijken van een markt impasse. Als het bedrijf dat de aandelen uitgeeft, verwacht binnen die periode een winstrapport uit te brengen, wordt de markt impasse-overeenkomst vaak met voldoende dagen vervroegd om het publiceren van een rapport mogelijk te maken.
Een bedrijf is bijvoorbeeld van plan om op 10 april 2020 een IPO uit te geven. De markt impasse-overeenkomst verloopt 180 dagen later, op 7 oktober. Maar het bedrijf plant de publicatie van de kwartaalresultaten op 15 oktober, wat binnen 15 dagen na de vervaldatum is.. Door de impasse-overeenkomst op 31 oktober te verschuiven naar het einde van de maand, kan de beursvennootschap op 16 oktober, de dag na de bekendmaking van de inkomsten, een onderzoeksrapport voor zijn klanten publiceren.
Voorbeeld uit de praktijk van een markt impasse-overeenkomst
Op 10 mei 2019 werd Uber Technologies (UBER) verhandeld op de New York Stock Exchange (NYSE) voor $ 42.2 Zoals vastgelegd in deponeringen bij de Securities Exchange Commission (SEC), kwamen directeuren en uitvoerende functionarissen overeen dat ze hun aandelen gedurende 180 dagen na de indiening van het prospectus niet zouden verkopen of transacties zouden aangaan die een verkooptransactie zouden nabootsen ( ingediend op 11 april 2019) zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Morgan Stanley & Co. (MS), de underwriter. Een transactie die een verkooptransactie zou nabootsen, is bijvoorbeeld het kopen van putopties op de aandelen.