Marktkrampen

Wat zijn marktkriebels?

“Marktkriebels” is een informele term voor een verhoogde staat van angst en gepercipieerde onzekerheid over de economie of een specifieke activamarkt.

Marktkrampen kunnen een teken zijn dat de aandelenmarkt te laat is voor een terugval of correctie. Dit kan leiden tot een herprijzing van het risico of verder ontaarden in een aanzienlijke economische neergang.

Inzicht in marktkriebels

Marktkriebels zijn een uitdrukking die verband houdt met het keerpunt op het hoogtepunt van een bullmarkt of een beursrally. Dit is meestal het geval wanneer een negatieve economische schok, onverwacht slechte economische gegevens of slechte bedrijfswinsten de marktvolatiliteit vergroten. Deze gebeurtenissen duiden erop dat er mogelijk problemen zijn op de financiële markten.

Wanneer markten kriebels ervaren, kan dit een teken zijn dat ze te laat zijn voor een correctie. Beleggers kunnen hun portefeuilles opnieuw beoordelen en ofwel een verschuiving in tactische activaspreiding overwegen, ofwel opnieuw in evenwicht brengen om hun portefeuilles terug te brengen naar de gewenste strategische activaspreiding. Aangezien het risico opnieuw wordt geprijsd, kunnen marktkriebels leiden tot grote stromen van en naar verschillende wereldwijde activaklassen.

Zoals het gezegde luidt, hebben markten een hekel aan onzekerheid. Marktkriebels houden vaak niet alleen risico’s in (bekende of te schatten factoren die kunnen worden ingeprijsd) maar ook echte onzekerheid (onbekende factoren waarvan het risico of de waarschijnlijkheid niet betrouwbaar kan worden ingeschat). Efficiënte markten zijn wellicht in staat om goed met risico’s om te gaan en zich goed aan te passen aan veranderende risico’s tussen verschillende activaklassen, maar onzekerheid is moeilijker of onmogelijk nauwkeurig te bepalen. 

Hoewel onzekerheid van nature niet in prijzen kan worden verwerkt, hebben economen manieren bedacht om de algemene perceptie van onzekerheid in een economie in te schatten. Ze gebruiken maatstaven voor de volatiliteit van activaprijzen, de spreiding van voorspellingen van economische prestaties over de belangrijkste voorspellers en de frequentie van media-vermeldingen van termen die verband houden met onzekerheid. Tijdsperioden waarin deze maatregelen verhoogd zijn, kunnen worden beschouwd als afleveringen van marktkrampen. 

Psychologische factoren spelen vaak een rol tijdens perioden van verhoogde onzekerheid, wat kan leiden tot hoge volatiliteit, dramatische prijsschommelingen en marktinstabiliteit. De keynesiaanse economie verwijst naar dit soort factoren als ‘ dierlijke geesten ‘ vanwege hun vermeende irrationaliteit. In het ergste geval kan een markt een terugval ervaren puur als gevolg van marktkriebels, als het sentiment overgaat in algemeen pessimisme.  

Tijdens periodes van marktkriebels kunnen beleggingen en handelsstrategieën die veerkrachtig zijn tegen of profiteren van marktvolatiliteit voordelig zijn. Ze kunnen echter ook dramatisch mislukken als de investeerders een verkeerde inschatting maken. Marktkriebels hebben ook de neiging om vluchten naar veiligheid te veroorzaken bij investeringen, waarbij beleggers zichzelf proberen te beschermen tegen risico’s en onzekerheid door over te gaan op activaklassen met een lager risico en een lager rendement. 

Voorbeeld van marktkriebels

In de eerste helft van 2018 kende de Amerikaanse aandelenmarkt marktkrampen, vanwege de vrees dat de renteverhogingen en de kwantitatieve verkrapping van de Federal Reserve het economisch herstel zouden kunnen neerslaan en een uitverkoop op de obligatiemarkt en de aandelenmarkt zouden kunnen veroorzaken.

Hun vrees werd nog groter door de afvlakking van de rentecurve en de plotselinge verbreding van de CBOE-volatiliteitsindex voor de S&P 500, ook wel bekend als de ‘angstindex’.