Monetaire theorie
Wat is monetaire theorie?
De monetaire theorie is gebaseerd op het idee dat een verandering in de geldhoeveelheid de belangrijkste motor is van economische activiteit. Het stelt dat centrale banken, die de hefbomen van het monetair beleid beheersen, veel macht kunnen uitoefenen over de economische groeicijfers door te sleutelen aan de hoeveelheid valuta en andere liquide instrumenten die in de economie van een land circuleren.
Belangrijkste leerpunten
- De monetaire theorie stelt dat een verandering in de geldhoeveelheid de belangrijkste motor is van economische activiteit.
- Een eenvoudige formule regelt de monetaire theorie: MV = PQ.
- De Federal Reserve (Fed) heeft drie belangrijke hefbomen om de geldhoeveelheid te beheersen: de reserveverhouding, de discontovoet en open-markttransacties.
- Geldschepping is een hot topic geworden onder de noemer “Modern Monetary Theory (MMT)”.
Inzicht in monetaire theorie
Volgens de monetaire theorie zal de economische activiteit ook toenemen als de geldvoorraad van een land toeneemt, en vice versa. Een eenvoudige formule regelt de monetaire theorie: MV = PQ. M staat voor de geldhoeveelheid, V is de snelheid (aantal keren per jaar dat de gemiddelde dollar wordt uitgegeven), P is de prijs van goederen en diensten en Q is het aantal goederen en diensten. Uitgaande van constante V, wanneer M wordt verhoogd, stijgen ofwel P, Q, of zowel P als Q.
Het algemene prijsniveau stijgt doorgaans meer dan de productie van goederen en diensten wanneer de economie dichter bij volledige werkgelegenheid staat. Als de economie slap is, zal Q volgens de monetaire theorie sneller stijgen dan P.
In veel opkomende economieën wordt de monetaire theorie beheerst door de centrale overheid, die mogelijk ook de meeste monetairbeleidsbeslissingen neemt. In de VS bepaalt de Federal Reserve Board (FRB) het monetaire beleid zonder tussenkomst van de overheid.
De FRB werkt volgens een monetaire theorie die zich richt op het handhaven van stabiele prijzen (lage inflatie ), het bevorderen van volledige werkgelegenheid en het bereiken van een gestage groei van het bruto binnenlands product (bbp). Het idee is dat markten het beste functioneren wanneer de economie een soepel verloop volgt, met stabiele prijzen en voldoende toegang tot kapitaal voor bedrijven en particulieren.
Monetaire methoden
In de VS is het de taak van de FRB om de geldhoeveelheid te beheersen. De Federal Reserve (Fed) heeft drie belangrijke hefbomen:
- Reserveverhouding : het percentage reserves dat een bank moet aanhouden voor deposito’s. Een verlaging van de ratio stelt banken in staat meer te lenen, waardoor het geldaanbod toeneemt.
- Disconteringsvoet : het rentetarief dat de Fed aan commerciële banken berekent die extra reserves moeten lenen. Een verlaging van de disconteringsvoet zal banken ertoe aanzetten meer te lenen bij de Fed en dus meer aan hun klanten te lenen.
- Open-markttransacties (OMO): OMO bestaat uit het kopen en verkopen van overheidseffecten. Het kopen van effecten van grote banken verhoogt de geldhoeveelheid, terwijl de verkoop van effectencontracten de geldhoeveelheid in de economie.
Monetaire theorie versus moderne monetaire theorie (MMT)
De basisprincipes van de monetaire theorie hebben veel steun gekregen onder de vlag van ‘ devaluatie van de valuta, inflatie en economische chaos.
MMT stelt dat regeringen, in tegenstelling tot gewone huishoudens, hun portemonnee niet moeten aanscherpen om een ondermaats presterende economie aan te pakken. In plaats daarvan moedigt het hen aan om vrijuit te besteden, waardoor een tekort ontstaat om de problemen van een land op te lossen.
Het idee is dat landen zoals de VS de enige emittenten zijn van hun eigen valuta, waardoor ze de volledige autonomie hebben om de geldhoeveelheid te vergroten of te vernietigen door middel van belastingheffing. Omdat er geen limiet is aan hoeveel geld kan worden gedrukt, stelt de theorie dat landen op geen enkele manier in gebreke kunnen blijven met hun schulden.
Kritiek op monetaire theorie
Niet iedereen is het erover eens dat het verstandig is om de hoeveelheid geld in omloop te vergroten. Sommige economen waarschuwen dat dergelijk gedrag kan leiden tot een gebrek aan discipline en, als het niet goed wordt beheerd, de inflatie kan doen oplopen, de waarde van spaargeld kan aantasten, onzekerheid kan veroorzaken en bedrijven kan ontmoedigen om onder meer te investeren.
Het uitgangspunt dat belastingheffing deze problemen kan oplossen, is ook onder vuur komen te liggen. Meer geld uit salaris halen is een zeer impopulair beleid, vooral wanneer de prijzen stijgen, wat betekent dat veel politici aarzelen om dergelijke maatregelen te nemen. Critici wijzen er ook op dat hogere belastingen uiteindelijk zullen leiden tot een verdere stijging van de werkloosheid, waardoor de economie nog meer zal worden vernietigd.
Japan wordt vaak als voorbeeld genoemd. Het land kampt al decennia met begrotingstekorten, met gemengde resultaten. Critici wijzen er regelmatig op dat de aanhoudende tekortuitgaven daar meer mensen werkloos hebben gemaakt en weinig hebben gedaan om de bbp-groei te stimuleren.