Max pijn
Wat is maximale pijn?
Max pain, of de max pain-prijs, is de uitoefenprijs met de meest openstaande put en call contracten en de prijs waartegen de aandelen bij expiratie financiële verliezen zouden veroorzaken voor het grootste aantal optiehouders.
De term maximale pijn komt voort uit de theorie van de maximale pijn, die stelt dat de meeste handelaren die optiecontracten kopen en aanhouden tot de vervaldatum geld verliezen.
Belangrijkste leerpunten
- Max pain, of de max pain-prijs, is de uitoefenprijs met de meest openstaande put- en call-contracten en de prijs waartegen de aandelen bij expiratie financiële verliezen zouden veroorzaken voor het grootste aantal optiehouders.
- De Maximum Pain-theorie stelt dat de prijs van een optie zal neigen naar een maximale pijnprijs, in sommige gevallen gelijk aan de uitoefenprijs voor een optie, waardoor het maximale aantal opties waardeloos vervalt.
- De maximale pijnberekening omvat de optelling van de dollarwaarden van uitstaande put- en call-opties voor elke uitoefenprijs in het geld.
Max Pain begrijpen
Volgens de maximum-pain-theorie neigt de prijs van een onderliggend aandeel naar zijn “maximum pain-uitoefenprijs” – de prijs waarbij het grootste aantal opties (in dollarwaarde) waardeloos zal vervallen.
Maximale pijn theorie zegt dat de optie schrijvers de contracten die ze hebben geschreven zullen afdekken. In het geval van de market maker wordt er afgedekt om neutraal te blijven in de voorraad. Overweeg de positie van de market maker als hij een optiecontract moet schrijven zonder een positie in de aandelen te willen hebben.
Naarmate de optie afloop nadert, zullen optieschrijvers proberen aandelen van aandelen te kopen of verkopen om de prijs naar een voor hen winstgevende slotkoers te drijven, of in ieder geval om hun uitbetalingen aan optiehouders af te dekken. Call-schrijvers verkopen aandelen om de aandelenkoers te verlagen en zetten houders aandelen te kopen om de aandelenkoers te laten stijgen. De maximale uitoefenprijs voor pijn bestaat ergens in het midden.
Ongeveer 60% van de opties wordt verhandeld, 30% van de opties vervalt waardeloos en 10% van de opties wordt uitgeoefend. Maximale pijn is het punt waarop optie-eigenaren (kopers) “maximale pijn” voelen of het meeste geld zullen verliezen. Aan de andere kant kunnen verkopers van opties de meeste vruchten plukken.
De maximale pijn-theorie is omstreden. Critici van de theorie zijn verdeeld over de vraag of de neiging van de onderliggende aandelenkoers om naar de maximale uitoefenprijs van de pijn te neigen een kwestie van toeval is of een geval van marktmanipulatie.
Berekening van de maximale pijn
Maximale pijn is een eenvoudige maar tijdrovende berekening. In wezen is het de som van de uitstaande put- en call-dollarwaarde van elke uitoefenprijs in het geld.
Voor elke in-the-money uitoefenprijs voor zowel put als call:
- Zoek het verschil tussen aandelenkoers en uitoefenprijs
- Vermenigvuldig het resultaat met openstaande interesse bij die staking
- Tel de dollarwaarde voor de put bij elkaar op en call bij die strike
- Herhaal voor elke uitoefenprijs
- Vind de uitoefenprijs met de hoogste waarde. Deze prijs is gelijk aan de maximale pijnprijs.
Omdat de maximale pijnprijs dagelijks kan veranderen, zo niet van uur tot uur, is het niet eenvoudig om deze als handelsinstrument te gebruiken. Het is echter soms waardevol om op te merken wanneer er een groot verschil is tussen de huidige aandelenkoers en de maximale pijnprijs. Er kan een tendens voor het zijn voorraad te verplaatsen dichter bij max pijn, maar de effecten kunnen niet zinvol zijn tot de vervaldatum nadert.
Bijvoorbeeld, is uppose opties voorraad ABC worden verhandeld tegen een uitoefenprijs van $ 48. Er is echter een aanzienlijke openstaande rente op ABC-opties tegen uitoefenprijzen van $ 51 en $ 52. Dan wordt de maximale pijnprijs verrekend op een van deze twee waarden, omdat hierdoor het maximale aantal opties van ABC waardeloos vervalt.