Tussenmarkt
Wat is de middenmarkt?
De middenmarkt is het segment van Amerikaanse bedrijven met een jaaromzet tussen de $ 10 miljoen en $ 1 miljard, hoewel sommige definities een hogere top op het bereik leggen. Er zijn ongeveer 200.000 van dergelijke bedrijven, de meeste van hen in privébezit of in nauwe handen, en hun jaarlijkse inkomsten samen bedragen in totaal meer dan $ 10 biljoen.
Bedrijven uit de middenmarkt zijn verantwoordelijk voor ongeveer 30 miljoen banen en vertegenwoordigen ongeveer een derde van de jaarlijkse $ 30 biljoen aan bruto-inkomsten van de Amerikaanse particuliere sector. Dat maakt de middenmarkt tot een krachtpatser van de Amerikaanse economie, hoewel veel individuele bedrijven binnen de sector weinig bekend zijn bij het grote publiek.
Belangrijkste leerpunten
- Bedrijven op de middenmarkt zijn te groot om kleine bedrijven te worden genoemd en te klein om grote bedrijven te zijn. Niettemin zijn ze een krachtpatser van de Amerikaanse economie.
- Ongeveer 30 miljoen Amerikanen zijn in dienst van middelgrote bedrijven en hun aantal zal naar verwachting toenemen.
- Bedrijven in deze sector zijn doorgaans servicegericht en zijn mogelijk relatief onbekend buiten hun bedrijfstak.
- Bedrijven uit het middensegment worden vaak gefinancierd via Business Development Corporations (BDC’s).
- Wanneer ze openbaar worden verhandeld, worden middenmarkten meestal als small-cap- of micro-cap-aandelen verhandeld.
Inzicht in de middenmarkt
De middenmarkt is een cruciale sector van de Amerikaanse economie en een belangrijke motor voor het scheppen van banen, die sinds 2008 verantwoordelijk is voor het merendeel van de nieuwe banen in de VS.
Het was bijzonder sterk in 2019, waar meer dan driekwart van de bedrijven in de sector jaar op jaar hogere inkomsten rapporteerde, en 41% verwachtte in de nabije toekomst extra werknemers aan te nemen, volgens een rapport van het National Center for the Middle Market.
Bedrijven in deze sector zijn sterk geconcentreerd in servicegerichte activiteiten, waaronder zakelijke dienstverlening, gezondheidsdiensten en onderwijsdiensten. Een aanzienlijk aantal bedrijven die onder de paraplu van de middenmarkt vallen, houdt zich bezig met detailhandel of groothandel, bouwactiviteiten en productie.
Als de middenmarkt een land was, zou het door zijn BBP de op drie na grootste economie ter wereld zijn!
Kenmerken van de middenmarkt
Er is geen algemeen aanvaarde definitie van de middenmarkt. Traditioneel waren de jaarlijkse inkomsten de belangrijkste onderscheidende factor. Dit segment wordt bijvoorbeeld door het Amerikaanse ministerie van Handel gedefinieerd als die bedrijven met een winst vóór belastingen tussen $ 5 miljoen en $ 250 miljoen, terwijl anderen het tussen $ 10 miljoen en maximaal $ 1 miljard noemen.3
Sommige analisten geven er echter de voorkeur aan de middenmarkt te definiëren op basis van activaniveaus of aantal werknemers. Andere experts hebben geprobeerd de middenmarkten te karakteriseren als bedrijven met tussen de 500 en 1.000 – 1.500 werknemers (terwijl kleine bedrijven bedrijven zijn met 500 werknemers of minder).
Het ontbreken van een duidelijke afbakening kan resulteren in enkele grijze gebieden wanneer wordt geprobeerd bedrijven te groeperen volgens de klassieke benadering op drie niveaus, waaronder kleine bedrijven, middelgrote bedrijven en grote bedrijven. Als zodanig wordt de middenmarkt soms meer in het algemeen aangeduid als kleine en middelgrote ondernemingen of kmo ‘s.
77%
Meer dan driekwart van de middelgrote bedrijven rapporteerde een hogere omzet in het jaar dat eindigde in 2020.
Uitdagingen voor de middenmarkt
De belangen van middenmarktbedrijven zijn mogelijk relatief ondervertegenwoordigd in beleids- en economische debatten, van lokaal tot internationaal niveau.
Grote bedrijven zijn doorgaans beursgenoteerde bedrijven. Ze rapporteren uitgebreid financiële informatie en hebben lobbyisten in dienst om hun belangen te behartigen. Kleine bedrijven hebben verenigingen die hun belangen behartigen. De middenmarkt is daarentegen meer amorf en minder transparant. Ze zijn onopvallend en hun producten en diensten worden over het algemeen alleen erkend door hun klanten.
De COVID-19-pandemie heeft ook vooral kleine en middelgrote bedrijven zwaar getroffen.43% van de executives in het middensegment gelooft zelfs dat de pandemie tot ver in 2021 enkele negatieve gevolgen zal hebben voor de inkomsten. Zelfs nu het effect van de pandemie op de economie onder controle is, blijven er aanzienlijke uitdagingen bestaan. Volgens een rapport uit 2021 blijft het onderhouden van klantrelaties moeilijk, waarbij een meerderheid van de managers in het middensegment dit als een van hun grootste uitdagingen op dit moment noemt. Het omgaan met verstoring van het personeelsbestand en het betrokken en productief houden van werknemers blijft ook een voortdurend probleem voor marktleiders in het middensegment.
Kredietverstrekkers op de middenmarkt
In vergelijking met grote, beursgenoteerde bedrijven, hebben middelgrote bedrijven het vaak ook moeilijker om kapitaal aan te trekken, en hun kosten van schulden zijn doorgaans hoger. Hoewel kredietverstrekkers op de middenmarkt, waaronder boetiekinvesteringen en commerciële banken, agressief concurreren om de zaken van de middenmarkt, profiteren grotere bedrijven van schaalvoordelen. Veel theorieën verklaren waarom dit het geval is, maar het komt vaak neer op de extra transactiekosten die banken maken voor due diligence- en marketingactiviteiten wanneer ze zich richten op de middenmarkt.
Bedrijven uit het middensegment zoeken voor financiering vaak naar Business Development Companies (BDC’s). Veel BDC’s zijn op dezelfde manier opgezet als closed-end investeringsfondsen en zijn beursgenoteerde bedrijven waarvan de aandelen worden verhandeld op grote effectenbeurzen, zoals de American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq en andere. Als beleggingen kunnen ze enigszins risicovol zijn, maar ook hoge dividendrendementen bieden.
Om als BDC in aanmerking te komen, moet een bedrijf geregistreerd zijn in overeenstemming met sectie 54 van de Investment Company Act van 1940. Het moet een binnenlands bedrijf zijn waarvan de categorie effecten is geregistreerd bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Volgens regelgeving moet een BDC ten minste 70% van zijn activa investeren in particuliere of openbare Amerikaanse bedrijven met een marktwaarde van minder dan US $ 250 miljoen. Deze bedrijven zijn vaak jonge bedrijven die op zoek zijn naar financiering, of bedrijven die te kampen hebben met of uit financiële problemen komen. Ook moet de BDC managementondersteuning bieden aan de bedrijven in zijn portefeuille.
Hoe te investeren in de middenmarkt
Veel MKB-bedrijven zijn beursgenoteerde bedrijven, dus beleggers kunnen aandelen op effectenbeurzen kopen. Hier bestaat de middenmarkt meestal uit small-cap of micro-cap bedrijven. Merk op dat middle-market bedrijven zijn meestal niet beschouwd als mid-cap aandelen, die worden gedefinieerd als met een marktkapitalisatie tussen de $ 2 miljard en $ 10 miljard – het maken van deze te groot. Er zijn ook verschillende small-capindexen (met bijbehorende ETF’s) die beleggers kunnen aanhouden voor diversificatie op de middenmarkt. Deze omvatten bijvoorbeeld de Russell 2000 of de Russell Microcap Index.
Beleggers kunnen mogelijk ook rechtstreeks in BDC’s beleggen door hun openbaar verhandelde aandelen te bezitten. Omdat BDC’s BDCInvestor.com ” boekten de tien hoogst renderende BDC’s vanaf mei 2019 ergens tussen de 10,82% en 14,04%.
Middle Market Veelgestelde vragen
Wat is het verschil tussen “Main Street” en de Middle Market?
“Main St.” Bedrijven zijn meestal kleine bedrijven die een relatief klein aantal mensen in dienst hebben en een bescheiden inkomen genereren. De middenmarkt is een stapje hoger, met grotere operaties, meer werknemers en inkomsten in de tientallen tot honderden miljoenen dollars per jaar.
Wat is het verschil tussen een onderneming en de middenmarkt?
De term “onderneming” verwijst eenvoudig naar elke operationele bedrijfsentiteit. Bedrijven in de middenmarkt worden daarom beschouwd als relatief middelgrote ondernemingen.
Zijn middelgrote bedrijven riskant om in te investeren?
Omdat de middenmarkt bestaat uit bedrijven die small-cap- en micro-cap-aandelen vormen wanneer ze aan beurzen worden genoteerd, kunnen deze risicovoller zijn dan het bezit van aandelen in grotere, meer volwassen bedrijven, die doorgaans stabieler zijn. Tegelijkertijd kunnen de groeikansen en het vermogen om wendbaar te zijn vaak groter zijn voor de middenmarkten, wat een hoger potentieel rendement oplevert.