Modelrisico
Wat is modelrisico?
Modelrisico is een type risico dat optreedt wanneer een financieel model wordt gebruikt om kwantitatieve informatie te meten, zoals de marktrisico’s of waardetransacties van een bedrijf, en het model faalt of presteert onvoldoende en leidt tot ongunstige resultaten voor het bedrijf.
Een model is een systeem, kwantitatieve methode of benadering die berust op aannames en economische, statistische, wiskundige of financiële theorieën en technieken. Het model verwerkt de gegevensinvoer tot een uitvoer met een kwantitatieve schatting.
Financiële instellingen en beleggers gebruiken modellen om de theoretische waarde van aandelenkoersen te identificeren en om handelsmogelijkheden te identificeren. Hoewel modellen nuttige hulpmiddelen kunnen zijn bij investeringsanalyse, kunnen ze ook vatbaar zijn voor verschillende risico’s die kunnen optreden door het gebruik van onnauwkeurige gegevens, programmeerfouten, technische fouten en verkeerde interpretatie van de output van het model.
Belangrijkste leerpunten
- In de financiële wereld worden modellen op grote schaal gebruikt om potentiële toekomstige aandelenwaarden te identificeren, handelskansen te lokaliseren en bedrijfsmanagers te helpen bij het nemen van zakelijke beslissingen.
- Modelrisico is aanwezig wanneer een onvoldoende nauwkeurig model wordt gebruikt om beslissingen te nemen.
- Modelrisico’s kunnen voortkomen uit het gebruik van een model met slechte specificaties, programmeer- of technische fouten, of data- of kalibratiefouten.
- Modelrisico kan worden verminderd met modelbeheer zoals testen, governance-beleid en onafhankelijke beoordeling.
Modelrisico begrijpen
Modelrisico wordt beschouwd als een subset van operationeel risico, aangezien modelrisico vooral het bedrijf beïnvloedt dat het model creëert en gebruikt. Handelaren of andere beleggers die een bepaald model gebruiken, begrijpen de aannames en beperkingen mogelijk niet volledig, wat het nut en de toepassing van het model zelf beperkt.
Bij financiële bedrijven kan modelrisico de uitkomst van waarderingen van financiële effecten beïnvloeden, maar het speelt ook een rol in andere sectoren. Een model kan de waarschijnlijkheid dat een vliegtuigpassagier een terrorist is of de waarschijnlijkheid of een frauduleuze creditcardtransactie onjuist voorspellen. Dit kan het gevolg zijn van onjuiste aannames, programmeer- of technische fouten en andere factoren die het risico op een slecht resultaat vergroten.
Wat zegt het concept van modelrisico u?
Elk model is een vereenvoudigde versie van de werkelijkheid, en met elke vereenvoudiging bestaat het risico dat iets niet verantwoord wordt. Aannames die worden gemaakt om een model te ontwikkelen en de input in het model kunnen sterk variëren. Het gebruik van financiële modellen is de afgelopen decennia zeer gangbaar geworden, in lijn met de vooruitgang op het gebied van rekenkracht, softwaretoepassingen en nieuwe soorten financiële zekerheden. Alvorens een financieel model te ontwikkelen, zullen bedrijven vaak een financiële prognose maken, het proces waarmee het de verwachtingen van toekomstige resultaten bepaalt.
Sommige bedrijven, zoals banken, maken gebruik van een model risk officer een financieel model vast te stellen risk management programma gericht op het verminderen van de kans dat de bank leed financiële verliezen als gevolg van model problemen risico. Onderdelen van het programma zijn onder meer het vaststellen van modelbeheer en beleid. Het omvat ook het toewijzen van rollen en verantwoordelijkheden aan personen die de financiële modellen voortdurend zullen ontwikkelen, testen, implementeren en beheren.
Voorbeelden uit de praktijk van modelrisico
Kapitaalbeheer op lange termijn
Hetdebacle op lange termijn kapitaalbeheer (LTCM) in 1998 werd toegeschreven aan modelrisico. In dit geval werd een kleine fout in de computermodellen van het bedrijf verschillende ordes van grootte groter gemaakt vanwege de handelsstrategie met hoge hefboomwerking die LTCM gebruikte.
Op zijn hoogtepunt beheerde het hedgefonds meer dan $ 100 miljard aan activa en rapporteerde het een jaarlijks rendement van meer dan 40%. LTCM had beroemd twee Nobelprijswinnaars in de economie als belangrijkste aandeelhouders, maar het bedrijf implodeerde vanwege zijn financiële model dat faalde in die specifieke marktomgeving.
JPMorgan Chase
Bijna 15 jaar later leed JPMorgan Chase (JPM) enorme handelsverliezen door een Value at Risk (VaR) -model dat formule- en operationele fouten bevatte. Risicomanagers gebruiken VaR-modellen om de toekomstige verliezen die een portefeuille zou kunnen lijden, in te schatten. In 2012, CEO Jamie Dimon uitgeroepen tot “storm in een theepot” bleek een verlies van $ 6,2 miljard te zijn als gevolg van transacties die verkeerd waren gegaan in zijn synthetische kredietportefeuille (SCP).
Een handelaar had grote derivatenposities ingenomen die werden gemarkeerd door het toen bestaande VaR-model. Als reactie hierop heeft de chief investment officer van de bank aanpassingen gedaan aan het VaR-model, maar door een spreadsheetfout in het model konden handelsverliezen zich opstapelen zonder waarschuwingssignalen van het model.
Dit was niet de eerste keer dat VaR-modellen faalden. In 2007 en 2008 werden VaR-modellen bekritiseerd omdat ze de omvangrijke verliezen die veel banken tijdens dewereldwijde financiële crisis hebben geleden, niet konden voorspellen.