Geldgewogen rendement
Wat is het naar geld gewogen rendement?
Het geldgewogen rendement (MWRR) is een maatstaf voor de prestatie van een investering. De MWRR wordt berekend door het rendement te vinden waarmee de huidige waarden van alle kasstromen gelijk zijn aan de waarde van de initiële investering. De MWRR is gelijk aan het interne rendement (IRR).
Belangrijkste leerpunten:
- Het geldgewogen rendement (MWRR) is een maatstaf voor de prestatie van een investering.
- De MWR wordt berekend door het rendement te vinden waarmee de huidige waarden van alle kasstromen gelijk zijn aan de waarde van de initiële investering.
- Het geldgewogen rendement is gelijk aan het interne rendement.
- De MWR stelt de initiële waarde van een investering gelijk aan de toekomstige kasstromen zoals toegevoegde dividenden, opnames, stortingen en de verkoopopbrengst.
Inzicht in het geldgewogen rendement
De formule voor de MWRR is als volgt:
Hoe het geldgewogen rendement te berekenen
- Om de IRR te berekenen met behulp van de formule, stelt u de netto huidige waarde in op nul en lost u de disconteringsvoet (r) op, de IRR.
- Vanwege de aard van de formule kan IRR echter niet analytisch worden berekend en moet in plaats daarvan worden berekend met vallen en opstaan of met behulp van software die is geprogrammeerd om IRR te berekenen.
Wat zegt het geldgewogen rendement u?
Er zijn veel manieren om het rendement van activa te meten, en het is belangrijk om te weten welke methode wordt gebruikt bij het beoordelen van de prestaties van activa. De MWRR omvat de omvang en timing van kasstromen, dus het is een effectieve maatstaf voor het rendement van de portefeuille.
De MWRR stelt de initiële waarde van een investering gelijk aan de toekomstige kasstromen, zoals toegevoegde dividenden, opnames, stortingen en verkoopopbrengsten. Met andere woorden, de MWRR helpt bij het bepalen van het rendement dat nodig is om te beginnen met het initiële investeringsbedrag, rekening houdend met alle wijzigingen in de kasstromen tijdens de investeringsperiode, inclusief de verkoopopbrengst.
Kasstromen en het naar geld gewogen rendement
Zoals eerder vermeld, is de MWRR voor een investering qua concept identiek aan de IRR. Met andere woorden, het is de disconteringsvoet waarop de netto contante waarde (NPV) = 0, of de contante waarde van instromen = huidige waarde van uitstromen.
Het is belangrijk om de kasstromen in en uit een portefeuille te identificeren, inclusief de verkoop van het actief of de investering. Enkele van de kasstromen die een belegger in een portefeuille kan hebben, zijn onder meer:
Uitstromen
- De kosten van een gekochte investering
- Herbelegde dividenden of rente
- Opnames
Instroom
- De opbrengst van een verkochte investering
- Ontvangen dividenden of rente
- Bijdragen
Voorbeeld van het geldgewogen rendement
Elke instroom of uitstroom moet terug worden verdisconteerd naar het heden met behulp van een tarief (r) dat PV (instroom) = PV (uitstroom) maakt.
Stel dat een belegger één aandeel van een aandeel koopt voor $ 50, dat een jaarlijks dividend van $ 2 betaalt en het na twee jaar verkoopt voor $ 65. De MWRR zal een snelheid zijn die voldoet aan de volgende vergelijking:
P. V. Outflows=P. V. Inflows=$21+r+$21+r2+$651+r2=$50\ begin {uitgelijnd} PV \ text {Outflows} & = PV \ text {Inflows} \\ & = \ frac {\ $ 2} {1 + r} + \ frac {\ $ 2} {1 + r ^ 2} + \ frac {\ $ 65} {1 + r ^ 2} \\ & = \ $ 50 \ end {uitgelijnd}PV Uitstromen=PV Instroom=1+r
Als we r oplossen met behulp van een spreadsheet of financiële rekenmachine, hebben we een MWRR van 11,73%.
Het verschil tussen geldgewogen rendement en tijdgewogen rendement
Het geldgewogen rendement wordt vaak vergeleken met het tijdgewogen rendement (TWRR), maar de twee berekeningen vertonen duidelijke verschillen. De TWRR is een maat voor de samengestelde groeisnelheid in een portefeuille. De TWRR-maatstaf wordt vaak gebruikt om het rendement van vermogensbeheerders te vergelijken, omdat hiermee de verstorende effecten op de groeipercentages door instroom en uitstroom van geld worden geëlimineerd.
Het kan moeilijk zijn om te bepalen hoeveel geld er met een portefeuille is verdiend, omdat stortingen en opnames de waarde van het rendement op de portefeuille verstoren. Beleggers kunnen het beginsaldo, na de eerste storting, niet eenvoudigweg aftrekken van het eindsaldo, aangezien het eindsaldo zowel het rendement op de beleggingen als eventuele stortingen of opnames gedurende de tijd die in het fonds is geïnvesteerd, weerspiegelt.
De TWRR verdeelt het rendement op een beleggingsportefeuille in afzonderlijke intervallen op basis van het feit of er geld is toegevoegd of onttrokken aan het fonds. De MWRR verschilt doordat het rekening houdt met het gedrag van beleggers via de impact van instroom en uitstroom van fondsen op de prestaties, maar de intervallen waarin kasstromen plaatsvonden, zoals de TWRR, niet scheidt. Daarom kunnen gelduitgaven of -instromen van invloed zijn op de MWRR. Als er geen kasstromen zijn, zouden beide methoden dezelfde of vergelijkbare resultaten moeten opleveren.
Beperkingen bij het gebruik van een geldgewogen rendement
De MWRR houdt rekening met alle geldstromen uit het fonds of de bijdrage, inclusief opnames. Als een investering zich bijvoorbeeld over meerdere kwartalen uitstrekt, geeft de MWRR meer gewicht aan de prestaties van het fonds wanneer deze het grootst is. Vandaar de omschrijving “geld gewogen”.
De weging kan fondsbeheerders benadelen vanwege kasstromen waarover ze geen controle hebben. Met andere woorden, als een belegger een grote som geld aan een portefeuille toevoegt vlak voordat de prestatie stijgt, komt dit neer op positieve actie. Dit komt doordat de grotere portefeuille meer (in dollars) profiteert van de groei van de portefeuille dan wanneer de bijdrage niet zou zijn gedaan.
Aan de andere kant, als een belegger geld uit een portefeuille haalt net voordat de prestaties stijgen, komt dit neer op een negatieve actie. Het nu kleinere fonds ziet minder voordeel (in dollars) van de groei van de portefeuille dan wanneer de opname niet had plaatsgevonden.