Het jaar dat het eerste beleggingsfonds werd aangeboden aan beleggers in de Verenigde Staten.
MFS Investment Management bood het eerste Amerikaanse beleggingsfonds aan in 1924. Sinds de jaren twintig bieden beleggingsfondsen beleggers een uitgebreide selectie van gepoolde fondsaanbiedingen. Hoewel sommige beleggingsfondsen passief worden beheerd, kijken veel beleggers naar deze effecten vanwege de toegevoegde waarde die ze kunnen bieden in een actief beheerde strategie. Voor deze beleggers is actief beheer de belangrijkste onderscheidende factor, aangezien ze afhankelijk zijn van een professionele manager om een optimale portefeuille samen te stellen in plaats van alleen een index te volgen.
Beleggingsfondsen bieden een breed scala aan actief beheerde fondsopties, terwijl ETF’s meer passief beheerde opties hebben.
Van de twee opties, als de leidende, actief beheerde investering, hebben beleggingsfondsen een aantal extra complexiteiten. Doorgaans zullen de beheervergoedingen hoger zijn voor een beleggingsfonds, omdat managers een moeilijkere taak hebben om de beste effecten te identificeren die passen bij de strategie van de portefeuille. Beleggingsfondsen zijn ook al lang geïntegreerd in het full-service brokerage transactieproces. Dit full-service aanbod is de belangrijkste reden voor de structurering van aandelenklassen en kan ook een aantal extra vergoedingsoverwegingen met zich meebrengen.
Beleggingsfondsen worden gecreëerd om te worden aangeboden met meerdere aandelenklassen. Elke aandelenklasse heeft zijn vergoedingsstructuur die vereist dat de belegger verschillende soorten verkooplasten aan een makelaar betaalt. Verschillende aandelenklassen hebben ook verschillende soorten operationele vergoedingen.
De operationele kosten van een beleggingsfonds worden uitgebreid uitgedrukt aan de belegger via de kostenratio. De kostenratio bestaat uit beheervergoedingen, operationele kosten en 12b-1 vergoedingen.12b-1-vergoedingen zijn een fundamentele differentiator tussen onderlinge fondsen en ETF’s. Het beleggingsfonds vraagt 12b-1-vergoedingen om de kosten te dekken die gepaard gaan met de verkoop van het fonds via full-service brokerage-relaties. De 12b-1-vergoedingen zijn niet nodig bij ETF’s en kunnen daarom de kostenratio van het onderlinge fonds iets hoger maken.
Het is ook van vitaal belang voor een belegger om de prijsstelling van onderlinge fondsen te begrijpen. Beleggingsfondsen worden geprijsd op basis van een intrinsieke waarde (NAV) die aan het einde van de handelsdag wordt berekend. Standaard open-end beleggingsfondsen kunnen alleen worden gekocht en verkocht tegen hun NIW, wat betekent dat een belegger die tijdens de handelsdag een transactie plaatst, moet wachten tot de definitieve prijs is berekend om zijn order af te handelen.
De vergoedingen voor beleggingsfondsen zijn doorgaans hoger dan die van ETF’s, grotendeels omdat de meeste beleggingsfondsen actief worden beheerd, wat meer mankracht en input vereist dan de vaker passief beheerde ETF’s.
Exchange Traded Funds
De eerste ETF werd in 1993 geïntroduceerd om de S&P 500-index te volgen, en hun aantal groeide tot meer dan 3.400 ETF’s tegen het einde van 2017. Regelgeving vereiste in de eerste plaats dat deze fondsen passief werden beheerd met effecten die een index volgden. In 2008stroomlijndede Securities and Exchange Commission (SEC) het goedkeuringsproces voor ETF’s, wat voor het eerst actief beheerde ETF’s mogelijk maakte.
Historisch gezien zijn ETF’s populair bij indexbeleggers die posities willen verwerven in een bepaald marktsegment met de voordelen van diversificatie over de sector. In de afgelopen jaren zijn slimme bètafondsen populairder geworden, met activa die de afgelopen vijf jaar met bijna 20% per jaar zijn gestegen. Binnen de ETF-aanbodarena biedt een smart beta ETF een soort aangepast indexproduct dat is opgebouwd rond een factorgebaseerde indexmethodologie. Door deze aanpassing kunnen beleggers kiezen uit indexopties met geselecteerde fundamentele kenmerken die in veel gevallen aanzienlijk beter kunnen presteren. Met de evolutie van smart beta-indexfondsen zijn ETF-opties verbreed, waardoor beleggers een breder scala aan passieve ETF-keuzes hebben.
Vergoedingen zijn ook een belangrijke overweging voor ETF-beleggers. ETF’s brengen geen verkoopkosten in rekening. Beleggers betalen indien nodig een commissie om ze te verhandelen, maar veel ETF’s handelen gratis. Als het gaat om operationele kosten, hebben ETF’s ook verschillende verschillen met de optie voor beleggingsfondsen.
ETF-kosten zijn meestal lager om een aantal redenen. ETF’s hebben lagere beheervergoedingen omdat veel van hen passieve fondsen zijn waarvoor geen aandelenanalyse van de fondsbeheerder nodig is. Transactiekosten zijn doorgaans ook lager omdat er minder handel nodig is. Zoals vermeld, rekenen ETF’s ook geen 12b-1-vergoedingen aan, wat de totale kostenratio verlaagt.
De prijsstelling van ETF’s verschilt ook van de prijzen van onderlinge fondsen. Een belangrijke overweging bij het vergelijken van de twee. ETF’s worden als een aandeel de hele dag op beurzen verhandeld. Deze actieve handel kan veel beleggers aanspreken die de voorkeur geven aan realtime handels- en transactieactiviteit in hun portefeuille. Over het algemeen weerspiegelt de prijs van een ETF de realtime prijsstelling van de effecten in de portefeuille.
Speciale overwegingen – Belastingen
Belastingen op onderlinge fondsen en ETF’s zijn net als elke andere investering waarbij alle verdiende inkomsten worden belast. Beleggers moeten de vermogenswinstbelasting op korte of lange termijn betalen wanneer ze hun aandelen met winst verkopen. Kapitaalwinsten op korte termijn zijn van toepassing op aandelen die minder dan een jaar vóór de verkoop worden gehouden. Langetermijnbelastingen omvatten de winst van aandelen die worden verkocht na een jaar of langer in bezit te hebben gehad.
Vermogenswinsten op korte termijn worden belast tegen het gewone tarief van de inkomstenbelasting. Meerwaarden op lange termijn worden belast tegen 0%, 15% en 20%, afhankelijk van de gewone belastingschijf van de belegger. Beleggers in onderlinge fondsen en ETF’s moeten ook belasting betalen over alle dividenden die ze van de deelneming ontvangen. Gewone dividenden worden belast tegen het gewone tarief van de inkomstenbelasting. Gekwalificeerde dividenden worden belast tegen het tarief van de meerwaarden op lange termijn.
Beleggingsfondsen hebben doorgaans grotere fiscale gevolgen omdat ze de uitkeringen vanvermogenswinst aan beleggersuitkeren. Deze kapitaaluitkeringen die door het onderlinge fonds worden betaald, zijn belastbaar. ETF’s betalen meestal geen kapitaaluitkeringen en kunnen daarom een klein belastingvoordeel hebben.
Voor beleggers die hun vermogen in een fiscaal aantrekkelijk voertuig houden, zoals een 401 (k), verdwijnt dit voordeel.401 (k) s en andere gekwalificeerde plannen nemen bijdragen op basis van uitgestelde belastingen. Geld dat wordt gestort – tot bepaalde jaarlijkse limieten – is niet onderworpen aan inkomstenbelasting. Verder kunnen de investeringen op de rekening belastingvrij groeien en worden er geen belastingen geheven wanneer er transacties worden uitgevoerd.