Maak kennis met de VIX-opties
De volatiliteit van de handel is niets nieuws voor optiehandelaren. De meesten van hen zijn immers sterk afhankelijk van informatie over volatiliteit om hun transacties te kiezen. De Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) Volatility Index, met zijn ticker symbool VIX, is populair onder handelaren sinds de introductie in 1993.
Optiehandelaren gebruikten ooit gewone aandelen- of indexopties om in volatiliteit te handelen, maar velen realiseerden zich al snel dat dit niet ideaal was. Op 24 februari 2006 heeft de CBOE de VIX-opties uitgerold, waardoor beleggers meer directe toegang hebben tot volatiliteit. In dit artikel bekijken we de prestaties van de VIX uit het verleden en bespreken we de voordelen van VIX-opties.
Belangrijkste leerpunten
- Op 24 februari 2006 heeft de CBOE de VIX-opties uitgerold, waardoor beleggers meer directe toegang hebben tot volatiliteit.
- De VIX is een impliciete volatiliteitsindex die de marktverwachting meet van de 30-daagse S&P 500-volatiliteit, impliciet in de prijzen van korte-termijn S & P-opties.
- Het kopen van VIX-calls is misschien een nog betere afdekking tegen dalingen in de S&P 500 dan het kopen van SPX-putten.
- Een vast handelsbereik en een hoge volatiliteit maken VIX-opties ook nuttig voor speculanten.
Wat is de VIX?
De VIX is een impliciete volatiliteitsindex. Het meet de verwachting van de markt van de 30-daagse S&P 500 volatiliteit die impliciet is in de prijzen van S & P-opties op korte termijn. VIX-opties bieden handelaren een manier om in volatiliteit te handelen zonder rekening te hoeven houden met andere factoren die gewoonlijk bij de prijsstelling van opties betrokken zijn. Deze complicerende factoren omvatten doorgaans prijsveranderingen in de onderliggende effecten, dividenden en rentetarieven. Met VIX-opties kunnen traders zich bijna uitsluitend concentreren op de handelsvolatiliteit.
Diversificatie
Handelaren hebben de VIX erg nuttig gevonden bij het handelen, maar het biedt nu uitstekende kansen voor zowel hedging als speculatie. VIX kan ook een uitstekend hulpmiddel in de zoektocht naar portfolio te diversifiëren. Diversificatie, die de meeste beleggers zeer wenselijk vinden, is alleen nuttig als de geselecteerde effecten niet gecorreleerd zijn. Met andere woorden, als je tien grote technologie-aandelen bezit die de neiging hebben om samen te bewegen, dan ben je niet echt gediversifieerd.
Een voordeel van de VIX is dat deze een negatieve correlatie heeft met de S&P 500. Volgens de website van CBOE is de VIX sinds 1990 88% van de tijd tegenover de S&P 500 Index (SPX) verschoven. Gemiddeld is VIX met 16,8 gestegen. % op dagen waarop SPX 3% of meer daalde. Deze negatieve relatie maakt het een uitstekend instrument voor diversificatie en misschien wel de beste rampverzekering op de markt.
Het kopen van VIX- calls is misschien een nog betere afdekking tegen dalingen in de S&P 500 dan het kopen van SPX- putten. De grafiek in figuur 1 laat zien hoe de VIX in de tegenovergestelde richting van de SPX beweegt bij zijn grote bewegingen naar beneden. De VIX bereikte tijdens de financiële crisis van 2008 een slothoogte van 80,86. Dat record stond meer dan een decennium. Echter, de VIX bereikte een nieuw record in de buurt van 82,69 tijdens de coronavirus bearmarkt van 2020.
Speculatie
Zoals je kunt zien in figuur 1, handelt de VIX binnen een bepaald bereik. Het bod komt uit rond de 10. Als het naar nul zou gaan, zou dit betekenen dat de verwachting was dat er geen dagelijkse beweging in de SPX zou zijn. Aan de andere kant piekte de VIX omhoog tot boven de 80 toen de SPX crashte. De VIX kan daar echter ook niet blijven. Een constant hoge VIX zou impliceren dat de marktverwachtingen waren voor substantiële veranderingen over een langere periode.
Een vast handelsaanbod betekent dat VIX-opties uitstekende mogelijkheden voor speculatie bieden. Het kopen van call-items, het kopen van bull-call-spreads of het verkopen van bull-put-spreads wanneer de VIX-dieptepunt uitkomt, kan een handelaar helpen te profiteren van stijgende bewegingen in volatiliteit of lager in de S&P 500. Evenzo kunnen putten kopen, bear put-spreads kopen of bear-call verkopen. spreads kunnen een handelaar helpen winst te maken wanneer VIX het beste uitkomt.
Een andere factor die de effectiviteit van VIX-opties voor speculanten vergroot, is hun vluchtigheid. Volgens de CBOE was de vluchtigheid voor de VIX zelf meer dan 80% voor 2005. Dat is vergelijkbaar met ongeveer 10% voor SPX, 14% voor de Nasdaq 100 Index (NDX) en ongeveer 32% voor Google.
Ondanks hun voordelen voor speculanten, zijn VIX-opties risicovolle beleggingen en zouden ze in de meeste portefeuilles een relatief kleine rol moeten spelen.
De waarde van de opties wordt echter niet rechtstreeks afgeleid uit de “spot” VIX. In plaats daarvan is het gebaseerd op de voorwaartse waarde met behulp van de huidige en volgende maandopties. De volatiliteit voor de forward VIX is lager dan die van de spot VIX (ongeveer 46% voor 2005). Het biedt echter nog steeds een hogere volatiliteit dan de meeste andere aandelenopties die beschikbaar zijn voor beleggers. Een instrument dat binnen een bereik handelt, niet naar nul kan gaan en een hoge volatiliteit heeft, kan uitstekende handelsmogelijkheden bieden.
VIX Feiten
In tegenstelling tot standaard aandelenopties, die elke derde vrijdag van de maand vervallen, vervallen VIX-opties elke maand op één woensdag. Het lijdt geen twijfel dat deze opties worden gebruikt, dus ze zorgen voor een goede liquiditeit. Voor heel maart 2006 – de eerste volledige handelsmaand voor VIX-opties – bedroeg het totale volume 181.613 contracten, met een gemiddeld dagvolume van 7.896. De openstaande rente bedroeg eind maart al een zeer gezonde 158.994 contracten. In februari 2012 bedroeg het volume voor opties gemiddeld meer dan 200.000.
Het komt neer op
VIX-opties zijn krachtige instrumenten die handelaren aan hun arsenaal kunnen toevoegen. Ze isoleren de volatiliteit, handelen in een bereik, hebben zelf een hoge volatiliteit en kunnen niet naar nul gaan. Voor degenen die nieuw zijn in de handel in opties, zijn de VIX-opties nog spannender. De meeste ervaren professionals die zich richten op volatiliteitshandel zijn zowel koop- als verkoopopties. Nieuwe handelaren merken echter vaak dat hun beursvennootschappen hen niet toestaan opties te verkopen. Door VIX-calls, putten of spreads te kopen, krijgen nieuwe handelaren toegang tot een grotere verscheidenheid aan volatiliteitstransacties.