Padafhankelijke optie
Wat is een padafhankelijke optie?
Een padafhankelijke optie is een exotische optie waarvan de waarde niet alleen afhangt van de prijs van het onderliggende activum, maar ook van het pad dat dat activum heeft afgelegd gedurende de gehele looptijd of een deel van de looptijd van de optie.
Er zijn veel soorten padafhankelijke opties, waaronder Aziatische, chooser, lookback- en barrière-opties.
Belangrijkste leerpunten
- Een padafhankelijke optie heeft een uitbetaling die kan variëren op basis van het pad dat de prijs van de onderliggende waarde over zijn looptijd of op bepaalde momenten tijdens de looptijd van de optie neemt.
- Er zijn meerdere soorten padafhankelijke opties, onderverdeeld in zachte en harde afhankelijke opties.
- Sommige padafhankelijke optietypen omvatten barrière- en Aziatische opties.
Een padafhankelijke optie begrijpen
Alle opties geven de houder het recht, maar niet de verplichting, om een onderliggend actief te kopen of verkopen tegen een specifieke prijs, de zogenaamde strike, vóór of op de vervaldatum. Opties bepalen de uitoefenprijs en de vervaldatum bij aanvang van het contract. Doorgaans wordt de prijs waartegen de onderliggende waarde wordt verhandeld, vergeleken met de uitoefenprijs om de winstgevendheid te bepalen. Maar bij een padafhankelijke optie kan de prijs die wordt gebruikt om de winstgevendheid te bepalen, variëren. De winstgevendheid kan zijn gebaseerd op een gemiddelde prijs, of bijvoorbeeld een hoge of lage prijs.
Er zijn twee soorten padafhankelijke opties. Eén type, een zogenaamde soft path-afhankelijke optie, baseert zijn waarde op een enkele prijsgebeurtenis die plaatsvond tijdens de looptijd van de optie. Het kan de hoogste of laagste verhandelde prijs van de onderliggende waarde zijn of het kan een triggergebeurtenis zijn, zoals de onderliggende waarde die een specifieke prijs raakt. Option types in deze groep zijn onder andere barrière opties, terugblik opties en chooseroptie.
Het andere type, een hard path-afhankelijke optie genoemd, houdt rekening met de volledige handelsgeschiedenis van de onderliggende waarde. Sommige opties nemen de gemiddelde prijs, bemonsterd met specifieke tussenpozen. Optietypen in deze groep omvatten Aziatische opties, ook wel gemiddelde opties genoemd.
Inleiding tot padafhankelijke optierassen
Hier is een kort overzicht van verschillende soorten padafhankelijke opties.
Barrière-opties
Deze categorie omvat veel subvariëteiten, maar voor alle varianten hangt de uitbetaling ervan af of de onderliggende waarde al dan niet een vooraf bepaalde prijs bereikt of overschrijdt. Een barrièreoptie kan een knock-outoptie zijn, wat betekent dat deze waardeloos kan vervallen als de onderliggende waarde een bepaalde prijs overschrijdt. Het kan ook een knock-in-optie zijn, wat betekent dat het geen waarde heeft totdat het onderliggende een bepaalde prijs bereikt. Barrières kunnen onder de uitoefenprijs liggen, erboven of beide.
Lookback-opties
Ook bekend als opties achteraf, bieden lookback-opties de houder het voordeel dat hij de geschiedenis kent bij het bepalen wanneer hij zijn optie moet uitoefenen. Dit type optie vermindert de onzekerheden in verband met de timing van markttoetreding en verkleint de kans dat de optie waardeloos afloopt. Lookback-opties zijn duur om uit te voeren, dus deze voordelen brengen kosten met zich mee.
Russische opties
Een Rus is een soort lookback-optie die geen vervaldatum heeft, dus de levensduur van de optie is wat de houder ervoor kiest. Ze staan ook bekend als opties voor verminderde spijt.
Kiezeropties
Met dit type optie kan de houder beslissen of het een call of put is vóór de vervaldatum. Kiezeropties hebben meestal dezelfde uitoefenprijs en vervaldatum, ongeacht welke beslissing de houder uiteindelijk neemt. Omdat ze niet specificeren dat de beweging in de onderliggende waarde positief of negatief is, bieden keuzemogelijkheden beleggers veel flexibiliteit en zijn ze doorgaans duurder dan conventionele opties.
Aziatische opties
Hier hangt de uitbetaling af van de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde over een bepaalde periode, in tegenstelling tot standaardopties, waarbij de uitbetaling afhangt van de prijs van de onderliggende waarde op een bepaald tijdstip (verkoop of vervaldatum). Met deze opties kan de koper de onderliggende waarde kopen (of verkopen) tegen de gemiddelde prijs in plaats van de spotprijs.
Voorbeeld van een padafhankelijke optie op een aandeel
Stel dat een belegger een gemiddelde uitoefenoptie op een aandeel wil kopen, ook wel een Aziatische optie genoemd. Ze kunnen dit doen omdat ze hun winstgevendheid willen gebaseerd op de gemiddelde prijs over een bepaalde periode, en niet op een enkele prijs op een bepaald tijdstip of op het verstrijken van de tijd.
Stel dat de belegger een calloptie van 30 dagen wil kopen, waarbij de afwikkelingsprijs wordt bepaald door het gemiddelde van de 21 handelsdagen (slotkoersen) in die bepaalde maand.
De uitoefenprijs is $ 50. Het onderliggende aandeel wordt momenteel verhandeld tegen $ 49,50. De optie kost $ 1. Als de belegger 100 contracten koopt, bedragen de kosten $ 10.000 (100 contracten x $ 1 x 100 aandelen per contract).
Om ervoor te zorgen dat de koper van de call geld verdient, moet de gemiddelde prijs van de komende 21 handelsdagen (slotkoersen) hoger zijn dan $ 51. Als de gemiddelde prijs tussen $ 50,01 en $ 50,99 ligt, hebben ze een gedeeltelijk verlies. $ 51 is het break-evenpunt. Als de gemiddelde prijs lager is dan $ 50, verliezen ze de volledige $ 10.000 die ze hebben ingezet.
De optie wordt als padafhankelijk beschouwd omdat de uitbetaling afhangt van de prijsgeschiedenis van het aandeel. De prijs van de onderliggende aandelen op de dag dat de optie wordt verkocht of uitgeoefend, heeft slechts een 1 / 21- impact op de gemiddelde prijs die wordt gebruikt voor de afwikkeling. Bij een vanilleoptie bepaalt de onderliggende prijs op expiratie volledig de waarde van de optie.