Prestatie-indexpapier (PIP)

Wat is Performance Index Paper (PIP)?

Performance Index Paper (PIP) is kortlopend handelspapier waarvan de rentevoet luidt en wordt betaald in een valuta waarvan de waarde varieert met de waarde van een andere valuta.

Inzicht in Performance Index Paper (PIP)

Papierrentetarieven voor de prestatie-index worden bepaald door de wisselkoers van de basisvaluta met een tegenvaluta. PIP’s zijn gestructureerde producten die kunnen worden aangepast aan de specifieke vereisten van een bedrijf, hoewel de minimumdrempels over het algemeen hoog zijn.

Performance-indexpapier is een variant op commercial paper van de cross-currency swap en kan worden gebruikt om valutarisico’s af te dekken. Een grote Amerikaanse exporteur die zich bijvoorbeeld zorgen maakt over een daling van de waarde van de euro ten opzichte van de USD, zou een PIP kunnen gebruiken die het neerwaartse risico van de euro afdekt. 

Een cross-currency swap, ook wel een valutacouponswap of een gecombineerde rente- en valutaswap ( CIRCUS ) genoemd, heeft aan de ene kant een betaling met een vaste rente en de andere kant is een betaling met een variabele rente. Bij deze swaps wordt een lening die in één valuta luidt en tegen een vaste rente wordt geboekt, doorgaans geswapt voor een lening met variabele rente die in een andere valuta luidt. Het wordt meestal gebruikt waar de twee valuta’s geen actieve swapmarkten hebben.

Bedrijven en instellingen gebruik maken van cross currency swaps om  af te dekken  valuta- en renterisico, en kasstromen van de activa en passiva aan te passen. Ze zijn ideaal voor het afdekken van leningtransacties omdat de swapvoorwaarden kunnen overeenkomen met de onderliggende leningparameters. Bij de transacties zijn doorgaans twee  tegenpartijen betrokken  en de financiële instelling die dit faciliteert. Multinationale ondernemingen gebruiken dergelijke instrumenten om speculatieve posities in te nemen en als hedges, vooral in valuta’s die geen liquide swapmarkten hebben. Valuta- en rentebewegingen in zowel valuta’s als landen zouden de swapresultaten beïnvloeden.

Andere gerelateerde swaps

Een eenvoudige valutaswap is een overeenkomst om valuta te wisselen tussen twee partijen. Hoofdsom en rentebetalingen op een lening die in de ene valuta is gedaan, worden geruild voor de hoofdsom en rentebetalingen van een lening van gelijke waarde in een andere valuta. Het Federal Reserve System (FRS) bood in 2008 ten tijde van de Grote Recessie dergelijke swaps aan verschillende ontwikkelingslanden aan.

De Wereldbank introduceerde in 1981 voor het eerst valutaswaps.  Dergelijke swaps kunnen worden afgesloten op leningen met een looptijd tot 10 jaar. Valutaswaps verschillen van  renteswaps  doordat er ook hoofduitwisselingen bij betrokken zijn. Bij een valutaswap blijft elke tegenpartij rente betalen over de geruilde hoofdsom totdat de lening afloopt. Op de vervaldag worden de hoofdsommen omgewisseld tegen de oorspronkelijk overeengekomen koers, waardoor transactierisico’s tegen de contante koers worden vermeden .