De pot
Wat is de pot?
De pot-as in, “wat er in de pot” -is het deel van een aandeel of obligatie probleem dat investment bankers terug te keren naar de beheers- of lead underwriter na een probleem zoals een initial public offering (IPO). De underwriter verkoopt het gedeelte vervolgens aan institutionele beleggers.
Belangrijkste leerpunten
- De pot is het deel van een aandelen- of obligatie-uitgifte dat investeringsbankiers teruggeven aan de leidende verzekeraar om te worden beschermd en vervolgens worden verkocht aan institutionele beleggers.
- Een pot is vaak wat er overblijft van een probleem na een beursintroductie (IPO).
- De pot is een manier om aandelen voor institutionele klanten te beschermen.
Inzicht in Pot en zijn rol in Initial Public Offerings (IPO’s)
Een institutionele belegger is een niet-bancaire persoon of organisatie die effecten verhandelt in aandelenhoeveelheden die groot genoeg zijn of die een nettowaarde heeft die hoog genoeg is om in aanmerking te komen voor een voorkeursbehandeling en lagere commissies. Voorbeelden van institutionele beleggers zijn onder meer hedgefondsen, vermogende particulieren, pensioenfondsen en schenkingen. Deze spelers hebben het financiële kapitaal om grote hoeveelheden aandelen te kopen na een uitgifte zoals een IPO. Underwriters volgen specifieke stappen bij het uitvoeren van een IPO.
Stappen van een beursintroductie (IPO)
Ten eerste wordt een extern IPO-team gevormd dat bestaat uit een underwriter, advocaten, gecertificeerde openbare accountants (CPA’s) en experts van de Securities and Exchange Commission (SEC). Vervolgens wordt informatie over het bedrijf verzameld, inclusief financiële prestaties en verwachte toekomstige operaties.
Deze gegevens worden onderdeel van het prospectus van het bedrijf, dat ter inzage wordt verspreid onder potentiële investeerders. Jaarrekeningen worden voorgelegd voor een officiële audit. Het uitgevende bedrijf dient ten slotte zijn prospectus in bij de SEC en stelt een datum vast voor het aanbod.
Instellingen kunnen de verkoopkredieten die aan delen van hun totale order zijn gekoppeld, aan elke onderschrijver of geselecteerde dealer toewijzen en kunnen dus lucratief zijn om de onderschrijver te zijn van een succesvolle IPO.
Terwijl potentiële institutionele beleggers door het prospectus van de onderneming kijken, vindt bookbuilding plaats. Bookbuilding is het proces waarbij een underwriter op basis van de vraag probeert te bepalen tegen welke prijs hij nieuwe aandelen moet aanbieden. Een underwriter kan zijn portefeuille opbouwen door orders te accepteren van fondsbeheerders, die zullen aangeven hoeveel aandelen ze willen kopen en de prijs die ze zullen betalen.
Zodra investeringsbankiers of IPO-verzekeraars de prijs hebben bepaald, brengt het bedrijf de IPO op de markt vóór de eerste handelsdag. Zoals hierboven vermeld, is de pot het deel van de uitgifte dat investeringsbanken na de deal teruggeven aan de hoofdverzekeraar.
Doorgaans krijgt de hoofdmanager van een IPO het grootste deel van de pot.
Pot en de Lead Underwriter
In het geval van een IPO zal de hoofdacceptant doorgaans samenkomen en samenwerken met andere investeringsbanken om een acceptatiesyndicaat of een groep investeringsbanken op te richten. De hoofdverzekeraar zal de financiële situatie van het bedrijf en de huidige marktomstandigheden beoordelen om te komen tot de initiële waarde en het aantal te verkopen aandelen. De hoofdverzekeraar zijn kan zeer lucratief zijn – als een deal succesvol is.