Afgeleide prijsswap
Wat is een prijsswap-derivaat?
Een prijsswapderivaat is een derivatentransactie waarbij de ene entiteit een vaste waarde garandeert voor het totale bezit aan activa van een andere entiteit gedurende een bepaalde periode. Onder dit type overeenkomst moet de tegenpartij, telkens wanneer de waarde van de gedekte activa daalt, effecten of ander onderpand leveren om dat verlies te compenseren en het actief terug te brengen naar zijn oorspronkelijke waarde.
Belangrijkste leerpunten
- Een prijsswapderivaat is een derivatentransactie waarbij de ene entiteit een vaste waarde garandeert voor het totale bezit aan activa van een andere entiteit gedurende een bepaalde periode.
- Onder dit type overeenkomst moet de tegenpartij, telkens wanneer de waarde van de gedekte activa daalt, effecten of ander onderpand leveren om dat verlies te compenseren en het actief terug te brengen naar zijn oorspronkelijke waarde.
- Een prijsswapderivaat kan effectief verbergen dat de financiële positie van het ontvangende bedrijf in de loop van de tijd verzwakt.
Inzicht in een prijsswap-derivaat
Prijs swap derivaten maken van de waarde van de activa van een bedrijf om constant te blijven gedurende een bepaalde periode door de hulp van de distributie van de aandelen van een ander bedrijf. In die zin kan het prijsswapderivaat effectief verbergen dat de financiële positie van de ontvangende onderneming in de loop van de tijd verzwakt. Wanneer de tegenpartij echter nieuwe aandelen uitgeeft om het gat te vullen dat is ontstaan door het verlaagde actief, leidt dit tot een verwatering van de waarde voor bestaande aandeelhouders. Deze combinatie van een misleidende waardering aan de ene kant en in toenemende mate verwaterde aandelen aan de andere kant kan de financiële positie van beide partijen bij de overeenkomst destabiliseren.
Tegenwoordig zijn prijsswapderivaten relatief ongebruikelijke transacties. Hun zeldzaamheid is te wijten aan veranderingen in boekhoudregels en de beschikbaarheid van meer gebruikelijke methoden om te verzekeren tegen dalingen van activawaarden.
Een vaker voorkomend derivaat staat bekend als een futures-contract. Met een futurescontract stemt de ene partij ermee in om op een vooraf bepaalde datum in de toekomst een actief tegen een vooraf bepaalde prijs aan een andere partij te verkopen. Een bijkomend type derivaat dat kan worden gebruikt om te verzekeren tegen waardedalingen van activa, wordt een optie genoemd. Opties zijn een derivaat dat lijkt op futures; het belangrijkste verschil is dat de koper niet verplicht is om activa te kopen wanneer de toekomstige datum aanbreekt.
Voorbeeld van een prijsswap-derivaat
Prijsswapderivaten werden beroemd als gevolg van het financiële schandaal van Enron. Enron gebruikte prijsswapderivaten om de waarde van een van haar dochterondernemingen, een commanditaire vennootschap genaamd Raptor, te garanderen. Onder de derivatentransactie beloofde Enron elke keer dat de activa van Raptor onder de $ 1,2 miljard daalden, genoeg aandelen aan de dochteronderneming te geven om het verschil goed te maken en de activa van Raptor constant te houden.
Omdat dit in de loop van de tijd herhaaldelijk gebeurde, vormden de aandelen van Enron een steeds groter deel van de totale activa van Raptor. Deze praktijk vergrootte alleen de noodzaak om transacties te activeren, aangezien elke keer dat de aandelen van Enron daalden, het ook de activa van Raptor onder de drempel van $ 1,2 miljard zou brengen. Deze neerwaartse spiraal bleef Enron dwingen om extra aandelen uit te geven aan de dochteronderneming. Terwijl de versnellende derivatentransacties de aandelenwaarden voor Enron-aandeelhouders verwaterden, zorgden ze er ook voor dat het bedrijf de kelderende waarde van de dochteronderneming niet hoefde te registreren, wat resulteerde in het verhogen van de resultaten van de reguliere financiële overzichten.