Proportionele spreiding
Wat is proportionele spreiding?
Proportionele spreiding is een maatstaf voor de liquiditeit van een effect die wordt berekend door de bied- en laatkoersen te vergelijken.
Hogere proportionele spreads worden geassocieerd met minder liquide effecten, waardoor marketmakers kunnen worden gecompenseerd voor het extra risico van het handelen in illiquide effecten. Aan de andere kant zullen meer liquide effecten lagere proportionele spreads hebben.
Belangrijkste leerpunten
- Proportionele spreiding is een maatstaf voor de liquiditeit van een effect die wordt berekend door de bied- en laatkoersen te vergelijken.
- Het is groter in minder liquide effecten en kleiner in meer liquide effecten, wat marketmakers helpt te compenseren voor het risico van handel in illiquide effecten.
- De gemiddelde proportionele spreads zijn de afgelopen jaren aanzienlijk afgenomen.
Hoe proportionele spreads werken
De proportionele spread wordt berekend als het verschil tussen de sluitingsvraag- en biedprijs, gedeeld door hun gemiddelde:
Proportionele spreiding = (Vraag – Bod) / (Vraag + Bod) ÷ 2
waar:
Ask = de hoogste afsluiting in de maand
Bod = de laagste afsluiting in de maand
De proportionele spreiding kan worden geïnterpreteerd als de gemiddelde vergoeding die aan dealers wordt betaald voor het maken van een markt in dat effect. Vanuit het perspectief van de belegger zijn de gemiddelde transactiekosten in dat effect gelijk aan de helft van de proportionele spread. Over het algemeen variëren proportionele spreads tussen 0,50% en ongeveer 3%.
Proportioneel spreads zijn belangrijk voor beleggers, omdat ze het net beïnvloeden basis kosten van de aankoop van aandelen. Dit kan op zijn beurt de opbrengst van de verkoop van aandelen opeten. Voor populaire en liquide effecten zijn de proportionele spreads echter vaak zo minimaal dat ze zeer weinig effect hebben op beleggers.
Sommige beleggers zoeken bewust illiquide markten op waar de proportionele spreads hoger zijn dan normaal. Op deze markten is het soms mogelijk om voorbeelden te vinden van extreme verkeerde waarderingen van de beveiliging, dat wil zeggen effecten die verkeerd geprijsd zijn in verhouding tot hun intrinsieke waarde. Deze benadering van beleggen wordt vaak gebruikt door waardebeleggers.
Voorbeeld uit de echte wereld van proportionele spreads
In het begin van de jaren 2000 bedroeg de gemiddelde proportionele spread die werd geassocieerd met de handel op de New York Stock Exchange (NYSE) 0,6%. Met de groeiende populariteit van elektronische handelsplatforms is het marktvormingsproces de afgelopen jaren echter steeds efficiënter geworden. Dit heeft bijgedragen aan een daling van de gemiddelde proportionele spread tot minder dan 0,2% vandaag.
Het is echter belangrijk op te merken dat dit slechts een gemiddeld cijfer is. Voor zeer liquide effecten, waarin miljoenen of zelfs tientallen miljoenen aandelen elke handelssessie van eigenaar wisselen, kan de proportionele spread slechts enkele basispunten bedragen. Aan de andere kant kunnen effecten met een zeer klein volume veel hogere proportionele spreads hebben.
Naast deze factoren kunnen proportionele spreads ook worden beïnvloed door de lotgrootte van de order in kwestie. Zo zou een blokhandel onderhevig zijn aan een lagere proportionele spreiding, terwijl een oneven partijhandel onderworpen zou zijn aan een hogere.