Verhouding oproep schrijven
Wat is een Ratio Call Write?
Een ratio call-write is een optiestrategie die vergelijkbaar is met een gedekte call, maar waarbij een belegger aandelen in de onderliggende aandelen bezit en vervolgens meer call-opties verkoopt ( schrijft ) dan het aantal onderliggende aandelen dat hij bezit. Het doel van een ratio-call-write is om de extra premies te vangen die worden ontvangen door de optieverkoop. De callwriter hoopt dat er in dezelfde periode weinig volatiliteit is in het onderliggende aandeel.
Een ratio call write valt onder de bredere categorie van optiestrategieën die bekend staat als buy-writes.
Belangrijkste leerpunten
- Een ratio call-write houdt in dat upside call-opties worden verkocht terwijl de onderliggende waarde long is, maar in een ratio waarbij de call-opties de longpositie overtreffen.
- Een ratio-oproep schrijven is in wezen een gedekt gesprek met aanvullende korte oproepen.
- De strategie maximaliseert de uitbetaling als de prijs van de onderliggende waarde bij expiratie net onder de uitoefenprijs van de call ligt, maar biedt een onbeperkt verliespotentieel als de onderliggende waarde door de uitoefenprijs stijgt.
Hoe Ratio Call Writes werkt
Een gedekte call is een strategie waarbij de eigenaar van de onderliggende waarde callopties verkoopt tegen een gelijke of hogere uitoefenprijs dan waar het aandeel momenteel wordt verhandeld, op een 1: 1-manier. Het doel is om extra inkomsten te genereren uit de premies die worden geïnd bij de verkoop van de optie. De strategie loont het meest wanneer het aandeel niet verandert ten opzichte van het huidige niveau, aangezien de call uiteindelijk waardeloos zal verlopen en de belegger nog steeds de aandelen zal bezitten terwijl hij de volledige optiepremie ontvangt. Het schrijven van gedekte oproepen beperkt echter het opwaartse potentieel, aangezien de korte oproepen zullen worden toegewezen en eventuele winsten in de aandelen boven de uitoefenprijs zullen worden gecompenseerd door de korte oproep.
Bij het schrijven van een ratio-call vertegenwoordigt de ratio het aantal verkochte opties voor elke 100 aandelen in het onderliggende aandeel. Een call-write met een verhouding van 3: 1 houdt bijvoorbeeld in dat er drie calloptiecontracten worden geschreven (die in totaal 300 aandelen vertegenwoordigen) en dat ze 100 longaandelen van het actief zijn. De uitbetaling van het aanhouden van het actief en het schrijven van de oproepen lijkt op een traditionele gedekte oproep, behalve dat de potentiële winst wordt vergroot. Tegelijkertijd wordt het potentiële verlies oneindig, aangezien de belegger in wezen een gedekte call-positie van 1: 1 heeft en daarna nog twee naakte calls short is. Deze naakte shorts hebben een onbeperkt verlies als de prijs van de voorraad stijgt en stijgt.
Het winstbereik voor ratio call-writes is dus vaak erg smal. Een grote prijsdaling kan de handelaar uiteindelijk een aanzienlijke som geld in de aandelen kosten die het bedrag van de geïnde premie overschrijdt. Als de prijs van de onderliggende aandelen te veel stijgt, zal de handelaar ook verliezen, zoals hierboven uitgelegd.
Voorbeeld van een Ratio Call Write
Als een belegger bijvoorbeeld 1.000 XYZ-aandelen heeft, die wordt verhandeld tegen $ 50, kan hij 10x van de calloptie met 60 strikeouts verkopen die binnen 3 maanden vervalt. Dit zou een gedekt gesprek zijn. In een ratio call-write zouden ze in plaats daarvan meer dan 10x, zeg 25x, van de 60 strike call verkopen.
Zolang de XYZ-aandelen onder de $ 60 blijven, blijft de belegger winstgevend, aangezien de call-opties waardeloos vervallen en ze de volledige premie van de 25 verkochte opties zullen innen. Als de prijs van XYZ-aandelen echter aanzienlijk boven $ 60 stijgt, zal de belegger geld verliezen, aangezien de lange aandelenpositie niet volledig is afgedekt tegen het grotere aantal short calls die in-the-money worden.