Reallowance

Wat is reallowance?

Een reallowance is een vergoeding die wordt betaald aan een effectenbedrijf dat geen deel uitmaakt van het  underwriting syndicaat en  dat een nieuwe uitgifte op de markt brengt. Deze vergoeding, die de verzekeringsgroep betaalt, stimuleert makelaars-handelaars om aandelen van de nieuwe uitgifte aan zijn klantenbestand te verkopen. Het bedrag van de reallowance is doorgaans een percentage van de underwriting spread.

Reallowance begrijpen

Meestal treedt een reallowance op wanneer er een onzekere vraag van beleggers is. Het onderschrijvingssyndicaat wenst mogelijk aanvullende (niet-syndicaats-) makelaars in dienst te nemen om de vraag naar de onderliggende aandelen van de nieuwe uitgifte te vergroten. De verzekerende banken stellen de reallowance-bonus vast als een deel van de spread die ze ontvangen voor het op de markt brengen van het aanbod. Het aanbod kan een eerste openbare aanbieding (IPO), een schuldbewijs of de vrijgave van extra aandelen van een verhandeld bedrijf zijn.

Tijdens het acceptatieproces zal de uitgevende onderneming de nieuwe aangeboden aandelen tegen een gereduceerde prijs aan de underwriters verkopen. Het verschil tussen de verlaagde prijs en wat het aandeel op de markt zal verdienen, is de “spread”, die toebehoort aan de verzekerende banken. De reallowance kan een vast percentage van de spread zijn, of het kan een prijsbereik hebben op basis van het aantal nieuwe uitgifteaandelen dat de niet-syndicaatsmakelaar verkoopt. 

BigBag Holdings gaat bijvoorbeeld naar de beurs en de nieuwe uitgifteaandelen hebben een marktprijs van $ 30. De verlaagde prijs van de underwriting-groep voor de aandelen is $ 27. De reallowancevergoeding is 25% van de spread, dat is $ 0,75 per aandeel. 

documenten  voor het aanbieden van effecten, zodat beleggers van tevoren op de hoogte zijn van dergelijke prikkels.

Reallowance van beleggingsfondsen kan investeerders beïnvloeden

Beleggingsfondsen gebruiken reallowances vaak als een extra stimulans om makelaars en dealers aan te moedigen om aandelen van deze fondsen aan klanten te verkopen. Hoewel de openbaarmaking van deze vergoedingen in de regelgevingsdocumenten van het fonds zou moeten staan, en gewoonlijk niet bijdraagt ​​aan de aandelenkoers, kan de praktijk beleggingsadviseurs aanmoedigen om het ene fonds boven het andere te promoten. Gegeven de keuze uit twee fondsen, die even geschikt zijn voor een investeerder, zouden de extra prikkels die van één onderschrijvingssyndicaat worden ontvangen, een beslissing kunnen beïnvloeden over welk fonds aan de klant moet worden aanbevolen.

Hoewel reallowances geen invloed hebben op de prijs van de nieuwe aandelen aan investeerders, geven ze wel weer hoe verschillende verkoopkosten of ladingen worden verdeeld en toegewezen aan deelnemende beursvennootschappen en dealers. De praktijk kan controversieel zijn als beleggers zich er niet van bewust zijn dat verkopende makelaars een extra vergoeding ontvangen. 

Reallowances zijn gebruikelijk wanneer fondsen voor het eerst worden geïntroduceerd door nieuwe bedrijven die nog geen relatie hebben opgebouwd met de investeringsgemeenschap. Dergelijke prikkels kunnen makelaars aanmoedigen om het fonds nauwkeurig te beoordelen, en de makelaar kan het fonds uiteindelijk onder de aandacht van klanten brengen. Zelfs bekende en gevestigde sectorfondsen introduceren. 

Er kan ook een seizoensgebonden trend zijn met reallowances. Omdat beleggers na het einde van een belastingjaar fiscaal aftrekbare bijdragen aan de individuele pensioenrekening (IRA) kunnen doen, maar vóór de deadline van 15 april voor belastingaangifte, kiezen velen ervoor om bijdragen te doen tijdens de eerste drie maanden van het jaar. Deze instroom van fondsen op de markt zorgt voor extra vraag van investeerders naar investeringsmogelijkheden.