5 Kenmerken van recessiebestendige bedrijven
Het kan een enorm voordeel zijn voor beleggers om de kenmerken te kennen van de bedrijven die over het algemeen het meest recessiebestendig zijn. Dat komt doordat moeilijke economische en marktomstandigheden de meeste bedrijven met operationele en financiële tegenslagen bezorgen. Sommige bedrijven hebben echter niet zo ernstig te lijden onder neergangen als hun concurrenten, waardoor ze goede defensieve aandelen zijn die beleggers kunnen kopen tijdens een neerwaartse markt. Hier bekijken we waarom recessies zo’n grote impact hebben op bedrijven en vijf kenmerken die u zullen helpen potentiële recessiebestendige bedrijven te herkennen.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggers die correct kunnen identificeren welke bedrijven recessiebestendig zijn, hebben de mogelijkheid om winst te maken tijdens marktdalingen.
- Bedrijven die niet recessiebestendig zijn, kunnen cashflowproblemen hebben die hen dwingen werknemers te ontslaan, kosten te verlagen en schulden op te lopen om het hoofd boven water te houden.
- Bedrijven die recessiebestendig zijn, zullen stabiele inkomstenstromen blijven hebben, ongeacht of de economie omhoog of omlaag gaat.
- Voorbeelden van dergelijke bedrijven zijn bedrijven die essentiële consumentenartikelen verkopen, kritieke reparatiediensten verlenen, eigen producten vervaardigen of verplichte diensten verlenen.
Hoe recessies pijn doen
Voor veel bedrijven veranderen kapitaaluitgaven te minimaliseren. Een bepaald bedrag aan loonkosten, huur, leases, belastingen en investeringsuitgaven kan niet worden geëlimineerd, dus deze moeten worden voldaan met een beperkte beschikbaarheid van contanten.
Een recessie raakt ook de portemonnee van de klanten van een bedrijf, wiens lagere uitgaven op hun beurt gevolgen hebben voor het bedrijf. Naarmate klanten hun uitgaven verminderen, neemt het aantal productbestellingen af. Het is mogelijk dat klanten hun rekeningen niet betalen, waardoor het werkkapitaal van de bedrijven die ze verschuldigd zijn, afneemt en het bedrijf met afschrijvingen achterblijft.
Aannemers worden vaak het hardst getroffen. Hun diensten richten zich op nieuwe projecten zoals het plaatsen van bouwmaterieel, werken op nieuwbouwlocaties of dak- en tegelwerk. In moeilijke marktomstandigheden zullen hun klanten ook bezuinigen op kosten en serviceorders verminderen als onderdeel van een bredere inspanning om geld te besparen.
Hoe een recessiebestendig bedrijf te herkennen
Een verlaging van de cashflow vormt een aanzienlijk risico voor het financiële succes van elk bedrijf. Omdat de duur van een recessie moeilijk te voorspellen is, bestaat het risico dat langdurige stagnatie ertoe leidt dat een entiteit failliet gaat. Beleggers die de neerwaartse risico’s als gevolg van een recessie willen minimaliseren, moeten zoeken naar bedrijven die ten minste een van de volgende vijf kenmerken hebben: 1) levert kritieke reparatiediensten 2) verkoopt essentiële consumptiegoederen 3) bedient klanten die geïsoleerd zijn van neergang 4) biedt verplichte producten of diensten 5) verkoopt merkgebonden of gespecialiseerde producten.
Inelasticiteit van de vraag
Wat al deze bedrijven gemeen hebben, is dat de vraag naar hun producten en diensten relatief inelastisch is met betrekking tot inkomens. Klanten hebben weinig flexibiliteit bij het kopen, zelfs als hun budgetten krap zijn.
Biedt kritieke reparatieservices
Bedrijven die niet-essentiële diensten verlenen, worden doorgaans als eerste getroffen door een recessie. Consumenten kunnen ervoor kiezen om bijvoorbeeld hun eigen gras te maaien of hun huis te schilderen, waardoor de aannemers die deze diensten anders leveren in moeilijke financiële tijden komen te staan.
Bepaalde servicebedrijven bieden echter essentiële en kritieke services aan hun klanten die niet zo gemakkelijk kunnen worden verminderd of geëlimineerd. Raffinaderijen en chemische fabrieken huren bijvoorbeeld ingenieursbureaus en consultants in om periodiek hun apparatuur, bedrading en processen te beoordelen. Dit zijn doorlopende beoordelingen die niet kunnen worden geëlimineerd om een paar dollar aan uitgaven te besparen. Een ander voorbeeld is afvalbeheer. Er zou meer nodig zijn dan een recessie voor buurten en bedrijven om niet-ingezameld afval zich op te stapelen.
Pas ook op voor bedrijven die een belangrijk product vervaardigen dat met een bepaalde frequentie kapot gaat en moet worden vervangen. Een fabrikant van motorafdichtingen en pakkingen heeft de neiging om zelfs in slechte tijden relatief stabiele inkomstenstromen te hebben. Goede afdichtingen en pakkingen zorgen ervoor dat de motor van een auto goed functioneert, maar moet periodiek worden vervangen.
Verkoopt Consumer Essentials
Een gebruikelijke strategie tijdens recessies is om te beleggen in aandelen in de basisconsumptiegoederen, die producten aanbieden waar huishoudens waarschijnlijk niet drastisch op zullen bezuinigen, zoals tandpasta, sponzen en shampoo. Deze bedrijven hebben ook de neiging om royale dividenden uit te keren. Supermarkten, cosmeticamakers, bedrijven die uitvaartdiensten verlenen en producenten van bier, wijn en sterke drank doen om vergelijkbare redenen aantrekkelijke investeringen.
Bedient klanten geïsoleerd van neergang
Kernenergie- en elektriciteitsopwekkingsinstallaties hebben voor het grootste deel stabiele inkomsten. Dat geldt ook voor bedrijven die het transport van olie en energie grondstoffen. Er zijn beperkte of geen vervangende producten of diensten in deze bedrijfsmodellen: mensen geven elektriciteit niet op tijdens een recessie.
Sommige treinwagons die bepaalde lading vervoeren en verschepen, kunnen ook relatief geïsoleerd zijn. Een spoorwegmaatschappij kan bijvoorbeeld een langetermijncontract met het leger hebben om brandstof, munitie en materiaal naar verschillende bestemmingspunten in het land te verschepen. Dit soort bedrijven wordt als stabieler beschouwd in moeilijke economieën. Bedrijven die overheidscontracten bedienen, blijven over het algemeen goed presteren, aangezien deze contracten waarschijnlijk door een recessie zullen voortduren, waardoor deze bedrijven stabiele kasstromen krijgen.
Biedt verplichte producten of services
Veiligheidsagentschappen en hun personeel inspecteren de miljoenen tonnen aan geïmporteerde goederen en vracht die de Verenigde Staten binnenkomen via verschillende havens en kanalen. Deze inspecties zijn nodig om te voorkomen dat drugs, gesmokkelde wapens en andere niet-toegestane goederen het land binnenkomen. Dergelijke veiligheidsmaatregelen worden opgelegd door de overheid en lokale autoriteiten, dus tenzij er een ongebruikelijk overaanbod is van gekwalificeerd personeel dat deze diensten kan uitvoeren, zullen dergelijke bedrijven op alle punten van de conjunctuurcyclus een gezonde vraag blijven genieten.
Een ander voorbeeld is de inspectie van pijpleidingen. De VS heeft miljoenen kilometers ondergrondse pijpleidingen die olie en gas door het land vervoeren. Breuken en leidingbeschadigingen kunnen dodelijke explosies veroorzaken, dus inspecties zijn verplicht. Audits door derden zijn ook verplicht voor overheidsbedrijven en de meeste overheidsinstanties, waardoor accountantskantoren een stabiel aanbod van werk hebben.
Verkoopt eigen of gespecialiseerde producten
Een bedrijf kan een aanbod hebben dat als best-in-class wordt beschouwd. Misschien heeft een fabrikant van boorapparatuur gepatenteerde buizen en aanverwante apparatuur waar zijn boorklanten niet zonder kunnen. Als zij het enige bedrijf zijn dat deze buizen aanbiedt, zullen klanten die het product nodig hebben, in goede en slechte tijden zaken met hen moeten blijven doen.
Farmaceutische bedrijven en bedrijven in de gezondheidszorg met geneesmiddelenpatenten genieten ook van een relatief onelastische vraag naar hun producten. Dit betekent dat het koopgedrag van de consument hetzelfde blijft, ongeacht of de prijs voor het product omhoog of omlaag gaat. Insuline is een voorbeeld van een medicijn waarvan de vraag niet elastisch is. Voor diabetici die insuline nodig hebben om te overleven, blijft de vraag naar het medicijn hoog, zelfs als de prijs fluctueert.