Opnieuw korting
Wat is een herkorting
Een herdiscontering vindt plaats wanneer een verhandelbaar kortlopend schuldbewijs voor de tweede keer wordt verdisconteerd. De reden dat een uitgevende instelling dit zou doen, is om de vraag naar leningen aan te wakkeren wanneer de rente van beleggers opdroogt. Wanneer de liquiditeit in de markt laag is, kunnen banken dus proberen kapitaal aan te trekken door middel van herdiscontering.
Herdiscontering is ook een methode voor commerciële banken om financiering te verkrijgen van een centrale bank.
Belangrijkste leerpunten
- Een herdiscontering is het voor de tweede keer verlagen van de verhandelbare waarde van een schuldinstrument, waardoor het verschil tussen de disconteringsprijs en de nominale waarde groter wordt.
- Herdiscontering wordt gebruikt om nieuwe vraag onder obligatiebeleggers aan te wakkeren en bedrijven te helpen om vreemd vermogen aan te trekken in anders pessimistische markten.
- Herdiscontering kan ook verwijzen naar financiering die door centrale banken aan banken wordt verstrekt, waarbij de centrale bank een kortingsbon van een lener aan een bank zal herconcurreren om liquiditeit voor de bank te genereren.
Inzicht in herdiscontering
Om beleggers te verleiden, kunnen emittenten van schuldpapier hun obligaties aanbieden met een korting op pari, wat betekent dat beleggers een obligatie kunnen kopen voor minder dan de nominale waarde en de volledige nominale waarde van de obligatie ontvangen wanneer deze vervalt. Als het eerste schuldaanbod niet veel rente oplevert, kan de emittent een extra korting toepassen, waardoor het verschil tussen de kortingsprijs en de nominale waarde toeneemt. Wanneer dit gebeurt, zou de emittent de obligaties herdisconteren.
De term ‘herdiscount’ verwijst ook naar het proces waarmee een centrale bank of de Federal Reserve (Fed) een discontering geeft op een biljet dat al is verdisconteerd door een bank of een discountwinkel. De kortingsfaciliteit van een centrale bank wordt vaak een kortingsvenster genoemd – genoemd naar de dagen waarop een griffier naar een loket bij de centrale bank ging om de effecten van een bedrijf opnieuw te disconteren.
De Fed en andere centrale banken zijn gemachtigd om leningen en andere bankverplichtingen te aanvaarden als onderpand voor voorschotten in het kortingsvenster. Het kortingsvenster wordt door de Fed gebruikt om particuliere effecten opnieuw te disconteren als een middel om banken rechtstreeks tegen een bepaalde rentevoet te financieren en zo de marginale kosten van fondsen van een bank te beïnvloeden.
Voorbeeld van herkorting
Stel je voor dat een klant die $ 10.000 van een bank leent, een promesse tekent waarin staat dat hij de bank na een jaar $ 12.500 zal terugbetalen. Dit biljet wordt verdisconteerd door de bank, die vervolgens minder uitleent dan de nominale waarde van $ 12.500 van het biljet. Het waardeverschil is het geld dat de bank voor de lening heeft verdiend.
Als een bank financiering van de Fed zou willen krijgen, zou ze dit in aanmerking komende biljet voor bijvoorbeeld $ 11.500 kunnen herontdekken in het kortingsvenster van de Fed. Door dit te doen, zou de centrale bank eigenaar worden van de lening en de aangesloten bank geld verstrekken tegen het bedrag dat de bank belooft te betalen op de vervaldag.
Een centrale bank zou een bankbiljet opnieuw disconteren voor een commerciële bank om hen te helpen met de huidige liquiditeitsbeperkingen, die kunnen worden toegeschreven aan een verscheidenheid aan factoren, waaronder seizoensinvloeden. Een centrale bank zou ook een bankbiljet herdisconteren voor banken die weinig deposito’s van klanten hebben, wat ook tot liquiditeitsproblemen leidt.