Vervangende kettingmethode
Wat is de vervangende kettingmethode?
De vervangingsketenmethode is een beslissingsmodel voor kapitaalbudgettering dat twee of meer elkaar uitsluitende kapitaalvoorstellen vergelijkt met ongelijke levens. De vervangingsketen-methode houdt rekening met de verschillende levensduur van alternatieve plannen, evenals met hun verwachte kasstromen. Dat maakt het gemakkelijker om de voorstellen te vergelijken.
Bij vervangingsketenanalyse wordt voor elk plan de netto contante waarde ( NCW ) bepaald. Een of meer iteraties (de “schakels” in de vervangingsketen) kunnen worden doorlopen om vergelijkbare tijdschema’s voor de projecten te creëren. Door de voorstellen over gelijke tijdsperioden te vergelijken, wordt de acceptatie-afwijzing-informatie voor de verschillende projecten betrouwbaarder.
Belangrijkste leerpunten
- De vervangingsketenmethode is een beslissingsmodel voor kapitaalbudgettering dat twee of meer elkaar uitsluitende kapitaalvoorstellen vergelijkt met ongelijke levens.
- De vervangingsketen-methode houdt in dat kortere projecten meerdere keren worden herhaald totdat ze de levensduur van het langste project bereiken.
- De vervangingsketen-methode vereist herhaalbare projecten en een constante discontovoet.
Inzicht in de vervangende kettingmethode
De methodologie omvat het bepalen van het aantal jaren van cashflow (de projectlevens) voor elk van de projecten en het creëren van “vervangingsketens” of iteraties om de lege plekken in het kortere project op te vullen. Stel dat project A een levensduur heeft van vijf jaar, terwijl project B een levensduur heeft van tien jaar. De gegevens van Project A kunnen worden geprojecteerd op de volgende periode van vijf jaar om overeen te komen met de levensduur van tien jaar van project B. Uiteraard wordt ook rekening gehouden met eventuele netto-investeringen en netto kasstromen voor elke iteratie. De NCW van elk project kan vervolgens worden berekend om betrouwbare informatie over acceptatie en weigering te verschaffen. De NCW is de contante waarde van de nettokasstroom die het resultaat is van een project, verdisconteerd tegen de kapitaalkosten van de onderneming, verminderd met de netto-investering van het project.
Voorbeelden van soorten projecten waarbij een analyse van de vervangingsketenmethode nuttig kan zijn, zijn onder meer een transportbedrijf dat afweegt of zijn vloot moet worden geüpgraded. Een ander geval waarin het kan worden gebruikt, is om een mijnbouwbedrijf te helpen evalueren welk plantontwikkelingsproject moet worden nagestreefd.
Vereisten voor de methode van vervangende ketting
Het is niet altijd mogelijk om de vervangingsketen-methode te gebruiken om projecten te vergelijken. De vervangingsketen-methode vereist herhaalbare projecten en een constante discontovoet.
Herhaalbaarheid
In veel gevallen is het mogelijk om een korter project meerdere keren uit te voeren, zoals vereist door de vervangende kettingmethode. Het kan bijvoorbeeld zijn dat een bedrijf moet kiezen tussen het maandelijks huren van kantoorruimte op de huidige locatie en het huren van kantoorruimte voor een jaar op een nieuwe locatie. Men kan de projecten evalueren met behulp van de vervangingsketen-methode door de netto-investeringen en netto kasstromen te vergelijken voor 12 iteraties van één maand op de huidige locatie huren met een eenjarige lease op de voorgestelde nieuwe locatie.
In andere gevallen kan de vervangingsketen-methode niet worden gebruikt omdat projecten niet kunnen worden herhaald. Een bedrijf moet misschien kiezen tussen het upgraden van hun oude computers of het kopen van nieuwe systemen. De nieuwe systemen gaan langer mee en kosten meer, maar het is vaak onmogelijk om oude computers meerdere keren te upgraden. De oude computers hebben mogelijk de best mogelijke processors die na de upgrade door hun moederbord worden ondersteund, zodat ze niet opnieuw kunnen worden geüpgraded.
Constante korting
Het is gemakkelijk om de constante discontovoet te verkrijgen die in sommige gevallen vereist is voor de methode van de vervangingsketen, maar in andere gevallen onmogelijk. Als een gemeentelijke overheid projecten financiert met obligaties van algemene aard, kan de overheid een constante discontovoet krijgen. De gemeentelijke overheid zou simpelweg een tienjarige obligatie kunnen uitgeven en de daaruit voortvloeiende middelen kunnen gebruiken voor één tienjarig project of twee opeenvolgende vijfjarige projecten. Als de gemeentelijke overheid in plaats daarvan inkomstenobligaties uitgeeft, moet ze de projecten financieren zodra ze zich voordoen. In dat geval kan de disconteringsvoet na vijf jaar aanzienlijk zijn gewijzigd. Unieke financieringsmogelijkheden, zoals Build America Bonds, komen en gaan ook.
Alternatieven voor de vervangende kettingmethode
De vervangingsketen-methode is niet de enige manier om elkaar uitsluitende projecten met ongelijke levens te evalueren. De equivalente jaarlijkse lijfrente-methode ( EAA ) is een alternatieve methode. De benadering van de EAA is om elk project te beoordelen op basis van de verwachte lijfrentestroom (reeks van gelijke betalingen). Dat wordt gedaan door eerst de NPV’s van elk project te berekenen en ze vervolgens om te rekenen naar een equivalente lijfrente. Met deze aanpak wordt het project met de hoogste EAA als wenselijker beschouwd.
Welke methode is beter voor het nemen van beslissingen over kapitaalinvesteringen? Aangezien zowel de vervangingsketen als de EEA-modellen berusten op berekeningen van de NPV versus de interne rentabiliteit ( IRR ), zouden ze tot dezelfde conclusies moeten komen. Alleen de benaderingen verschillen.