Naar beneden rollen
Wat is een roll-down?
Een roll-down is een aanpassingsstrategie bij de handel in opties. Met deze strategie kan een optiehandelaar de winstkansen verbeteren door de uitoefenprijs naar een gunstiger positie te verlagen.
Dit wordt bereikt door het initiële contract te sluiten en een nieuw contract te openen voor dezelfde onderliggende waarde tegen een lagere uitoefenprijs. Een roll-down volbrengt deze actie als een enkele transactie en vereist daarom slechts een enkele commissie.
Belangrijkste leerpunten
- Met deze strategie kunnen traders een optiecontract wijzigen naar een lagere uitoefenprijs.
- Handelaren voeren een spreadorder uit om het ene contract efficiënt te sluiten en een ander te openen met een lagere strike.
- Deze actie wordt meestal uitgevoerd in combinatie met de verwachting van aanhoudende dalende prijzen.
Hoe een roll-down werkt
Optiehandelaren kunnen ontdekken dat ze meer geld kunnen verdienen door hun positie tegen een lagere uitoefenprijs aan te houden. Het is eenvoudig genoeg om hun vorige transactie te sluiten en dezelfde positie te heropenen tegen een lagere uitoefenprijs, de optie naar beneden rollen is een techniek die iets efficiënter is. Om de optie te verlagen, moet een handelaar een order plaatsen die zijn huidige positie sluit en dezelfde soort positie opent, maar met een lagere uitoefenprijs. Dit kan eenvoudig worden gedaan door een transactie te openen voor een optiespreiding die bereikt wat nodig zou kunnen zijn.
Stel dat een belegger 100 aandelen bezit van een aandeel met een prijs van bijna $ 200. De belegger wil de aandelen zo lang mogelijk houden, maar wil ook wat inkomen verdienen door de aandelen vast te houden. De belegger verkoopt een gedekte call en opent de optiehandel met een uitoefenprijs van $ 210 met een maand voor de vervaldatum. Twee weken later is de prijs van het aandeel nu onder de $ 195 gedaald. De belegger realiseert zich dat hij meer winst kan maken als hij kan overschakelen van een uitoefenprijs van $ 210 naar een uitoefenprijs van $ 200.
In dit scenario kan de belegger ofwel de gedekte call-positie van $ 210 sluiten (deze terug kopen tegen een lagere prijs), en vervolgens een andere gedekte call verkopen voor $ 200, of hij kan eenvoudig een short call verticale spread-transactie openen (ook bekend als een bear-call). spread ) inclusief de uitoefenprijzen van $ 210 en $ 200. De actie van het initiëren van deze transactie wordt op deze manier afgebroken:
- Het koopt een contract tegen de uitoefenprijs van $ 210.
- Het verkoopt een contract tegen de uitoefenprijs van $ 200.
- Aangezien de oorspronkelijke positie open was door een contract te verkopen tegen de uitoefenprijs van $ 210, sluit deze actie nu die positie, waardoor het nieuwe contract tegen de uitoefenprijs van $ 200 het enige resterende contract is dat openstaat.
- De positie wordt dus effectief doorgeschoven van 210 naar 200 in een enkele transactie.
Andere soorten broodjes
Roll-downs kunnen plaatsvinden als onderdeel van elke optiestrategie waarbij de handelaar wil profiteren van een lagere uitoefenprijs. Een roll-down kan gebeuren met oproepen, putten of bestaande spread-trades. Een roll-down, of het nu gaat om een call-optie of een put-optie, is meestal een bearish strategie, waarbij wordt geprofiteerd van verder dalende koersen, waarbij een roll-down een bearish strategie zou kunnen zijn.
Bij rollende calls zal de nieuwe positie vanwege de lagere strike duurder zijn dan de oude. Nieuwe putcontracten zullen in een roll-down minder kosten dan de oude putcontracten. Afhankelijk van of de oude en nieuwe posities long of short zijn, kan het resultaat van een roll-up een debet of een creditering van de rekening zijn. Hoeveel hangt af van het prijsverschil van de opgerolde opties.
Er zijn verschillende redenen waarom een handelaar een positie zou verlagen. Ze omvatten het vermijden van oefening op short put-posities. Of het kan gewoon een uiting zijn van een toegenomen bearishness voor een long put-positie en het contract willen doorrollen naar een latere vervaldatum. Onthoud dat een in-the-money long put het grootste deel van zijn tijdswaarde verliest, dus het doorrollen naar een out-of-the money put zou de handelaar gedeeltelijke winst opleveren en mogelijk meer waar voor zijn geld, dankzij de lagere prijs van de nieuwe zet.
Een long call-positie zou kunnen doorrollen naar een lagere uitoefenprijs als de onderliggende waarde lager in prijs zou worden bewogen, maar de handelaar gelooft nog steeds dat deze uiteindelijk zal stijgen. Op deze manier blijft de positie op zijn plaats en worden de verliezen enigszins verminderd.
Als het nieuwe contract een hogere uitoefenprijs en een latere vervaldatum inhoudt, wordt de strategie een “roll-up and forward” genoemd. Als het nieuwe contract er een is met een lagere uitoefenprijs en een latere vervaldatum, wordt dit een “roll-down en forward” genoemd.
Optiehandelaren gebruiken voortschrijdende strategieën om te reageren op veranderende marktomstandigheden en om winsten veilig te stellen, verliezen te beperken en risico’s te beheren.