Doorgewinterde kwestie
Wat is een doorgewinterd probleem?
Een doorgewinterde uitgifte is een uitgifte van aanvullende effecten van een gevestigd bedrijf waarvan de effecten al op de secundaire markt worden verhandeld. Een doorgewinterde uitgifte wordt ook wel een doorgewinterde aandelenuitgifte of vervolg openbare aanbieding (FPO) genoemd. Nieuwe aandelen uitgegeven door blue chip-bedrijven worden beschouwd als doorgewinterde uitgiften. Uitstaande obligaties die op de secundaire markten worden verhandeld, worden ook wel doorgewinterde uitgiften genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een doorgewinterde kwestie is wanneer een beursgenoteerd bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft om geld in te zamelen.
- Het bedrijf gebruikt het geld van de doorgewinterde uitgifte doorgaans om schulden af te lossen of nieuwe projecten te financieren.
- Een doorgewinterde uitgifte kan het bezit van bestaande aandeelhouders verwateren omdat het het totale aantal aandelen op de secundaire markt verhoogt, waardoor de waarde van elk aandeel verwatert of daalt.
- Niet-verwaterende doorgewinterde problemen zijn wanneer bestaande aandeelhouders die grote hoeveelheden aandelen aanhouden, hun belangen in een bedrijf geheel of gedeeltelijk verkopen.
- Bestaande aandeelhouders kunnen een doorgewinterde kwestie in een negatief daglicht stellen en door het nieuws kan de prijs van zowel de uitstaande aandelen als de nieuwe aandelen dalen.
Hoe een doorgewinterd probleem werkt
Doorgewinterde uitgiften worden afgehandeld door equity underwriters die werken namens het bedrijf dat de nieuwe aandelen uitgeeft. Het bedrijf zal de prijs van de nieuwe aandelen baseren op de marktprijs van de uitstaande aandelen. Over het algemeen zijn equity underwriters investeringsbanken die gespecialiseerd zijn in het werken met beursgenoteerde bedrijven om ervoor te zorgen dat de doorgewinterde kwestie voldoet aan alle wettelijke vereisten. In een poging om de verkoop van de nieuwe aandelen te vergemakkelijken, zullen de underwriters ook grote institutionele beleggers op de hoogte brengen van de aanstaande aandelenverkoop.
Een doorgewinterde kwestie moet niet worden verward met een initial public offering (IPO). Een IPO vindt plaats wanneer een privébedrijf overgaat naar een beursgenoteerd bedrijf waar investeerders aandelen kunnen kopen en verkopen op een effectenbeurs. De IPO is de eerste keer dat publieke investeerders aandelen van het bedrijf kunnen kopen. Een doorgewinterde kwestie, aan de andere kant, doet zich voor wanneer het management van een bestaand beursgenoteerd bedrijf besluit om extra aandelen te verkopen om geld in te zamelen.
Soorten doorgewinterde problemen
Doorgewinterde problemen
Een doorgewinterde uitgifte die uit nieuwe aandelen bestaat, kan het bezit van bestaande aandeelhouders aanzienlijk verwateren omdat het het totale aantal aandelen op de secundaire markt vergroot. Huidige aandeelhouders zullen een vermindering van hun aandeelhouderschap in het bedrijf ervaren. Naarmate het bedrijf meer aandelen uitgeeft, bezit elke bestaande aandeelhouder een kleiner deel van het bedrijf, waardoor de waarde van elk aandeel verwatert of daalt.
De Inschrijvingsrechten zijn een manier waarop een bedrijf aandeelhouders kan beschermen tegen enkele van de effecten van verwatering. Inschrijvingsrechten geven bestaande aandeelhouders het recht om aandelen van de doorgewinterde uitgifte te kopen, vaak tegen een gereduceerde prijs, voordat het bedrijf de nieuwe aandelen openstelt voor de bredere markt.
Doorgewinterde problemen die niet tot verwatering leiden
Doorgewinterde problemen van bestaande aandeelhouders verwateren de bestaande aandeelhouders echter niet, aangezien dit scenario geen extra aandelen creëert. In veel gevallen hebben doorgewinterde problemen van bestaande aandeelhouders betrekking op oprichters of andere managers (zoals durfkapitalisten ) die hun belang in een bedrijf geheel of gedeeltelijk verkopen.
Dit is gebruikelijk in situaties waarin de oorspronkelijke IPO van een bedrijf een “lock-up” -periode omvatte waarin de oprichtende aandeelhouders hun aandelen niet mochten verkopen. Doorgewinterde kwesties zijn daarom een voorkeursmethode voor het oprichten van aandeelhouders om hun posities te gelde te maken.
Kritiek op doorgewinterde kwesties
Bedrijven zullen regelmatig nieuwe aandelen uitgeven om geld in te zamelen om nieuwe projecten te financieren of om schulden af te lossen. Beleggers kunnen een doorgewinterde kwestie opvatten als een teken dat het bedrijf financiële problemen heeft. Ze zien het misschien als een signaal dat het bedrijf geld tekort komt. Door dit nieuws kan de prijs van zowel de uitstaande aandelen als de nieuwe aandelen dalen. Het beleggerssentiment kan negatief worden tegen het bedrijf als bestaande aandeelhouders de financiële impact van aandelenverwatering beginnen te ervaren.
Ook kan het verkopen van grote hoeveelheden aandelen – vooral een die nauwelijks wordt verhandeld – een neerwaartse druk uitoefenen op de koers van een aandeel. Om deze redenen is het belangrijk dat een belegger rekening houdt met meerdere invalshoeken van de financiële gezondheid van een bedrijf wanneer hij overweegt een doorgewinterde uitgifte aan te kopen.
Voorbeelden van een doorgewinterd probleem
Denk aan bedrijf ABC, een naamloze vennootschap die extra aandelen wil verkopen in een doorgewinterde uitgifte om geld in te zamelen voor een nieuwe fabriek. Om dit resultaat te bereiken, huurt bedrijf ABC een investeringsbank in om de acceptatie te doen, deze te registreren bij de Securities and Exchange Commission (SEC) en de verkoop af te handelen. Het bedrijf ontvangt het geld uit de verkoop van de effecten en kan dat geld vervolgens gebruiken om hun fabriek te bouwen. In dit voorbeeld was de doorgewinterde kwestie verwaterend voor bestaande aandeelhouders.
Ook particuliere investeerders kunnen een doorgewinterde uitgifte initiëren. Overweeg een rijke investeerder met een zeer groot aantal aandelen van bedrijf XYZ, misschien wel 500.000 aandelen. Bij dit type doorgewinterde uitgifte ontvangt de particuliere investeerder de opbrengst van de verkoop van de aandelen in plaats van het beursgenoteerde bedrijf. Dit type doorgewinterde uitgifte verwatert de uitstaande aandelen niet.