Korte verkoop

Wat is een korte verkoop?

Een korte verkoop is de verkoop van een actief of aandeel dat de verkoper niet bezit. Het is doorgaans een transactie waarbij een belegger geleende effecten verkoopt in afwachting van een prijsdaling; de verkoper moet dan ergens in de toekomst een gelijk aantal aandelen teruggeven. Een verkoper daarentegen bezit het effect of de voorraad in een longpositie.

Short Sales begrijpen

Een korte verkoop is een transactie waarbij de verkoper niet echt eigenaar is van de aandelen die worden verkocht, maar deze leent van de makelaar-dealer via welke hij de verkooporder plaatst. De verkoper heeft dan de verplichting om de voorraad op een bepaald moment in de toekomst terug te kopen. Shortverkopen zijn margetransacties en de vereisten voor eigenvermogensreserve zijn strenger dan voor aankopen.

Makelaars lenen de aandelen voor korte verkooptransacties van bewaarbanken en fondsbeheermaatschappijen die ze uitlenen als inkomstenstroom. Instellingen die aandelen uitlenen voor baissetransacties zijn onder meer JPMorgan Chase & Co. en Merrill Lynch Wealth Management.

Het belangrijkste voordeel van een korte verkoop is dat het handelaren in staat stelt te profiteren van een prijsdaling. Shortverkopers streven ernaar om aandelen te verkopen terwijl de prijs hoog is, en ze later te kopen nadat de prijs is gedaald. Shortverkopen worden doorgaans uitgevoerd door beleggers die denken dat de prijs van de verkochte aandelen op korte termijn zal dalen (zoals een paar maanden).

Het is belangrijk om te begrijpen dat shortverkopen als riskant worden beschouwd, want als de aandelenkoers stijgt in plaats van daalt, is er theoretisch geen limiet aan het mogelijke verlies van de belegger. Als gevolg hiervan zullen de meeste ervaren shortverkopers een stop-loss order gebruiken, zodat als de aandelenkoers begint te stijgen, de shorttransactie automatisch wordt gedekt met slechts een klein verlies. Houd er echter rekening mee dat het stop-loss een marktorder zonder gegarandeerde prijs activeert. Dit kan een risicovolle strategie zijn voor volatiele of illiquide aandelen.

Short sellers kunnen de geleende aandelen kopen en deze op elk moment voordat ze verschuldigd zijn aan de makelaar retourneren. Het teruggeven van de aandelen beschermt de shortverkoper tegen eventuele verdere prijsstijgingen of -dalingen die de aandelen kunnen ondervinden.

Margevereisten voor korte verkoop

Shortverkopen maken leveraged winsten mogelijk omdat deze transacties altijd op marge worden geplaatst, wat betekent dat niet het volledige bedrag van de transactie hoeft te worden betaald. Daarom kan de volledige winst die wordt gerealiseerd bij een shorttransactie veel groter zijn dan het beschikbare eigen vermogen op de rekening van een investeerder anders zou toelaten.

De margeregelvereisten voor baissetransacties schrijven voor dat in eerste instantie 150% van de waarde van de kortgesloten aandelen op de rekening moet worden aangehouden. Daarom, als de waarde van de kortgesloten aandelen $ 25.000 is, zou de initiële margevereiste $ 37.500 zijn. Hiermee wordt voorkomen dat de opbrengst van de verkoop wordt gebruikt om andere aandelen in te kopen voordat de geleende aandelen worden geretourneerd. Aangezien dit echter de $ 25.000 van de korte verkoop omvat, betaalt de belegger slechts 50%, of $ 12.500.

1:35

Risico’s op korte verkoop

Short selling heeft veel risico’s die het ongeschikt maken voor een beginnende belegger. Om te beginnen beperkt het maximale winsten terwijl het de belegger mogelijk blootstelt aan onbeperkte verliezen. Een aandeel kan alleen tot nul dalen, wat resulteert in een verlies van 100% voor een lange belegger, maar er is geen limiet aan hoe hoog een aandeel theoretisch kan gaan. Een shortverkoper die zijn of haar positie niet heeft afgedekt met een stop-loss-terugkooporder, kan enorme verliezen lijden als de aandelenkoers hoger wordt.

Neem bijvoorbeeld een bedrijf dat in een schandaal verwikkeld raakt wanneer zijn aandelen worden verhandeld tegen $ 70 per aandeel. Een investeerder ziet een kans om snel winst te maken en verkoopt de aandelen short op $ 65. Maar dan kan het bedrijf zich snel vrijwaren van de beschuldigingen door met tastbaar tegenbewijs te komen. De aandelenkoers stijgt snel tot $ 80 per aandeel, waardoor de belegger momenteel een verlies van $ 15 per aandeel overhoudt. Als het aandeel blijft stijgen, nemen ook de verliezen van de belegger toe.  

Short selling brengt ook aanzienlijke kosten met zich mee. Er zijn de kosten voor het lenen van het effect om te verkopen, de rente die moet worden betaald op de margin-rekening waarop het wordt bewaard, en handelsprovisies.

Een ander belangrijk obstakel dat short sellers moeten overwinnen, is dat de markten in het verleden in de loop van de tijd een opwaartse trend hebben doorgemaakt, wat het profiteren van een brede marktdaling op lange termijn tegenwerkt. Bovendien bouwt de algehele efficiëntie van de markten het effect van elk soort slecht nieuws over een bedrijf vaak op in de huidige prijs. Als bijvoorbeeld van een bedrijf wordt verwacht dat het een rapport met slechte inkomsten heeft, is de prijs in de meeste gevallen al gedaald tegen de tijd dat de inkomsten worden aangekondigd. Om winst te maken, moeten de meeste short sellers daarom kunnen anticiperen op een koersdaling van een aandeel voordat de markt de oorzaak van de koersdaling analyseert.

Short sellers moeten ook rekening houden met het risico van short squeezes en buy-ins. Een short squeeze treedt op wanneer een aandeel met een zware shortpositie scherp stijgt, waardoor meer short sellers uit hun posities worden “geperst” en de prijs van het aandeel hoger wordt. Buy-ins vinden plaats wanneer een makelaar shortposities sluit in een moeilijk te lenen aandeel waarvan de kredietverstrekkers het terug willen.

Ten slotte doen zich regelgevingsrisico’s voor bij het verbod op short selling in een specifieke sector of in de brede markt om paniek en verkoopdruk te vermijden.

Een bijna perfecte timing is vereist om short selling te laten werken, in tegenstelling tot de buy-and-hold methode die de tijd geeft voor een investering om zichzelf uit te werken. Alleen gedisciplineerde handelaren zouden short moeten verkopen, omdat het discipline vereist om een ​​verliezende shortpositie te verkleinen in plaats van er iets aan toe te voegen en te hopen dat het lukt.

Veel succesvolle short sellers profiteren van het vinden van bedrijven die fundamenteel verkeerd worden begrepen door de markt (bijv. Enron en WorldCom). Een bedrijf dat bijvoorbeeld zijn huidige financiële toestand niet bekendmaakt, kan een ideaal doelwit zijn voor een shortverkoper. Hoewel shortverkopen onder de juiste omstandigheden winstgevend kunnen zijn, moeten ze zorgvuldig worden benaderd door ervaren investeerders die hun huiswerk hebben gedaan over het bedrijf dat ze shorten. Zowel fundamentele als technische analyse kunnen nuttige instrumenten zijn om te bepalen wanneer het gepast is om short te verkopen.

Omdat het de aandelenkoers van een bedrijf kan schaden, hebben short sales veel critici, voornamelijk bestaande uit bedrijven die short zijn gegaan. Een onderzoekspaper uit 2004 van Owen Lamont, destijds hoogleraar aan Yale, ontdekte dat bedrijven die een tactische oorlog voerden tegen handelaren die short gingen in hun aandelen het volgende jaar een daling van het rendement per maand met 2% leden.

De legendarische investeerderWarren Buffett verwelkomt short sellers.”Hoe meer korte broeken, hoe beter, want ze moeten de aandelen later kopen”, zou hij hebben gezegd. Volgens hem zijn short sellers noodzakelijke corrigerende maatregelen die misstanden of problematische bedrijven op de markt ‘opsporen’.

Alternatieve korte verkoop betekenis

In onroerend goed is een korte verkoop de verkoop van onroerend goed waarbij de netto-opbrengst lager is dan de verschuldigde hypotheek of het totale bedrag aan pandschulden dat het onroerend goed veiligstelt. Bij een korte verkoop wordt de verkoop uitgevoerd wanneer de hypotheekhouder of pandhouder een bedrag accepteert dat lager is dan wat verschuldigd is en wanneer de verkoop een zakelijke transactie is. Hoewel het niet de meest gunstige transactie is voor kopers en geldschieters, heeft het de voorkeur boven afscherming.

Voorbeeld van een korte verkoop

Stel dat een belegger 1.000 aandelen leent voor $ 25 per stuk, of $ 25.000. Laten we zeggen dat de aandelen dalen tot $ 20 en de belegger de positie sluit. Om de positie te sluiten, moet de belegger 1.000 aandelen kopen voor $ 20 per stuk, of $ 20.000. De belegger legt het verschil vast tussen het bedrag dat hij ontvangt van de korte verkoop en het bedrag dat hij heeft betaald om de positie te sluiten, of $ 5.000.