Uitverkochte markt

Wat is een uitverkochte markt?

In de financiële wereld verwijst de term “uitverkochte markt” naar een situatie waarin de meeste investeerders hun posities al hebben verkocht of gesloten. Als gevolg hiervan kan de markt de liquiditeit missen die nodig is om levensvatbaar te blijven.

Een veelvoorkomend voorbeeld van een uitverkochte markt is wanneer een grondstoffenfuturescontract de uitvoeringsdatum heeft overschreden. In die situaties stopt de handel in het contract omdat kopers en verkopers zijn overgeschakeld naar de futurescontracten van de volgende maanden.

Hoe uitverkochte markten werken

In een uitverkochte markt zijn de meeste of alle longposities van een contract – dat wil zeggen handelaren die het actief hadden gekocht en gehouden – al verkocht of geliquideerd. Dit leidt tot een steeds krappere liquiditeitsklimaat waarin nieuwe kopers wellicht moeite hebben om aan redelijke prijzen aan te bieden.

In sommige gevallen kan een uitverkochte markt leiden tot een volledig einde van de handel, zoals in het geval van formeel verlopen futures- of optiecontracten.

Uitverkochte markten doen zich meestal voor op markten waar de activa ofwel gedefinieerde vervaldata hebben, of waar de betreffende markt relatief klein is. Bijvoorbeeld, derivaten zoals futures zou kunnen zien verhoogde activiteit als hun vervaldatum nadert het, maar deze activiteit zal dan sterk afnemen en daarna ophouden zodra de datum is verstreken.

Over het algemeen is de kans kleiner dat een markt uitverkocht raakt als een markt een groot aantal spelers heeft. De aanwezigheid van een breed scala aan deelnemers, zoals een mix van industriële kopers en speculanten, kan ook helpen om de markt stabiel te houden.

Op georganiseerde beurzen zoals de New York Stock Exchange is het zeldzaam om uitverkochte marktomstandigheden te zien. Doorgaans is er voldoende liquiditeit om transacties te vergemakkelijken, aangezien grote beurzen vaak een overvloed aan liquiditeitsverschaffers hebben die een bod zullen doen aan elke koper op de markt. De belangrijkste hiervan zijn de institutionele marktmakers, financiële bedrijven die een inventaris bijhouden van verschillende activa en tussenkomen om liquiditeit te verschaffen als het organische handelsvolume onder een bepaald niveau daalt.

Realistisch voorbeeld van een uitverkochte markt

Neem het geval van een yoghurtproducent die zijn prijsrisico wil afdekken met termijncontracten. In tegenstelling tot futures-contracten kunnen deze contracten worden aangepast tussen de betrokken partijen, waarbij ze over-the-counter worden verhandeld in plaats van op een gecentraliseerde marktplaats zoals de Chicago Mercantile Exchange. Door forwards te gebruiken, legt de yoghurtproducent zijn verkoopprijs drie maanden van tevoren vast om zichzelf te beschermen tegen mogelijke prijsdalingen in die periode.

De tegenpartij van de yoghurtproducent bij deze transactie is een lokale supermarktketen. Door akkoord te gaan met het kopen van dit termijncontract, stemt de supermarktketen ermee in om de prijs die ze betalen voor yoghurt van deze producent voor de komende drie maanden vast te leggen, waardoor ze zichzelf beschermen tegen het risico dat de prijzen in die periode zullen stijgen.

In die drie maanden besluiten echter verschillende nieuwe yoghurtproducenten om de markt te betreden. Net als de oorspronkelijke producent willen deze nieuwe yoghurtproducenten hun risicoblootstelling afdekken door termijncontracten te verkopen. De supermarktketen heeft echter al zijn risico afgedekt en is niet bereid om nog meer termijncontracten te verkopen, wat zijn eigen risicoposities zou vergroten, aangezien ze al volledig zijn afgedekt. Als gevolg hiervan worden deze nieuwe yoghurtproducenten geconfronteerd met een uitverkochte yoghurtmarkt en kunnen ze zich niet succesvol afdekken.