Special Purpose Acquisition Company (SPAC)
Wat is een Special Purpose Acquisition Company (SPAC)?
Een special purpose overname Company (SPAC) is een vennootschap zonder commerciële activiteiten die strikt is gevormd om kapitaal aan te trekken door middel van een initial public offering ( IPO ) met het oog op het verwerven van een bestaand bedrijf. Ook bekend als ” blanco cheque-bedrijven “, bestaan SPAC’s al tientallen jaren. In de afgelopen jaren zijn ze populairder geworden, hebben ze grote namen aangetrokken verzekeraars en investeerders en hebben ze een recordbedrag aan IPO-geld opgehaald in 2019. In 2020, begin augustus, zijn er meer dan 50 SPAC’s gevormd in de VS die hebben ongeveer $ 21,5 miljard opgehaald.
Belangrijkste leerpunten
- Er wordt een speciaal overnamebedrijf opgericht om via een beursintroductie geld in te zamelen om een ander bedrijf te kopen.
- Op het moment van hun IPO’s hebben SPAC’s geen bestaande bedrijfsactiviteiten of hebben ze zelfs geen doelstellingen voor acquisitie.
- Investeerders in SPAC’s kunnen variëren van bekende private equity-fondsen tot het grote publiek.
- SPAC’s hebben twee jaar de tijd om een overname te voltooien of ze moeten hun geld teruggeven aan investeerders.
Hoe een SPAC werkt
SPAC’s worden over het algemeen gevormd door investeerders of sponsors met expertise in een bepaalde bedrijfstak of bedrijfssector, met de bedoeling deals op dat gebied na te streven. Bij het creëren van een SPAC hebben de oprichters soms ten minste één acquisitiedoel in gedachten, maar ze identificeren dat doel niet om uitgebreide onthullingen tijdens het IPO-proces te vermijden. (Dit is waarom ze “blanco cheque-bedrijven” worden genoemd. IPO-investeerders hebben geen idee in welk bedrijf ze uiteindelijk zullen investeren.) SPAC’s zoeken underwriters en institutionele investeerders voordat ze aandelen aan het publiek aanbieden.
Het geld dat SPAC’s bij een IPO ophalen, wordt op een rentedragende trustrekening geplaatst. Deze fondsen kunnen alleen worden uitbetaald om een overname te voltooien of om het geld terug te geven aan investeerders als de SPAC wordt geliquideerd. Een SPAC heeft over het algemeen twee jaar de tijd om een deal af te ronden of te worden geliquideerd. In sommige gevallen kan een deel van de rente die op de trust wordt verdiend, worden gebruikt als het werkkapitaal van de SPAC. Na een overname wordt een SPAC meestal genoteerd aan een van de belangrijkste beurzen.
Voordelen van een SPAC
Verkopen aan een SPAC kan een aantrekkelijke optie zijn voor de eigenaren van een kleinere onderneming, die vaak private equity fondsen zijn. Ten eerste kan de verkoop aan een SPAC oplopen tot 20% van de verkoopprijs in vergelijking met een typische private equity-deal. Overgenomen worden door een SPAC kan bedrijfseigenaren ook een in wezen een sneller IPO-proces bieden onder begeleiding van een ervaren partner, met minder zorgen over de schommelingen in het bredere marktsentiment.
SPAC’s maken een comeback
SPACs hebben vaker in de afgelopen jaren, met hun IPO fondsenwerving slaan van een record van $ 13,6 miljard in 2019, meer dan vier keer de $ 3,2 miljard dat ze groeide op in 2016. Zij hebben ook aangetrokken grote namen verzekeraars, zoals Goldman Sachs, Credit Suisse en Deutsche Bank, evenals gepensioneerde of semi-gepensioneerde senior executives die op zoek zijn naar een mogelijkheid op kortere termijn.
Voorbeelden van spraakmakende SPAC-deals
Een van de meest spraakmakende recente deals met acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden betrof Virgin Galactic van Richard Branson. Durfkapitalist Chamath Palihapitiya’s SPAC sociaal kapitaal Hedosophia Holdings kocht een belang van 49% in Virgin Galactic voor $ 800 miljoen voor een opsomming van de onderneming in 2019
In 2020 sponsorde Bill Ackman, oprichter van Pershing Square Capital Management , zijn eigen SPAC, Pershing Square Tontine Holdings, de grootste SPAC ooit, en haalde op 22 juli $ 4 miljard op.