24 juni 2021 23:49

Schuld met tweede pandrecht

Wat is een schuld met een tweede pandrecht?

Schuld met een tweede pandrecht is een lening die plaatsvindt nadat er al een eerste pandrecht is. Vervolgens verwijst het naar de rangschikking van de schuld in geval van faillissement en liquidatie als zijnde afkomstig nadat de eerste pandrechtelijke schuld volledig is afgelost. Een andere term voor dit soort schuldbewijzen is ondergeschikte of achtergestelde schuld.

Deze schulden hebben een lagere aflossingsprioriteit dan andere, senior of hoger geplaatste schulden. Met andere woorden, het tweede pandrecht is de tweede in de rij om volledig te worden terugbetaald in het geval van insolventie van de kredietnemer. Pas nadat alle senior schulden, zoals leningen en obligaties, zijn voldaan, kan een tweede pandrecht worden betaald. Beleggers in achtergestelde schulden moeten zich daarom bewust zijn van hun positie in lijn om volledige terugbetaling van de hoofdsom te ontvangen in geval van insolventie van het onderliggende bedrijf.

Belangrijkste leerpunten

  • Schuld met een tweede pandrecht verwijst naar leningen die een lagere prioriteit krijgen dan andere, hogere schulden in het geval van faillissement en liquidatie van activa.
  • Andere namen voor schulden met een tweede pandrecht zijn ondergeschikte schulden en achtergestelde schulden.
  • Schulden met een tweede pandrecht kunnen een lener helpen toegang te krijgen tot de broodnodige financiering, maar de risico’s moeten worden afgewogen en de rentetarieven zijn vaak hoger dan bij het eerste pandrecht.
  • Junior schulden kunnen beleggers dus een hogere rente bieden dan traditionele schulden met een vaste rente, maar met een groter risico.

Second-Lien Debt Explained

Een schuld met een tweede pandrecht heeft een achtergestelde vordering op het onderpand dat is verpand om een ​​lening te beveiligen. Bij een gedwongen liquidatie kan de ondergeschikte schuld opbrengsten ontvangen uit de verkoop van de activa die zijn verpand om de lening veilig te stellen, maar alleen nadat de houders van de senior schuld de betaling hebben ontvangen. Vanwege het achtergestelde beroep op verpand onderpand, brengen secundaire pandrechten meer risico met zich mee voor kredietverstrekkers en investeerders dan niet-achtergestelde schulden. Als gevolg van dit verhoogde risico hebben deze leningen doorgaans hogere rentetarieven en volgen strengere procedures voor goedkeuring.

Als een lener in gebreke blijft met een gedekte lening, kan de senior pandhouder 100% van het saldo van de lening ontvangen uit de verkoop van onderliggende activa. De houder van het tweede pandrecht kan echter slechts een fractie van het uitstaande geleende bedrag ontvangen.

Als een lener bijvoorbeeld in gebreke blijft bij een onroerendgoedlening met een tweede hypotheek, kunnen schuldeisers het huis uitsluiten en verkopen. Na volledige betaling op het saldo van de eerste hypotheek, gaat de verdeling van de resterende opbrengst naar de geldverstrekker op de tweede hypotheek.

Risico’s van kredietverstrekker met een tweede pandrecht

Het primaire risico voor kredietverstrekkers dat uitgaat van hypotheken met een tweede pandrecht is onvoldoende onderpand in geval van wanbetaling of faillissementsaanvraag. Tijdens het aanvraagproces beoordelen kredietverstrekkers met een tweede pandrecht meestal veel van dezelfde factoren en financiële ratio’s als geldschieters met een eerste pandrecht. Deze financiële statistieken omvatten kredietscores, inkomsten en cashflow. Kredietverstrekkers bekijken ook de verhouding tussen schulden en inkomen van een lener, die het percentage van het maandelijks inkomen weergeeft dat is besteed aan het betalen van schulden. Doorgaans ontvangen leners met een laag risico op wanbetaling gunstige kredietvoorwaarden die resulteren in lagere rentetarieven.

Om het risico te beperken, moeten geldschieters met een tweede pandrecht ook bepalen hoeveel eigen vermogen beschikbaar is boven het saldo dat op senior schuld verschuldigd is. Eigen vermogen is het verschil tussen de marktwaarde van het onderliggende actief min de uitstaande leningen op dat actief.

Als een bedrijf bijvoorbeeld een uitstaand pandrecht van $ 1.000.000 op een gebouw heeft en de structuur een geschatte waarde van $ 2.500.000 heeft, blijft er $ 1.500.000 aan eigen vermogen over. In dat geval kan de kredietverstrekker met het tweede pandrecht een lening goedkeuren voor slechts een deel van het uitstaande eigen vermogen, bijvoorbeeld $ 750.000 – 50%. Verder kan de houder van het eerste pandrecht bepalingen hebben over hun kredietvoorwaarden die beperkingen stellen met betrekking tot het feit of het bedrijf extra schulden of een tweede hypotheek op het gebouw kan aangaan.

Andere berekeningen die een geldschieter tijdens het uitleenproces beoordeelt, zijn onder meer de marktwaarde van het gebouw, het potentieel voor waardeverlies van het onderliggende actief en de kosten van liquidatie. Kredietverstrekkers kunnen de omvang van tweede pandrechten beperken om ervoor te zorgen dat het cumulatieve saldo van de uitstaande schuld aanzienlijk lager is dan de waarde van het onderliggende onderpand.

Kredietverstrekkers nemen doorgaans convenanten op in kredietvoorwaarden. Deze convenanten leggen beperkingen op en schetsen specifieke eisen voor de lener. Als een bedrijf betalingsachterstanden oploopt, worden leningovereenkomsten geactiveerd die de verkoop van activa mogelijk vereisen om de schuld af te lossen.

Risico’s van tweede pandrechtbeleggers

Hoewel investeerders in schulden met een tweede pandrecht eerder worden betaald dan gewone aandeelhouders in het geval van het overlijden van een bedrijf, zijn er risico’s verbonden aan ondergeschikte schulden. Als het uitgevende bedrijf insolvent is en er door het liquidatieproces niet genoeg activa beschikbaar zijn om zowel de senior als de junior schuld terug te betalen, zullen de investeerders van de tweede retentierecht het verlies oplopen.

Hoewel ondergeschikte schulden beleggers een hogere rente kunnen bieden dan traditionele schulden met een vaste rente, moeten beleggers zich bewust zijn van de financiële levensvatbaarheid van de uitgevende onderneming en de waarschijnlijkheid dat ze worden terugbetaald.

Risico’s van tweede pandrechtlener

Ondergeschikte schulden kunnen de vorm hebben van leningen van een bank of door de verkoop van obligaties aan investeerders. Leners kunnen secundaire pandrechten gebruiken om toegang te krijgen tot eigendomsrechten of om kapitaal toe te voegen aan de balans van een bedrijf. Het verpanden van activa om een ​​tweede pandrecht te verkrijgen, vormt ook een risico voor de lener.

Ongeacht de redenen voor de tweede lening, als de lener achterblijft bij het betalen van de schuld, kan die kredietgever procedures starten om de verkoop van het in pand gegeven actief af te dwingen.

Als een huiseigenaar bijvoorbeeld een tweede hypotheek in gebreke heeft, kan de bank beginnen met het executieproces. Marktafscherming is een juridisch proces waarbij een geldschieter de controle over het onroerend goed overneemt en het verkoopproces van het actief begint. Marktafscherming vindt plaats wanneer een lener geen volledige, geplande hoofdsom  en rentebetalingen kan doen zoals uiteengezet in het hypotheekcontract.

Bedrijven hebben over het algemeen een breder scala aan activa om als onderpand te verpanden, waaronder onroerend goed, apparatuur en hun vorderingen. Net als bij een tweede hypotheek op een huis, kan een bedrijf het risico lopen activa te verliezen door liquidatie als de kredietverstrekker met een tweede pandrecht uitsluiting geeft.

Voordelen

  • Junior schuld betaalt een hogere rente

  • Tijdens de vereffening wordt het tweede pandrecht terugbetaald vóór de gewone aandeelhouders

  • Het toevoegen van een tweede pandrechtlening kan toegang tot kapitaal bieden

Nadelen

  • Bij een liquidatie wordt de ondergeschikte schuld mogelijk niet volledig terugbetaald

  • De terugbetaling betreft de financiële levensvatbaarheid van de uitgevende onderneming

  • Er kan onvoldoende onderpand worden verstrekt voor de schuld

Resultaten van wanbetaling op leningen

Zowel bedrijven als particulieren hebben een kredietscore die hun vermogen om leningen terug te betalen beoordeelt. Een kredietscore is een statistisch getal dat de kredietwaardigheid van een lener evalueert door rekening te houden met de kredietgeschiedenis van de lener.

Als een persoon achterloopt in betalingen of in gebreke blijft bij een lening, zal zijn kredietwaardigheid dalen. Lage scores maken het voor deze leners moeilijker om op een latere dag te lenen en kunnen van invloed zijn op hun vermogen om werk, appartementen en zaken als mobiele telefoons te bemachtigen.

Voor een bedrijf kan een negatieve kredietgeschiedenis betekenen dat ze moeite zullen hebben met het vinden van kopers van toekomstige obligaties die ze kunnen uitgeven zonder een verhoogde couponrente te bieden. Ook maken veel bedrijven gebruik van kredietlijnen voor het werkkapitaal voor de bedrijfsvoering. Een bedrijf kan bijvoorbeeld lenen van een kredietlijn (LOC) om voorraad te kopen. Zodra ze de betaling voor hun afgewerkte producten hebben ontvangen, betalen ze de LOC af en beginnen ze opnieuw met het proces voor de volgende verkoopcyclus.

Een ander gevolg van wanbetaling voor een bedrijf is de impact op de cashflow van het bedrijf. Kasstroom is een maatstaf voor hoeveel geld een bedrijf genereert om zijn activiteiten uit te voeren en zijn verplichtingen na te komen. Als gevolg van hogere aflossingskosten en rentelasten als gevolg van hogere rentetarieven, wordt de kasstroom verlaagd.

Voorbeeld uit de echte wereld

Laten we als voorbeeld zeggen dat Ford Motor Company (F) een uitstaande lening heeft bij een van zijn fabrieken die vrachtwagens produceren. De lening bedraagt ​​ongeveer $ 10.000.000, terwijl het gebouw en het onroerend goed $ 22.000.000 waard zijn volgens een recente schatting van de marktwaarde. Als gevolg hiervan heeft het bedrijf $ 12.000.000 aan beschikbaar eigen vermogen ($ 22.000.000 – $ 10.000.000).

De uitstaande lening van $ 10.000.000 is senior schuld en is de eerste prioriteit die moet worden betaald in geval van wanbetaling of liquidatie van het bedrijf. In ruil voor het feit dat ze de eerste pandhouder is, brengt de bank 2% rente in rekening over het biljet van $ 10.000.000.

Ford wil een tweede hypotheek nemen – in wezen een tweede pandrecht – op het onroerend goed van een andere bank. De tweede bank zal echter slechts 50% van het resterende eigen vermogen uitlenen voor een tweede pandrecht. Als gevolg hiervan kan Ford $ 6.000.000 lenen.

Stel dat er een recessie plaatsvindt, waardoor niet alleen de inkomsten van het bedrijf uit de verkoop van vrachtwagens dalen, maar ook de waarde van het onroerend goed. Als het bedrijf zijn schulden niet betaalt, kan een van beide geldschieters beginnen met liquidatie om aan de lening te voldoen. Na liquidatie en betaling van het saldo van de eerste lening van $ 10.000.000, heeft het bedrijf slechts $ 5.000.000 aan resterende middelen. Als ondergeschikte schuld kan de tweede bank niet het volledige bedrag van het tweede pandrecht ontvangen.

 

Related Posts