Voorraad voor voorraad
Wat is voorraad voor voorraad?
Stock-for-stock is een soort compensatieovereenkomst tussen twee bedrijven waarbij de voorraad gedeeltelijk wordt gebruikt voor de aanschafkosten. Een vast aantal aandelen van het ene bedrijf wordt omgeruild met de aandelen van een ander om de kosten te dekken. Aandelenswaps komen ook voor bij aandelencompensatieprogramma’s voor werknemers, waarbij werknemers reeds verworven aandelen ruilen om meer aandelenopties te ontvangen.
Belangrijkste leerpunten
- Voorraad-voor-voorraad is een soort transactie waarbij de aandelen van een bedrijf worden geruild voor die van een ander bedrijf, meestal als onderdeel van een fusieovereenkomst.
- Dit soort deal wordt gebruikt als een manier voor het overnemende bedrijf om de kosten van de overname te dekken.
- Een aandelenbeurs komt ook voor in compensatieplannen voor aandelenopties voor werknemers, wanneer werknemers volwassen aandelen ruilen voor aandelenopties.
Inzicht in voorraad voor voorraad
In de context van fusies en overnames verwijst stock-for-stock naar de ruil van de aandelen van een overnemende onderneming voor de aandelen van de overgenomen onderneming tegen een vooraf bepaalde koers. Gewoonlijk wordt slechts een deel van een fusie voltooid met een aandelentransactie, terwijl de rest van de kosten wordt gedekt met contant geld of andere betaalmethoden.
Om bijvoorbeeld de kosten van een overname te dekken, kan een overnemende onderneming een combinatie van twee gebruiken voor drie beurzen voor aandelen met aandeelhouders van de doelonderneming en een openbaar bod in contanten.
Aandelenoptieplannen en aandelenoptieplannen voor werknemers
Voorraad voor voorraad is ook een methode om te voldoen aan de optieprijs in een compensatieplan voor aandelenopties voor werknemers. In het kader van deze compensatieprogramma’s krijgen werknemers aandelenopties toegekend, maar moeten ze de onderneming de optieprijs betalen voordat ze de toekenning krijgen. Door volwassen aandelen te ruilen (aandelen die gedurende een vereiste periode van bezit zijn aangehouden), kan de begunstigde zijn opties ontvangen zonder ervoor te hoeven betalen. Na een bepaalde periode krijgen begunstigden de aandelen terug die ze hebben gebruikt om voor hun opties te betalen.
Waar mogelijk maken begunstigden vaak gebruik van een effectenbeurs, omdat ze gewoonlijk de eigendomspositie van een begunstigde vergroten en geen contante uitgaven vergen. Aandeelhouders die geen werknemer zijn, voeren aan dat de tevredenheid van de aandelenoptieprijs bijdraagt aan de toch al hoge kosten van het toekennen van opties aan werknemers, aangezien de werknemers uiteindelijk de optieprijs niet hoeven te betalen, wat kan oplopen tot een aanzienlijk bedrag in contanten als alle werknemers aan wie opties zijn toegekend, profiteren van stock-for-stock-oefeningen.
Speciale overwegingen
Wanneer een leidinggevende ofwel een incentive-aandelenoptie (ISO) of een niet-gekwalificeerde aandelenoptie (NSO) krijgt, moet die werknemer de aandelen die aan de optie ten grondslag liggen, daadwerkelijk verkrijgen om ervoor te zorgen dat de optie enige waarde heeft.
Zowel niet-gekwalificeerde aandelenopties als incentive-aandelenopties worden doorgaans toegekend onder de voorwaarde dat het de leidinggevende verboden is om ze te verkopen of weg te geven omdat ze verplicht zijn om de opties in te ruilen voor aandelen. Deze voorwaarden zijn vastgelegd in het contract van een leidinggevende.
Voorraad-voor-voorraad voorbeeld
Bedrijven die betrokken zijn bij fusies op aandelen gaan een overeenkomst aan om aandelen te ruilen op basis van een vaste ratio. Als bedrijf ABC en bedrijf XYZ akkoord gaan met een 1-voor-2 aandelenfusie, zullen de aandeelhouders van XYZ één aandeel ABC ontvangen voor elke twee aandelen die ze momenteel bezitten.
Bijgevolg zullen XYZ-aandelen worden stopgezet en zal het aantal uitstaande ABC-aandelen toenemen na voltooiing van de fusie. De prijs van het aandeel ABC na de fusie hangt af van de inschatting door de markt van de toekomstige winstvooruitzichten voor de nieuw gefuseerde entiteit.