Geabonneerd

Wat is er geabonneerd?

Ingeschreven verwijst naar nieuw uitgegeven effecten waarmee een belegger heeft ingestemd of waarmee hij of zij voornemens is te kopen vóór de officiële uitgiftedatum. Wanneer beleggers zich inschrijven, verwachten ze het aangegeven aantal aandelen te bezitten zodra het aanbod is voltooid.

Institutionele beleggers kunnen bijvoorbeeld inschrijven op de beursintroductie (IPO) van een bedrijf voordat ze de werkelijke IPO-prijs op de eerste handelsdag kennen, maar dat geldt ook voor gegarandeerde aandelen.

Inzicht in geabonneerd

Het doel van een investeringsbank bij een openbare aanbieding (zoals een IPO of secundaire aanbieding) van effecten is om het juiste aantal ingeschreven investeerders te hebben voor de uitgifte. Veel geaccrediteerde beleggers of beleggers met een hoog nettovermogen (HNI) kunnen een inschrijving op een openbare aanbieding bekijken en orders plaatsen om binnenkort uitgegeven aandelen te kopen bij hun beursvennootschappen. Deze opties zijn doorgaans niet beschikbaar voor particuliere beleggers.

De investeringsbank die een openbare aanbieding afhandelt, probeert te bepalen welke aanbiedingsprijs zal resulteren in een optimaal aantal aandeleninschrijvingen; te veel abonnementen zullen geen indruk maken op het uitgevende bedrijf, aangezien het bedrijf waarschijnlijk de voorkeur geeft aan een hogere aanbiedingsprijs. Omgekeerd kunnen te weinig inschrijvingen ertoe leiden dat de investeringsbank niet de volledige inventaris van de effectenproblematiek kan verkopen, waardoor deze aan aanzienlijke verliezen wordt blootgesteld.

Overtekend is de termijn voor wanneer de vraag naar de aandelen van een IPO groter is dan het aantal uitgegeven aandelen. Wanneer een nieuwe uitgifte van effecten overtekend is, kunnen verzekeraars of anderen die het effect aanbieden, de prijs aanpassen of meer effecten aanbieden om de hoger dan verwachte vraag te weerspiegelen. Wanneer effecten overtekend zijn, kunnen bedrijven meer van de effecten aanbieden, de prijs van het effect verhogen of deelnemen aan een combinatie van beide om aan de vraag te voldoen en tijdens het proces meer kapitaal aantrekken.

Ondertekend is daarentegen een situatie waarin de vraag naar een beursintroductie van effecten kleiner is dan het aantal uitgegeven aandelen. Deze situatie wordt ook wel een “onderboeking” genoemd. Niet-ingeschreven aanbiedingen zijn vaak een kwestie van te hoge prijzen voor de te koop aangeboden effecten

Wanneer er precies voor het juiste bedrag op de uitgifte is ingeschreven, wordt deze als volledig onderschreven beschouwd. Een andere uitdrukking die soms wordt gebruikt voor volledig geabonneerd, is de jargonterm ‘ pot is schoon’.

Opgenomen deals en prospectusverslagen

Het prospectus voor een nieuw aanbod is een gedetailleerd document dat potentiële investeerders zullen bekijken alvorens in te schrijven op een nieuwe uitgifte. Het prospectus is een formeel juridisch document dat de Securities and Exchange Commission vereist. Het biedt een enorme hoeveelheid informatie over een beleggingsaanbod voor verkoop aan het publiek, inclusief basisgegevens, zoals de naam van het bedrijf of het beleggingsfonds dat aandelen uitgeeft, het aantal en het type effecten dat wordt verkocht en het aantal beschikbare aandelen ( voor een aandelenofferte).

Het prospectus beschrijft ook of een aanbieding een openbare of een onderhandse plaatsing is, wat de underwriting fees zijn en de namen van de opdrachtgevers van het bedrijf. Een overzicht van de jaarrekening van het bedrijf, de achtergrond van het management, een paragraaf waarin het management de huidige staat van het bedrijf en de toekomstige doelstellingen voor groei beschrijft (managementbespreking en analyse), en het risicoprofiel zijn ook allemaal belangrijk.

Een voorlopig prospectus is het eerste document dat een emittent van effecten zal verspreiden; het bevat veel details van het bedrijf en de transactie in kwestie, en het definitieve prospectus  met de definitieve achtergrondinformatie (bv. het exacte aantal uitgegeven aandelen / certificaten en de precieze aanbiedingsprijs) zal traditioneel volgen. Het definitieve prospectus wordt gedrukt nadat de deal van kracht is geworden.

Bij het lezen van een prospectus is het belangrijk om aandacht te besteden aan informatie die uniek is voor dat bedrijf (niet alleen de juridische tekst die alle beursgenoteerde bedrijven opnemen in hun deponeringen).

Voorbeeld van abonnement

Beschouw dit als een voorbeeld van een volledig onderschreven aanbod. Bedrijf ABC staat op het punt om openbaar te worden gemaakt. Er zullen 100 aandelen beschikbaar zijn. De  underwriter  heeft zijn due diligence gedaan en vastgesteld dat de eerlijke marktprijs $ 40 per aandeel is. Ze bieden deze aandelen aan investeerders aan voor $ 40 per stuk, en de investeerders komen overeen om alle 100 aandelen te kopen. Het bod op ABC is nu volledig onderschreven, aangezien er geen aandelen meer zijn om te verkopen.

Als de verzekeraars de aandelen hadden geprijsd op $ 45 per aandeel om te proberen een hogere winstmarge te behalen, hadden ze misschien maar de helft van de aandelen kunnen verkopen. Hierdoor zou het aandeel ondergewaardeerd zijn gebleven, waarbij de helft van het aandeel onaangekocht zou blijven en onderhevig zou zijn aan heraanbieding tegen een lager tarief, bijvoorbeeld $ 35 per aandeel.

Bovendien, als de underwriters de aandelen oorspronkelijk hadden geprijsd op $ 35 per aandeel om hun weddenschappen af ​​te dekken, en hadden gegarandeerd dat alle aandelen die werden verkocht omdat ze agressief waren geprijsd, zouden ze het ABC-bedrijf $ 500 hebben kortgesloten in deze transactie, of $ 5 per aandeel. Ze zouden ook het risico hebben gelopen om een ​​biedingssituatie te creëren waarin sommige van hun potentiële investeerders zouden worden geprijsd uit de aandelen van ABC.