Super vlotter

Wat is Super Floater?

Een super floater is een door onderpand gedekte hypotheekverplichting (CMO) -tranche waarvan de couponrente de hefboomreferentierente is, meestal LIBOR, minus de vaste rente (spread).

Super Floater begrijpen

Super floaters zijn als floaters, behalve dat floaters alleen gekoppeld zijn aan de onderliggende rente, in plaats van er een veelvoud van te zijn. Aangezien de couponrente van de super floaters drijft volgens een formule die is gebaseerd op een veelvoud van een onderliggende index, beweegt deze met meer dan één basispunt omhoog of omlaag voor elke stijging of daling van het basispunt in de index. Om te voorkomen dat de couponrente negatief wordt, hebben super floaters vaak een bodemrente op de coupon.

Super floaters worden rentegevoelige effecten, omdat ze elke verandering in de referentierente of index vergroten. Dit is echter ook de reden waarom ze vaak worden gebruikt om het renterisico in portefeuilles af te dekken. Super floaters bieden lage rente in het basisscenario, maar kunnen zeer hoge opbrengsten bieden wanneer de rente stijgt. Omgekeerd kunnen couponinkomsten snel worden uitgehold wanneer vervroegde aflossingen van hypotheken versnellen als reactie op dalende rentetarieven – dit staat bekend als het risico van vervroegde aflossing.

Neem bijvoorbeeld een super floater met de volgende couponformule:

• 2 x (eenjarige US $ LIBOR) – 4%.
• Als de eenjarige LIBOR 3% is, zou de couponrente 2 * 3% – 4% = 2% zijn.
• Als LIBOR stijgt tot 4%, zou de couponrente 2 * 4% – 4% = 4% zijn, ook al is de referentierente met slechts 1% gestegen.