Doel uitbetalingsratio

Wat is de doeluitbetalingsratio?

Een beoogde uitbetalingsratio is een maatstaf voor het percentage van de winst van een bedrijf dat het op de lange termijn als dividend aan aandeelhouders zou willen uitkeren. Bedrijven zijn conservatief bij het bepalen van hun streefpercentage voor dividenduitbetaling met als doel een stabiel dividendniveau te kunnen behouden en tegelijkertijd voldoende kapitaal te behouden om te groeien en / of het bedrijf efficiënt te runnen.

Soms is de uitbetalingsratio gelijk aan de beoogde uitbetalingsratio. Andere keren kan de uitbetalingsratio – dat is het dividend per aandeel gedeeld door de winst per aandeel – hoger of lager zijn dan het streefpercentage, omdat de winst van kwartaal tot kwartaal en van jaar tot jaar fluctueert.

Inzicht in de doeluitbetalingsratio

Aangezien dividendverlagingen door de markten als negatief worden ervaren, zijn managementteams meestal terughoudend om dividenden te verhogen, tenzij ze er vrij zeker van zijn dat ze hun beslissing niet zullen hoeven terugdraaien vanwege de cashflowdruk in de nabije toekomst.

Bedrijven streven naar een stabiel dividendniveau dat de dividendgroei van hun aandelen in lijn brengt met de winstgroei op lange termijn van het bedrijf om op termijn een stabiel dividend te bieden. Een bedrijf met een stabiel dividendbeleid kan ervoor kiezen om een ​​aanpassingsmodel voor de beoogde uitbetalingsratio te gebruiken om geleidelijk naar de beoogde uitbetaling te bewegen naarmate de winst stijgt.

Verwacht dividend = (vorig dividend) + [(verwachte stijging van de winst per aandeel) x (doeluitbetalingsratio) x (correctiefactor)]

waarbij: correctiefactor = (1 / # jaren waarover de dividendcorrectie zal plaatsvinden)

Een bedrijf met een restdividendmodel, waarbij zijn stockdividenden zijn gebaseerd op het bedrag van de resterende inkomsten die overblijven nadat het bedrijf al zijn onkosten en andere verplichtingen heeft betaald, kan ook een streefpercentage voor uitbetaling gebruiken.

De volgende stappen kunnen worden gevolgd om de beoogde uitbetalingsratio te bepalen:

1. Identificeer de optimale toewijzing van het kapitaalbudget. Dit is het deel van het budget dat wordt gefinancierd met eigen vermogen versus met vreemd vermogen.
2. Bepaal de hoeveelheid eigen vermogen die nodig is om dat kapitaalbudget voor een bepaalde kapitaalstructuur te financieren.
3. Voldoe zoveel mogelijk aan verplichtingen met ingehouden winsten.
4. Betaal aandeelhoudersdividend met behulp van de “resterende” inkomsten die beschikbaar zijn nadat de behoeften van het optimale kapitaalbudget zijn ondersteund. Dit restdividendbeleid houdt in dat dividenden worden uitgekeerd uit overgebleven, resterende inkomsten.

In het restdividendmodel is het bedrag aan dividenden dat aandeelhouders ontvangen niet altijd stabiel, maar als het bedrijf streefcijfers hanteert, is het proces voor het bepalen van het bedrag van de dividenden in ieder geval stabiel.

Bedrijven die het stabiele dividendmodel gebruiken, streven doorgaans naar stabiele betalingen die over het algemeen in de loop van de tijd toenemen, ervan uitgaande dat de inkomsten blijven groeien.

Dividenden en aandelenkoersen

Beleggers volgen de informatie met betrekking tot de uitbetaling van dividend op de voet, en aandelenkoersen reageren vaak slecht op onverwachte veranderingen in de beoogde uitbetalingsratio van een bedrijf. Vanwege de boodschap die het dividendbeleid kan uitzenden over de vooruitzichten van een bedrijf, delen bedrijfsmanagers uitbetalingsrichtlijnen en geplande wijzigingen in de beoogde uitbetalingsratio’s. Aandelenanalisten willen met name het dividendbeleid en de uitbetalingsstrategie van een bedrijf begrijpen, evenals hoe dit zich verhoudt tot de branche.

Een te hoge uitbetalingsratio of beoogde uitbetalingsratio kan een negatief signaal naar de markt sturen en kan zelfs een neerwaartse druk uitoefenen op de aandelenkoers, aangezien beleggers en analisten het gevoel kunnen hebben dat het bedrijf niet genoeg kapitaal vasthoudt om te groeien of zo effectief te opereren zoals het zou kunnen.

Een lage uitbetalingsratio of beoogde uitbetalingsratio zal doorgaans gepaard moeten gaan met betere winstgroeivooruitzichten om investeerders aan te trekken, op deze manier worden aandeelhouders gecompenseerd door een waarschijnlijke stijging van de aandelenkoers in plaats van dividenden. Als het bedrijf winstgevend is, maar niet groeit, kunnen beleggers zich afvragen waarom het bedrijf niet meer dividend uitkeert aan aandeelhouders.

Oudere bedrijven met minimale groeivooruitzichten betalen doorgaans meer dividend uit, aangezien aandeelhouders op deze manier worden beloond. Met weinig groei in het bedrijf, is het niet waarschijnlijk dat de aandelenkoers hoger zal exploderen.

Voorbeeld van een target-dividendbeleid

Met ingang van 2019 voert de big box retailer Target Corporation ( TGT ) al meer dan 50 jaar elk jaar een toenemend dividendbeleid. In 1967 betaalde het bedrijf $ 0,0021 per aandeel. In 2018 betaalde Target $ 2,52 per aandeel en verhoogde het dividend over 2019.

Typisch heeft het bedrijf het dividend met ten minste een paar cent per jaar verhoogd, teruggaand tot 2001. Voordien verhoogde Target het dividend nog elk jaar, maar de verhogingen waren een cent of fracties van een cent per jaar.

Sinds mei 2019 heeft het bedrijf een uitbetalingsratio van ongeveer 45%. Het bedrijf heeft zijn stijgende dividendbeleid gehandhaafd, ook al zijn de winsten niet elk jaar gestegen. Dit betekent dat de uitbetalingsratio in sommige jaren hoger zal zijn dan in andere.

Met 45% is er ruimte voor fluctuatie, aangezien de inkomsten aanzienlijk zouden moeten dalen voordat Target 100% van haar inkomsten in dividenden zou uitkeren. Een te hoge uitbetalingsratio kan beleggers zorgen baren. Als de winst in de loop van de jaren sneller stijgt dan het dividend stijgt, zal de uitbetalingsratio dalen. Als dividenden sneller stijgen dan de inkomsten, zal de uitbetalingsratio toenemen.