Traunch
Wat is een Traunch?
Een traunch is een van een reeks betalingen die over een bepaalde periode moet worden uitbetaald, afhankelijk van het behalen van bepaalde prestatiestatistieken. Het wordt vaak gebruikt in risicokapitaalkringen (VC) om te verwijzen naar de fondsenwervingsrondes die worden gebruikt om startende bedrijven te financieren.
De term “traunch” is gebaseerd op het Franse woord “tranche”, wat “slice” betekent. De term tranche wordt ook gebruikt in de context van securitisatie, zoals bij door hypotheken gedekte effecten (MBS).
Belangrijkste leerpunten
- Een traunch is een van een reeks investeringen die worden gedaan afhankelijk van het behalen van prestatiedoelstellingen.
- Het wordt gebruikt in de context van risicokapitaalinvesteringen en is bedoeld om het risico van beleggers te verkleinen.
- Vastgebonden investeringen kunnen moeilijk blijken te zijn voor ondernemers door hun flexibiliteit te verminderen en de beschikbare tijd om hun bedrijf te laten groeien te verkorten.
Traunches begrijpen
Een van de manieren waarop investeerders de risico’s van investeringen in startende bedrijven proberen te verkleinen, is door hun kapitaalinbreng in afzonderlijke traunches te verdelen. Een startend bedrijf zou bijvoorbeeld $ 5 miljoen aan financiering willen ontvangen. In plaats van het volledige bedrag vooraf te betalen, zou de investeerder een deal kunnen aanbieden waarbij de $ 5 miljoen wordt opgesplitst in twee traunches: $ 2,5 miljoen vandaag en de resterende $ 2,5 miljoen betaald op een toekomstige datum, afhankelijk van het behalen van bepaalde prestatiemijlpalen.
Vanuit het perspectief van de investeerder helpt het verdelen van een investering in traunches het risico te verminderen door de investeerder toe te staan een deel van de geplande financiering in te houden, tenzij het bedrijf vooruitgang aantoont in zijn businessplan. Dit kunnen prestatiedoelstellingen zijn met betrekking tot productontwikkeling, omzetdoelen, aanvullende fondsenwerving of andere soortgelijke doelen. Bedrijven hebben doorgaans weinig tijd om de doelstellingen van elke traunch te halen, wat een uitdaging is voor het vroege opstartproces.
Moeilijkheidsgraad voor startups
Deze verminderde flexibiliteit kan het startende bedrijf natuurlijk op verschillende manieren moeilijk maken. Bij het aanwerven kan het verwerven van slechts een beperkt bedrag van het geïnvesteerde kapitaal het voor het bedrijf moeilijk maken om het personeel aan te trekken dat het nodig heeft om zijn aanbod efficiënt te ontwikkelen. Bovendien kan het, zelfs wanneer kandidaten worden aangenomen, het gebrek aan duidelijke financiering het moeilijk maken om die kandidaten te behouden.
Traunch-investeringen kunnen ook leiden tot een verkeerde afstemming van prikkels tussen de investeerder en de ondernemer. Vanuit het perspectief van de ondernemer kan het verleidelijk zijn om niet met de investeerder te communiceren over de problemen waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd – vooral wanneer die problemen ertoe kunnen leiden dat de volgende traunch onbetaald blijft. Evenzo kan de traunch-structuur ondernemers stimuleren om hun prestatiecijfers te masseren en investeerders anders te misleiden door te geloven dat ze gestage vooruitgang boeken in de richting van hun opgelegde doelen.
Meer in het algemeen kunnen ze het de ondernemer moeilijk maken om zijn bedrijfsmodel aan te passen om nieuwe kansen te benutten en onvoorziene risico’s te vermijden. Er is immers geen garantie dat de prestatiedoelstellingen die bij aanvang van de investering zijn gekozen, ook de komende jaren relevant zullen blijven. In die zin kan de traunch-structuur ondernemers dwingen om prioriteit te geven aan relatief onbelangrijke mijlpalen wanneer zich andere, belangrijkere kansen zouden kunnen voordoen.
Voorbeeld uit de echte wereld van een traunch
Stel dat u de oprichter bent van een startend bedrijf dat onlangs heeft ingestemd met een vaste investering. Volgens de voorwaarden van de financieringsovereenkomst ontvangt uw bedrijf vandaag $ 1 miljoen, $ 2 miljoen in 12 maanden en nog eens $ 7 miljoen in 24 maanden.
Om deze latere financieringsrondes veilig te stellen, moet u bepaalde doelen behalen. Binnen de komende 12 maanden moet u voor verschillende functies aannemen. Tegen 24 maanden moet u minimaal $ 500.000 aan inkomsten genereren. Als u deze doelstellingen niet haalt, verliest u de volgende financieringsronde.
Hoewel u akkoord gaat met deze voorwaarden, maakt u zich zorgen dat u moeite zult hebben om eraan te voldoen. U vraagt zich af of het personeel dat u in dienst moet nemen, zal worden ontmoedigd om bij het bedrijf te komen, aangezien u hun rol in het begin niet langer dan 12 maanden kunt garanderen. Evenzo verwacht u dat het een uitdaging zal zijn om de klanten en partnerschapsovereenkomsten aan te trekken die nodig zijn om uw omzetdoel te bereiken.
Aangezien de langetermijnvooruitzichten van uw bedrijf in het geding zijn, is het mogelijk dat potentiële klanten en partners de ondertekening van overeenkomsten met uw bedrijf willen uitstellen totdat het een veiligere financiële basis heeft. Dit kan het op zijn beurt weer moeilijk maken om uw omzetdoel te bereiken.